當金融資產或商品的價格上升到遠高於歷史標準、資產內在價值或兩者的水平時，就會出現資產泡沫。問題是，由於一項資產的內在價值可以有非常廣泛的範圍，泡沫往往是有缺陷的假設，即資產的內在價值飆升，這意味著資產的價值遠遠超過它的根本價值。

有些泡沫比其他泡沫更容易預測。當涉及到股市時，傳統的估值指標可以用來識別極端高估。例如，一個股票指數的市盈率是歷史平均水平的兩倍，它很可能處於泡沫區域，儘管可能需要更多的分析才能做出結論性的決定。其他泡沫更難發現，可能只有事後才能發現。

關鍵要點

• 當金融資產或商品的價格上升到遠高於歷史標準、高於其實際價值或兩者兼而有之的水平時，泡沫就會出現。
• 在規模和規模上，幾乎沒有什麼泡沫能與上世紀90年代的網際網路泡沫相提並論。
• 2009年房地產泡沫破裂時，美國平均房屋價值縮水三分之一，導致自上世紀30年代大蕭條以來最大規模的全球經濟收縮，從而迎來了所謂的大衰退。

以下是歷史上最大的五個資產泡沫，其中三個是上世紀80年代末以來出現的。

1.荷蘭鬱金香泡泡

16世紀30年代席捲荷蘭的圖利馬尼亞是最早記錄的非理性資產泡沫例項之一。據前加州大學洛杉磯分校經濟學教授厄爾A.霍金說，在荷蘭鬱金香泡沫期間，從1636年11月到1637年2月，鬱金香價格飆升了20倍，到1637年5月暴跌了99%。湯普森。

正如泡沫通常所做的那樣，鬱金香消耗了荷蘭人口的很大一部分，在其高峰期，一些鬱金香球莖的價格高於一些房屋的價格。

2.南海泡沫

1720年的南海泡沫是由一系列比圖利馬尼亞更複雜的環境造成的。南海公司成立於1711年，英國**承諾壟斷與南美洲西班牙殖民地的所有貿易。東印度公司為英國與印度的貿易提供了繁榮，投資者期待著東印度公司的成功重演，紛紛搶購這家南海公司的股票。

隨著董事們在南海（現在的南美洲）流傳著難以想象的財富故事，1720年，該公司的股價從去年的7倍飆升到現在的8倍多£從1月到£在隨後幾個月崩潰並引發嚴重的經濟危機之前。

3.日本房地產和股市泡沫

如今，過度**性的貨幣政策有時會助長資產泡沫。20世紀80年代的日本經濟泡沫就是一個典型的例子。1980年代初日元升值50%引發了1986年的日本經濟衰退，為了應對這種情況，日本**推出了一項貨幣和財政**計劃。

這些措施效果非常好，助長了肆無忌憚的投機行為，導致日本股市和城市土地價值在1985年至1989年間翻了兩番。 在1989年房地產泡沫的頂峰時期，東京故宮的價值高於整個加利福尼亞州的房地產價值。 泡沫在1991年破裂，為日本隨後幾年的價格通縮和經濟增長停滯（被稱為“失去的十年”）奠定了基礎。

4.網路泡沫

在規模和規模上，幾乎沒有什麼泡沫能與上世紀90年代的網際網路泡沫相提並論。當時，網際網路的日益普及引發了“新經濟”企業的大規模炒作浪潮。結果，數百家網際網路公司一上市就實現了數十億美元的估值。

納斯達克綜合指數（NASDAQ Composite Index）是這些科技/網路公司股票的大本營，從1990年初的500點以下飆升至2000年3月的5000點以上。 此後不久，該指數暴跌，到2002年10月暴跌近80%，引發美國經濟衰退。 該指數下一次創出新高是在2015年，距離上一次的峰值已經過去了15年多。

5.美國房地產泡沫

一些專家認為，納斯達克（NASDAQ.com）泡沫破裂導致美國投資者大量投資房地產，因為他們錯誤地認為房地產是一種更安全的資產類別。美國勞工統計局（U.S.BureauofLaborStatistics）的一份報告顯示，雖然美國房價從1996年到2006年幾乎翻了一番，但其中三分之二的漲幅發生在2002年到2006年。 儘管房價以創紀錄的速度上漲，但越來越多的跡象表明，房地產市場出現了一種不可持續的瘋狂行為，即猖獗的抵押貸款欺詐、公寓“翻盤”、次貸借款人購買房屋等。

美國房價在2006年見頂，隨後開始下滑，導致美國平均房價在2009年前下跌三分之一。 美國房地產的繁榮和蕭條，以及它對抵押貸款支援證券的連鎖反應，導致了全球經濟的萎縮，這是1930年代大蕭條以來最大的一次。 因此，本世紀末的這段時期被稱為大蕭條。

底線

儘管每個泡沫都是不同的，但大多數泡沫的一個共同點是，參與者願意停止懷疑，並堅定地忽略越來越多的警示訊號。另一個原因是，泡沫越大，破裂時造成的傷害就越大。或許最重要的是，歷史上最大的五大泡沫，以及其他泡沫，都有值得所有投資者註意的寶貴教訓。