當發行人未能向債券持有人（或兩者）支付所需的利息或本金時，債券就會失效。...
什麼是破產債券(busted bond)？
當發行人未能向債券持有人（或兩者）支付所需的利息或本金時，債券就會失效。
關鍵要點
- 債券破裂 發行人未能向債務持有人（或兩者）支付所需的利息或本金。
- 破產債券也可以指轉換價格遠高於其市場價值的可轉換債券。
- 在破產的情況下，破產債券將是公司支付的第一筆債務，排在可轉換債券、優先股和普通股之前。
理解破產債券
為了滿足他們的債務要求，破產的債券發行人，被視為破產，將不得不清算資產來償還債券持有人。“破產債券”一詞也可以指轉換價值微不足道的可轉換債務證券，因為轉換價格遠遠高於標的證券的市場價值。
如果債券破產，發行公司將被迫申請破產，因為他們的債務條款已被違反。違約債券的價值遠低於其現金流的貼現價值。由於標的資產價格下跌而導致的破產債券，如可轉換債券，並不違反它們的約定——它們的價值只是低於內含期權的等價證券，更接近於貨幣。
債券契約包含在**和公司債券發行所需的債券契約中。它們是具有法律約束力的協議，旨在保護髮行人和債券持有人，並概述各方的義務。債券契約中包含的兩個基本肯定性條款是，要求發行人按照契約中規定的時間表定期支付利息或息票，如果債券可贖回，則在到期日或贖回日返還債券持有人的本金。
在發行公司的資本結構中，債券的優先支付權可以使固定收益在本金保護方面比其他資產類別更具吸引力。在破產的情況下，破產債券將是公司支付的第一筆債務，排在可轉換債券、優先股和普通股之前。
債券破裂的原因
債券可以透過幾種方式破產。公司債券最常見的原因是當一家公司的收入下降到不能再支付包括債券債務在內的費用時。由於經營狀況不佳、競爭加劇或產生意外費用的負面事件（如不利的法律裁決），收入可能會下降。一些公司可能能夠接受短期貸款或利用現有信貸工具暫時彌補缺口，但有些契約禁止發行人承擔額外債務。
由州或地方**和其他公共實體發行的市政債券也可能破產。當發行人的創收能力因地方經濟衰退、稅基下降或公共僱員養老金或醫療保健義務等費用螺旋上升而受損時，就會出現這種情況。
