陰性蝴蝶

負蝴蝶是收益率曲線上的一種非平行變化，長期和短期收益率比中間利率下降更多或上升更少。...

什麼是消極的蝴蝶(a negative butterfly)？

負蝴蝶是收益率曲線上的一種非平行變化，長期和短期收益率比中間利率下降更多或上升更少。

一個負的蝶形移動有效地使收益率曲線的曲線圖駝峰。與負蝴蝶相反，長期和短期收益率比中間利率上升更多或下降更少，稱為正蝴蝶。

關鍵要點

負蝴蝶是收益率曲線上的一種非平行變化，長期和短期收益率比中間利率下降更多或上升更少。
一個負的蝶形位移有效地隆起了收益率曲線，中心被稱為“腹部”，末端被稱為“翅膀”。
當面對一隻負蝴蝶時，交易者賣出腹部（收益率較高的中間債券），買入翅膀（收益率較低的短期和長期債券）。

理解一隻消極的蝴蝶

收益率曲線是類似質量債券相對於到期日利率的圖形顯示。收益率曲線並不試圖預測債券利率的未來，但當前利率的相對位置可以幫助投資者決定哪些債券可能在未來獲得最好的回報。它們被用來說明投資者對各種債券到期日價值的看法。

最常見的收益率曲線描繪了美國國債（短期、中期和長期債券）的收益率。通常情況下，國債收益率曲線呈現從左到右的上升曲線，左側短期國債收益率低於中間中期國債收益率，右側長期國債收益率低於中間長期國債收益率。這是因為投資者通常期望更高的收益率，因為他們把錢借給更長的時間。

收益率曲線變化的原因很複雜，取決於投資者情緒、經濟訊息和美聯儲政策等因素。然而，債券收益率並不總是遵循標準規則。例如，短期和長期利率可能下降75個基點（0.75），而中間利率只下降50個基點（0.50）。圖中心的駝峰是一個負的蝶形位移。反面是一個正蝴蝶（圖中的圖形看起來是U形）。

從債券交易的角度來看，為什麼會發生這種情況，不如怎麼做重要。最重要的是，蝴蝶轉移為交易者提供了套利機會，因為利率差異可以透過市場化來實現短期利潤最大化。當收益率曲線變成負蝴蝶時，一種常見的債券交易方法是賣出腹部併購買翅膀，這意味著賣出更高利率的中間債券或蝴蝶腹部並獲得短期和長期債券（在圖形模型中是蝴蝶的外側低掛翅膀）。透過這種方式，交易者試圖平衡他們的債券到期風險敞口。實際上，債券交易者在制定買賣訂單策略時會考慮許多變數，包括他們投資組閤中債券的平均到期日，儘管收益率曲線的形狀是一個重要指標。

消極蝴蝶vs.積極蝴蝶

當短期利率和長期利率的降幅大於中期利率時，就會出現負蝴蝶效應，從而加劇了曲線的駝峰。

另一方面，當短期利率和長期利率的升幅高於中期利率時，就會出現正蝴蝶。這將在曲線中建立非平行偏移，使曲線不那麼駝峰（或彎曲）。例如，假設1年期國庫券的收益率上升100個基點。例如，假設1年期國庫券和30年期國庫券的收益率上升50個基點（0.50%）。30年期美國國債的收益率也上升了50個基點（0.50%）。假設在同一時期，10年期美國國債的利率保持不變；收益率曲線的凸度會增加，形成一個正的蝴蝶。

發表於 2021-06-12 17:07
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分類：金融

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