未來波動性
市場動向
標普500指數（SPX）收盤上漲1%，因為大部分買家恢復了對2019年全年表現出的股票需求。儘管2020年開局樂觀，但一些行業團體（如零售店）的投資者獲利回吐，顯示出市場動蕩可能即將到來的微妙訊號。
今日走高被視為2019年第四季度明顯趨勢的延續，這為今年的強勁回報畫上了句號。值得指出的是，去年的市場回報率異常良好。下表顯示，標準普爾500指數最近的年回報率約為29%，與90年曆史上的其他年份相比，情況良好。在過去的一個世紀裡，只有13年的回報率較高。與波動性相比，2019年的排名更高，只有8年表現更好。
過去20年中唯一顯示出較好回報的年份是2013年。正如2014年的波動性比2013年更大一樣，很有可能2020年的波動性會比2019年大部分時間的異常低波動性更大。
2019年的低波動可能會讓投資者陷入自滿
當投資者表現出強烈的購買股票作為首選投資的需求時，圖表觀察者通常會註意到價格波動的程度較低。這種波動性的降低是因為許多投資者買入股票並持有。他們更願意耐心等待，而且由於他們一直如此，價格走高的過程中，戲劇性的下跌越來越少。
由於2020年是選舉年，而且許多全球貿易和政治問題仍未解決，市場很可能在來年對任何數量的恐怖頭條新聞作出反應。投資者最好認識到，他們的投資可能會產生更大程度的價格波動。下表顯示了這段低波動期與過去幾年相比有多麼不尋常。然而，今年年底的情況表明，期權賣方不願在風險定價上讓步。
期權賣方仍擔心未來價格下跌
波動率指數（VIX）與標準普爾500指數的比較；p500指數顯示了一個令人驚訝和微妙的跡象，表明股價可能會出現一些意想不到的波動。在過去的11個交易日裡，波動率指數有走高的趨勢，而標準普爾500指數；p500也做了同樣的事情。VIX通常與S&；指數呈負相關；所以當價格下跌時，波動率指數就會上升。這兩個指數應該同時走高，這是一個不尋常的訊號，通常預示著價格波動更大，主要是價格下跌。
VIX的價格水平由期權價格決定，而期權價格又由期權市場的做市商決定，做市商通常在看跌期權需求增加時收取更高的價格（投資者使用看跌期權保護其投資組合免受價格下跌的影響）。
底線
股市今天收盤強勁走高，到2020年初，這似乎是2019年良好投資者狀況的延續。投資者最好註意到，2020年的價格波動（包括價格下跌和此後不久的強勁價格回升）可能比前一年更為頻繁。
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- 發表於 2021-06-11 01:06
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- 分類：金融
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