贖回機制是交易所買賣基金（ETF）的做市商用來調和資產凈值（NAV）和市場價值之間差異的一種方法。這一過程，也被稱為ETF建立和贖回機制，有助於防止ETF的股票以折價或溢價進行交易，使其與其基礎資產凈值（基金單隻股票的公允價值）保持一致。...
什麼是贖回機制(a redemption mechani**)？
贖回機制是交易所買賣基金（ETF）的做市商用來調和資產凈值（NAV）和市場價值之間差異的一種方法。這一過程，也被稱為ETF建立和贖回機制，有助於防止ETF的股票以折價或溢價進行交易，使其與其基礎資產凈值（基金單隻股票的公允價值）保持一致。
關鍵要點
- 贖回機制是交易所買賣基金（ETF）的做市商用來調和兩者之間差異的一種方法 資產凈值和市場價值。
- 當發生錯誤定價時，授權參與者（AP），即負責獲取 ETF希望持有、介入並利用的證券。
- APs從ETF股票溢價或折價交易中獲利，套利價差，直到基金恢復其公允價值。
- 從市場中增加或減少ETF份額以滿足需求，可以提高效率，加強對指數的跟蹤，並確保ETF的定價公平。
贖回機制如何運作
贖回機制由授權參與者（AP）使用：負責獲取ETF想要持有的證券的經紀交易商。如果ETF的目的是跟蹤標普指數；在p500指數中，AP將以相同的權重購買其所有成分股，並將其交給發起人，以換取一批價值相等的ETF股票，以其資產凈值定價。這種被稱為建立單位的安排，為ETF提供商提供了追蹤指數所需的證券，併為AP提供了一塊ETF股票，以便轉售獲利。
etf的交易方式與普通股票類似，這意味著它們的價格在一天中都會波動。如果ETF的人氣突然飆升，其股價將超過標的證券的價值。相反，如果基金失去投資者的青睞而出現拋售，市場價格可能會跌破公允價值。
重要
當ETF的股價偏離其證券投資組合的公允價值時，授權參與者（ap）將同時進行買賣以賺取利潤。
當資產凈值和市場價值出現分歧時，亞太地區可以幹預並利用套利機會——在一個市場購買證券，同時將其**給另一個市場以以暫時性價格差異變現的行為。這些措施應推動ETF股價回歸公允價值，消除定價錯誤，並使亞太地區獲得無風險利潤。
贖回機制示例
如果ETF需求量大且溢價交易，AP可以**其建立期間獲得的股票，併在為ETF發行人購買的資產成本與ETF股票的售價之間形成價差。它也可能進入市場，以較低的價格直接購買構成ETF的標的股票，在公開市場以較高的價格**ETF股票，並捕捉價差。
贖回機制的好處
贖回機制過程是etf諸多優勢背後的驅動力，有助於保持etf的廉價、透明和節稅等優勢。
APs代表ETF進行所有證券的買賣，承擔與建立和贖回活動相關的交易成本和其他費用，否則將侵蝕基金的回報。它們能夠在市場上增加或減少ETF份額，以滿足需求，從而提高效率，有助於更嚴格地跟蹤指數，並確保ETF的定價公平，而且只會暫時受制於供求動態。
封閉式共同基金（closed-end mutual funds）或單位投資信託（unit investment trusts，UITs）等競爭產品並不享受這種奢侈。沒有任何人支援他們建立或贖回股票和管理市場價格的結果是，他們徵收更高的費用，並定期以顯著的溢價或折價交易的資產凈值。
