不可交割掉期（NDS）是主要貨幣和次要貨幣之間的貨幣掉期的變體，該掉期受到限制或不可兌換。這意味著，與典型的貨幣互換不同的是，互換中涉及的兩種貨幣沒有實際交付，貨幣流動存在實際交換。相反，NDS的定期結算是以現金為基礎的，通常以美元為單位。...
什麼是不可交割掉期（nds）(a non-deliverable swap (nds))？
不可交割掉期（NDS）是主要貨幣和次要貨幣之間的貨幣掉期的變體，該掉期受到限制或不可兌換。這意味著，與典型的貨幣互換不同的是，互換中涉及的兩種貨幣沒有實際交付，貨幣流動存在實際交換。相反，NDS的定期結算是以現金為基礎的，通常以美元為單位。
結算價值以互換合同規定的匯率與即期匯率之間的差額為基礎，一方向另一方支付差額。不可交割掉期可以看作是捆綁在一起的一系列不可交割遠期。
關鍵要點
- 不可交割掉期（NDS）是一種貨幣掉期，以美元等價物支付和結算，而不是掉期本身涉及的兩種貨幣。
- 因此，掉期被視為不可兌換（受限），因為基礎貨幣沒有實物交割。
- NDS通常用於基礎貨幣難以獲得、流動性不足或波動性較大的情況，例如發展中國家貨幣或古巴或朝鮮等受限制貨幣。
瞭解不可交付互換（nds）
跨國公司使用不可交割掉期來降低因貨幣管制而不被允許匯回利潤的風險。它們還利用NDS對沖流動性很小的受限貨幣突然貶值或貶值的風險，並避免在當地市場兌換貨幣的高昂成本。外匯管制國家的金融機構使用NDS對沖外匯貸款風險。
NDS中的關鍵變數是：
- 名義金額（即交易金額）
- 涉及的兩種貨幣（不可交割貨幣和結算貨幣）
- 結算日期
- 掉期的合同價格，以及
- 固定匯率和日期–從信譽良好的獨立市場來源獲取即期匯率的具體日期。
nds示例
以一家總部位於阿根廷的金融機構（我們稱之為LendEx）為例，該機構以每年4%的固定利率從一家美國銀行獲得了一筆1000萬美元的五年期貸款，每半年支付一次。LendEx已將美元兌換成阿根廷比索，匯率為5.4，用於向當地企業提供貸款。不過，它擔心比索未來貶值，這將使以美元支付利息和償還本金的成本更高。因此，它與海外交易對手按以下條款進行貨幣互換：
- 名義金額（N）–40萬美元用於支付利息，1000萬美元用於償還本金。
- 涉及的貨幣——阿根廷比索和美元。
- 結算日期-共10個，第一個與第一次付息一致，第十個和最後一個與最後一次付息加還本一致。
- 掉期合約利率（F）–為了簡單起見，假設利息支付的合約利率為6（比索/美元），本金償還的合約利率為7。
- 固定利率和日期–結算日前兩天，路透社美國東部時間中午12點提供。
確定NDS的方法如下：
Profit = (NS – NF) / S = N (1 – F/S)
在這個例子中，NDS是如何工作的。在第一個固定日（即第一個付息/結算日前兩天），假設即期匯率為5.7比索兌美元。由於LendEx已簽約以6%的利率購買美元，它將不得不向交易對手支付該合約利率與即期利率乘以名義利率之間的差額。該凈結算金額將以美元為單位，計算為-20000美元[即（5.7-6.0）x 400000=-120000/6=-20000美元]。
在第二個固定日期，假設即期匯率為1美元兌6.5美元。在這種情況下，由於即期匯率低於合同規定的匯率，LendEx將獲得33333美元的凈付款[按（6.5–6.0）x 400000=200000/6=33333美元計算]。
這個過程一直持續到最後還款日。這裡需要註意的一個關鍵點是，由於這是一種不可交割的掉期，交易對手之間的結算是以美元進行的，而不是以阿根廷比索進行的。
