固定債券是指不包括任何應計利息的債券價格。應計利息是債券持有人在預定的息票支付之間獲得的息票支付部分。...
什麼是平焊(flat bond)？
固定債券是指不包括任何應計利息的債券價格。應計利息是債券持有人在預定的息票支付之間獲得的息票支付部分。
固定債券的價格稱為凈價格。
關鍵要點
- 固定債券是指不計入應付給債券持有人的應計利息的債券。
- 美國市場的債券價格通常是固定的，而歐洲市場的債券價格通常是全價。
- 如果目前沒有利息到期，如果債券違約，或者如果債券在付息日的同一天結算，那麼債券也可以被稱為平倉債券。
理解平鍵
有些債券定期向債券持有人支付利息，稱為息票支付。當計息工具的報價時，它們要麼以全價報價，要麼以固定價格報價，以反映這些利息支付。以固定價格報價的債券稱為固定債券。統一價格不包括任何應計利息。由於債券的應計利息不會改變到期收益率（YTM），因此通常採用統一的債券價格報價，以避免因應計利息而使投資者對全價的每日增長產生誤解。
一個完整的價格，也被稱為骯髒的價格，包括應計利息欠債券持有人自最後一次息票支付，並考慮在債券價格。當投資者在最後一次息票支付和下一次息票支付之間的某個時間**債券時，他們會計提利息。
例如，如果債券的利息支付安排在每年2月1日和8月1日，直到債券到期，債券持有人在4月15日**債券，那麼債券將在2月1日至4月15日期間產生利息。賣方放棄從最後一次支付息票時到債券**時的利息。
固定債券的價格計算如下：
哪裡：
- 應計利息=該期間的息票付款*（在最後一次息票付款或息票期之後持有的時間）
何時報價平倉債券
債券平倉有三個典型原因，即沒有任何應計利息：
- 根據債券的**日期和發行條件，債券目前無利息到期。
- 債券違約了。違約債券將在不計算應計利息的情況下平倉交易，並交付發行人尚未支付的息票。
- 債券結算日與利息支付日相同，因此，除已支付的金額外，沒有額外的利息產生。
請註意，優惠券期限是每個優惠券支付日期之間的天數。公司債券和市政債券發行人假設每月30天，日曆360天來計算債券的應計利息。然而，**債券的應計利息通常是根據其發行之日起的實際日曆日（稱為實際/實際日數）確定的。
示例：平鍵計算
假設一張面值1000美元的債券，在每年2月1日和8月1日每半年付息一次，其票面利率為5%。債券持有人於4月15日在二級市場以995美元的全價**債券。
計算固定債券價格的步驟如下：
- 每期優惠券付款=5%÷ 2 * $1,000 = $25
- 規定的息票期假設為每月30天，日曆為360天(使用我們的示例，每個期間的優惠券付款為6個月*30天=180天。）
- **前最後一次支付息票後債券持有天數=2.5個月*30天=75天
- 應計利息=$25*（75÷180) = $10.42
- 平倉債券價格=$995-$10.42=$984.58
