時間價值
什麼是時間價值(time value)？
時間價值是指期權溢價的一部分，該部分歸因於期權合同到期前剩餘的時間。任何期權的溢價都由兩部分組成：內在價值和外在價值。
時間價值是期權外在價值的一個組成部分，與隱含波動率（IV）一起，與衍生品市場有關。它不應該與貨幣的時間價值（TVM）混淆，TVM描述了貨幣購買力隨時間的折現。
關鍵要點
- 時間價值是構成期權外在價值的兩個關鍵因素之一，另一個是隱含波動率。
- 期權的總價或溢價是其內在價值和外在價值的總和。
- 通常，期權到期前剩餘的時間越多，期權的時間價值就越大。
時間價值的基礎
期權的價格（或成本）是一種稱為溢價的金額。期權買方向期權賣方支付該溢價，以換取期權授予的權利：行使期權購買或**資產的選擇權，或允許資產無價值到期的選擇權。
內在價值是標的資產價格與期權執行價格之間的差額。買入期權（購買資產的權利而非義務）的內在價值等於基礎價格減去執行價格，而賣出期權（**資產的權利）的內在價值等於執行價格減去基礎價格。
期權的總溢價基於其內在價值和外在價值。外在價值的一個關鍵部分被稱為“時間價值”。在正常情況下，合同在接近到期日時會失去價值，因為基礎證券的有利變動時間更短。換言之，一個月到期的期權比一週到期的期權具有更多的外在價值。
通常，期權到期前剩餘的時間越多，其時間價值就越大，因為合同盈利的時間就越長。
影響外在價值和時間價值的另一個因素是隱含波動率（IV）。衡量標的資產在特定時期內可能移動的金額。如果IV增加，外在值也會增加。例如，如果一個投資者購買了一個年化IV為20%的看漲期權，第二天IV躍升到30%，那麼外部價值就會上升，因為投資者認為劇烈的波動會增加資產向自己方向移動的可能性。
計算時間值
作為一個等式，時間值可以表示為：
Option Premium - Intrinsic Value = Time Value + Implied Volatility或者，換一種說法：超過期權內在價值的溢價金額稱為期權的時間價值。例如，如果Alphabet Inc.股票的價格為1044美元/股，Alphabet Inc.950美元的看漲期權的價格為97美元，那麼該期權的內在價值為94美元（1044-950美元），時間價值為3美元（97-94美元）。
時間價值的意義
一般來說，到期前剩餘的時間越多，期權的時間價值就越大。理由很簡單：投資者願意在更長的時間內支付更高的溢價，因為合約從標的資產的有利變動中獲利的時間更長。
相反，期權剩餘的時間越短，投資者願意支付的溢價就越少，因為期權盈利的可能性正在縮小。因此，賣出或持有仍有時間價值的期權比行使期權更安全；否則，剩餘的時間值將丟失。
從理論上講，增加期權的時間或增加投資價值具有相同的基本效果：增加期權完成的概率
一般來說，期權的前半期損失三分之一的時間價值，後半期損失三分之二的時間價值。時間值隨著時間的推移以加速的速度減少，這種現象稱為時間衰減或時間值衰減。期權價格對時間衰減的敏感性稱為θ。
- 發表於 2021-06-09 20:45
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- 分類：金融
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