終值如何貼現？

大多數基本面投資者都熟悉貼現現金流模型，即公司現金流的價值在一段時間內（標準為三至五年）進行預測，並根據貨幣的時間價值進行貼現。...

大多數基本面投資者都熟悉貼現現金流模型，即公司現金流的價值在一段時間內（標準為三至五年）進行預測，並根據貨幣的時間價值進行貼現。

終值也有類似的作用，只是它關註的是超過貼現現金流模型限制的所有年份的假設現金流。通常情況下，資產的終值被新增到未來現金流預測中，並貼現到今天。進行貼現是因為終值用於將兩個不同時間點之間的貨幣價值聯絡起來。

有幾個終值公式。與貼現現金流分析一樣，大多數終值公式預測未來現金流以返回未來資產的現值。但倍數法是個例外。

終值折現法

假設一個投資者使用貼現現金流公式來計算一項資產未來五年的現值。同一投資者可以根據貼現現金流模型第五年後的所有現金流，使用終值來估計現值。

所有未來收益都需要折現。由於終端現金流有一個未定義的期限，準確計算如何預測折現現金流可能是一個挑戰。估算終值有三種主要方法：

第一種是清算價值模型。這種方法要求用適當的折現率計算資產的盈利能力，然後調整未償債務的估計價值。

倍數法使用貼現現金流模型中公司去年的近似銷售收入，然後使用該數字的倍數得出最終價值。例如，一家預計銷售額為2億美元、倍數為3的公司，在最後一年的價值將達到6億美元。這個版本沒有折扣。

最後一種方法是穩定增長模型。與清算價值模型不同的是，穩定增長並不假設公司將在年底後進行清算。相反，它假設現金流是再投資的，公司可以以恆定的速度增長到永續經營。

這個模型的貼現率是不同的，這取決於它是應用於股票還是公司。在股息貼現模型中，股票的現金流被視為股息。對於一家公司來說，折現率更類似於折現現金流。

大多數公司並不認為幾年後就會停止運營。他們期望生意會永遠持續下去（或者至少會持續很長一段時間）。終值是一種試圖預測公司未來價值並將其應用於當前價格的方法。

這隻能透過貼現未來價值來實現。隨著時間的推移，貨幣的價值不會保持不變，因此，對今天的投資者來說，僅僅瞭解一家公司在未來許多年的名義價值是沒有任何好處的。

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