恆定到期日是對等價到期日的一種調整，由美聯儲（Federal Reserve Board）根據不同時期到期的各種美國國債的平均收益率來計算指數。固定到期收益率被用作各種債務或固定收益證券定價的參考。最常見的此類調整是一年期固定到期國庫券（CMT），它代表最近拍賣的國庫券的一年期收益當量。...
什麼是固定到期日(c***tant maturity)？
恆定到期日是對等價到期日的一種調整，由美聯儲（Federal Reserve Board）根據不同時期到期的各種美國國債的平均收益率來計算指數。固定到期收益率被用作各種債務或固定收益證券定價的參考。最常見的此類調整是一年期固定到期國庫券（CMT），它代表最近拍賣的國庫券的一年期收益當量。
關鍵要點
- 固定期限內插不同期限債券的等價收益率，以便進行逐項比較。
- 在計算美國國債收益率曲線以及計算可調抵押貸款利率時，通常會看到固定期限調整。
- 固定到期日還將某些型別的掉期合同納入考慮因素，以使掉期協議所欠或到期的現金流標準化。
恆定成熟度解釋
恆定到期日是美國國債的理論價值，是基於最近拍賣的美國國債的價值。價值由美國財政部每天透過插值國債收益率曲線獲得，而收益率曲線又基於活躍交易的國債的收盤買入收益率。它是用美國國庫券的日收益率曲線來計算的。
固定到期收益率經常被貸款人用來確定抵押貸款利率。一年期固定到期國庫券指數是使用最廣泛的指數之一，主要用作利率每年調整的可調利率抵押貸款（ARMs）的參考點。
由於固定到期收益率來源於被視為無風險證券的美國國債，貸款人透過向借款人收取更高利率形式的風險溢價來調整風險。例如，如果一年期固定到期利率為4%，貸款人可以向借款人收取5%的一年期貸款。1%的息差是貸款人對風險的補償，是貸款的毛利率。
固定到期掉期
利率掉期的一種型別，稱為固定到期掉期（CMS），允許買方確定掉期收到的資金流的持續時間。根據CMS，固定期限掉期的一個分支的利率要麼固定，要麼定期重置為倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）或另一個浮動參考指數利率。固定期限掉期的浮動部分定期針對掉期曲線上的某個點進行固定，以使收到的現金流的持續時間保持不變。
一般而言，互換後收益率曲線的平緩或反轉將改善固定到期利率付款人相對於浮動利率付款人的地位。在這種情況下，長期利率相對於短期利率下降。雖然固定到期利率付款人和固定利率付款人的相對頭寸更為複雜，但一般而言，任何掉期中的固定利率付款人將主要受益於收益率曲線的上移。
例如，一位投資者認為，一般收益率曲線即將變陡，6個月倫敦銀行同業拆借利率將相對3年期掉期利率下降。為了利用曲線上的這種變化，投資者購買了一種支付6個月倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）和接受3年期掉期利率的固定期限掉期。
固定到期信用違約掉期
固定到期信用違約掉期（CMCDS）是一種信用違約掉期，它具有定期重置的浮動溢價，並提供對違約損失的對沖。浮動支付與定期重置日相同初始到期日的CDS的信用利差有關。CMCDS不同於普通的信用違約利差，因為保護買方向提供者支付的保費在CMCDS下浮動，而不是像普通CDS那樣固定。
一年期固定到期國債
一年期固定到期國庫券（CMT）是最近拍賣的4、13和26周美國國庫券（T券）的插值一年期收益率；最近拍賣的2年期、3年期、5年期和10年期美國國債（T-notes）；最近拍賣的美國30年期國債（T-bond）；以及20年期國債。
