託管至成熟

託管至到期是指將新發行債券的資金存入托管賬戶，以償還舊債券的定期息票付款，並最終支付到期日的本金。託管賬戶中增長的資金最終用於支付原始債券，這有助於發行人以較低的利率借款。...

什麼是託管至成熟(escrowed to maturity)？

託管至到期是指將新發行債券的資金存入托管賬戶，以償還舊債券的定期息票付款，並最終支付到期日的本金。託管賬戶中增長的資金最終用於支付原始債券，這有助於發行人以較低的利率借款。

關鍵要點

託管至到期是指將新發行債券的資金存入托管賬戶，以償還舊債券的定期息票支付和本金。
託管至到期市政債券是一種預先融資的市政債券，由託管賬戶中持有的國庫券支援。
託管至到期債券的持有人享有市政債券的稅收優惠待遇，與**發行的證券相對安全。
託管至到期債券還具有**發行證券的相對安全性，因為這是基礎資產。
投資者通常從託管至到期債券中獲得的稅後收益率要比持有期限和風險相似的債券的收益率高。

理解託管到成熟

託管至到期是指發行人將新債券銷售的收益投資並持有在託管賬戶中，以支付先前發行的債券持有人的現有債務的過程。

託管至到期市政債券是一種預先融資的市政債券，由託管賬戶中持有的國庫券支援。在這種情況下，發行人在託管賬戶中持有新債券發行的收益，並將其投資於高信用證券，為支付給原債券持有人的利息和本金提供資金。

預先融資的市政債券有助於發行人獲得更好的債務信用評級。由於國家發行的市政債券沒有得到美國**的充分信任，因此基礎資產的質量對於確保持續支付利息和將違約風險降至最低至關重要。

這些債券是預先融資的，因為發行人不必產生任何收入來向投資者支付息票。付款是透過託管賬戶，其中包含產生利息支付息票的國庫券。因此，債券和國庫券往往具有相同的到期日。預融資債券有助於市政債券發行人降低長期借款成本。

利用託管至成熟

預融資市政債券，包括託管至到期債券，是指債券發行人在債券到期前從債券持有人處贖回或回購的證券。發行人經常在利率下降期間進行催繳。透過償還高息債務，發行人可以以較低的利率**新債券。

然而，大多數債券都包含一些條款，防止發行人在特定日期前（通常是在債券發行幾年後）進行贖回。因此，如果發行人想在贖回日到來之前利用較低的利率，他們可能會使用預先融資的債券。

對於託管至到期債券，發行人**新債券，以支付呼叫已發行債券的成本。在達到原始債券的贖回日時，發行人使用新債券銷售的收益支付其所有者。

發行人通常將發行新債券的收益投資於美國國債，並將其存入托管賬戶。透過選擇在發行人希望呼叫原始債券的同時到期的國債，他們可以將未償債券到期時所欠的本金和全部利息償還給原始債券持有人。

託管至成熟的好處

託管至到期債券的獨特之處在於，它們擁有市政債券的稅收優惠待遇以及**發行證券的相對安全性。這可能會導致一個更好的稅後收益率比投資者會收到類似的債券期限和風險。

例如，你要在兩年期國庫券和市政債券之間進行選擇，前者的原始到期日為10年，後者在兩年內到期。所謂的市政債券很可能為財政部提供更高的收益率，利息支付將免除州稅和聯邦稅。

發表於 2021-06-12 07:28
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分類：金融

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