襲擊者

掠奪者是一個投資者,他們試圖從失敗和被低估的公司中榨取快速利潤。憑藉雄厚的財力和充足的資金支援,他們購買了這些公司足夠大的股份,以賦予他們相當大的投票權,然後利用這種影響力採取新的措施來增加股東價值,比如更換高管、重組公司或清算公司。...

什麼是襲擊者(a raider)?

掠奪者是一個投資者,他們試圖從失敗和被低估的公司中榨取快速利潤。憑藉雄厚的財力和充足的資金支援,他們購買了這些公司足夠大的股份,以賦予他們相當大的投票權,然後利用這種影響力採取新的措施來增加股東價值,比如更換高管、重組公司或清算公司。

現代襲擊者更喜歡自稱為激進投資者。

關鍵要點

  • 掠奪者是一個投資者,尋求從被低估的公司快速獲利。
  • 他們購買了足夠大的股份,迫使現有管理層做出改變,增加股東價值。
  • 掠奪者,或者今天所說的激進投資者,通常更關心的是自己的腰包,而不是保護公司的長期健康。
  • 不過,一些人認為,它們有一個重要的目的,那就是從管理不善的公司中獲得最佳收益,並有助於提高資本市場的效率。

突襲者的工作原理

突襲者希望在那些陷入困境、易受敵意收購影響、交易低於內在價值的公司中獲得控股權。通常情況下,目標是快速獲利,而不是試圖透過扭虧為盈、提高公司效率來釋放長期價值;想想流行電影《華爾街》中的戈登蓋柯。

重要

突襲者的目標是那些管理不善、成本過高、可以作為一個整體進行更有利可圖的經營的公司 私人公司, 或者經歷其他可以修複的問題,使其更有價值。

這些私人股本公司、對沖基金和富有的個人購買了一家公司足夠大的投票權份額,以影響其董事會(B/D),並對其管理層施加公眾壓力,迫使其做出他們想要的改變。由於他們瞄準的大多數公司表現不佳,襲擊者往往也能成功地爭取到其他股東的支援,增加了他們的影響力,也增加了他們迅速為投資者掏錢的要求得到滿足的可能性。

突襲者方法

突襲者可能會使用各種各樣的戰術來影響他們想要的改變,並且往往有明確的退出策略。遊戲計劃包括利用他們的投票權將精心挑選的成員安裝到B/D,將公司定位為**或合併,或者拆分目標公司並**其資產。

以一家市值1億美元、無債務、現金2500萬美元的公司為例;或者企業價值7500萬美元。如果公司有形資產的市場價值為2億美元,那麼一個襲擊者可能會受到誘惑,發起惡意收購,以獲取透過**這些資產可以實現的巨大收益。

另一種偶爾用來快速獲利的方法是引入債務融資的股票回購。或者,突襲者可能會以推動現任領導層無法接受的變革為藉口購買流通股。屆時,他們可以提出以溢價回購這些股票,以便為自己賺取利潤。

突襲者的歷史

從20世紀70年代到90年代,在上市公司採取收購防禦措施之前,襲擊者在美國尤為常見。當時,襲擊者以收購公司和肢解公司而聞名,在確保可觀利潤的同時,也讓許多工人失業。

如今,掠奪者們打著激進投資者的幌子,試圖透過採取與前輩不同的策略來凈化自己的聲譽。也就是說,一些私募股權公司為了向股東支付額外股息,進行資產剝離、將一家公司私有化、以額外債務對其進行資本重組、變賣其流動性最強的資產、突擊檢查其金庫等行為仍然很常見。

儘管圍繞著許多襲擊者的爭議不斷,但近年來,他們在美國企業界的角色被重新塑造成一種必要的邪惡,對上市公司管理不善起到了制衡作用。

在2020年,raiders或**投資者發起了173次單獨的活動,總資本價值達到395億美元。

支持者認為,它們透過改善正在倒閉的公司,提高了資本市場的效率。研究表明,最高的**者所有權綜合程度會帶來更高的投資資本回報率(ROIC),並以顯著的利潤率跑贏整個股市,從而推動了上述論點。

特別註意事項

公司經理通常不喜歡襲擊者。那些負責人不想被告知如何做得更好,也不想面對突襲者帶來的幹擾和媒體關註。在大多數情況下,他們的目標是長期考慮如何改善他們所負責的業務,而不像襲擊者,他們通常不想留下來,想要快速的結果。

為了避免醜陋的爭論,放棄控制權,並看到他們幫助培育的長期成功的業務有可能陷入困境,公司制定了各種策略來阻止突襲者的發展。其中包括股東權益計劃(毒丸)、絕大多數投票、交錯董事會、以溢價(綠郵)從襲擊者手中回購股份、公司資產負債表上債務數額的大幅增加,以及與白騎士的戰略合併。

  • 發表於 2021-06-11 01:24
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  • 分類:金融

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  • 發佈於 2021-04-28 10:07
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