獎勵費

激勵費是基金管理人根據基金在給定時期內的表現收取的費用。費用通常與基準進行比較。例如，如果基金經理的基金錶現優於標準普爾500指數，他可能會收到一筆激勵費；一個日曆年內的p500指數，並可能隨著表現優異水平的增長而增加。...

什麼是獎勵費(an incentive fee)？

激勵費是基金管理人根據基金在給定時期內的表現收取的費用。費用通常與基準進行比較。例如，如果基金經理的基金錶現優於標準普爾500指數，他可能會收到一筆激勵費；一個日曆年內的p500指數，並可能隨著表現優異水平的增長而增加。

激勵費，也稱為績效費，通常與經理人的薪酬和業績水平掛鉤，更具體地說，是與他們的財務回報水平掛鉤。這類費用的計算方式多種多樣。例如，在單獨的賬戶中，費用可以與已實現和未實現凈收益或產生的凈收入的變化掛鉤。

在對沖基金中，激勵費用更為常見，通常根據基金或賬戶資產凈值（NAV）的增長來計算費用。對對沖基金來說，20%的激勵費是必要的。

雖然這種情況很少見，但有些基金採用“減震器”結構，即基金經理因業績下滑而在投資者之前受到懲罰。

在美國，註冊投資顧問（RIA）使用激勵費受1940年《投資顧問法》管轄，僅在特殊條件下才可收取。尋求將美國養老基金用作激勵費用的經理人必須遵守《僱員退休收入保障法》（ERISA）。

投資者在對沖基金持有1000萬美元的頭寸，一年後，資產凈值增加了10%（或100萬美元），使該頭寸價值1100萬美元。經理將獲得100萬美元變動的20%，也就是20萬美元。這筆費用將資產凈值減少到1080萬美元，這相當於8%的回報，與任何其他費用無關。

一隻基金在一定時期內的最高價值被稱為高水位線。一般來說，如果一隻基金跌到這麼高，就不會產生獎勵費。管理者往往只在超過最高限額時才收取費用。

一個障礙是基金必須達到預定的回報水平才能獲得激勵費。障礙的形式可以是一個指數或一個預定百分比的集合。例如，如果10%的資產凈值增長率有3%的障礙，則僅對7%的差額收取激勵費。近年來，對沖基金非常受歡迎，與大蕭條後的幾年相比，現在申請障礙的對沖基金已經很少了。

沃倫•巴菲特（warrenbuffett）等激勵費用的批評者認為，基金經理分享基金利潤而不分享基金虧損的扭曲結構，只會鼓勵基金經理冒著巨大的風險來限制回報。

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