如何評價eps的質量

很難理解一家公司每股收益（EPS）報告的真正含義。除此之外，管理層還有各種各樣的方法，可以潛在地操縱對自己有利的每股收益。本文將向您展示如何評估任何型別的每股收益的質量，以找出它告訴你的股票，並可能保護自己作為一個投資者。...

很難理解一家公司每股收益（EPS）報告的真正含義。除此之外，管理層還有各種各樣的方法，可以潛在地操縱對自己有利的每股收益。本文將向您展示如何評估任何型別的每股收益的質量，以找出它告訴你的股票，並可能保護自己作為一個投資者。

概述

每股收益的評估應該是一個相對簡單的過程，但由於會計的魔力，它可以成為一個煙消雲散的遊戲，伴隨著不斷變異的版本，似乎出自《愛麗絲夢遊仙境》。而不是特威德·迪和特威德·杜姆，在對直接成本、間接成本和息稅前利潤的損益表進行了深入的考慮之後，我們有公認會計原則和非公認會計原則的每股收益數字。投資者通常會透過之前的指引、耳語數字或共識點，對這些預期進行一些預判，但在報告釋出之前，永遠不會知道真正的數字。

公平地說，每股收益報告的陰雲密佈不能完全歸咎於管理層。華爾街也應該受到一些指責，因為它目光短淺，只關註近期，而且對1美分的失誤做出了下意識的反應。預測永遠只是一種猜測，不多不少，但華爾街常常忘記這一點。然而，這可以為投資者創造機會，使他們能夠評估長期收益的質量，並利用市場的過度反應。

什麼是每股收益(eps)？

在分析EPS的質量之前，先簡單地分析一下EPS是什麼，這一點很重要。每股收益是損益表的底線，它顯示了一家公司的總凈收入除以其發行在外的股票。損益表通常分為四個部分。首先，看看公司的直接成本，這導致凈收入和毛利率。第二，看看間接成本，這導致營業收入，也稱為息稅前利潤（EBIT）和營業利潤率。第三，凈收入，即公司從息稅前利潤中扣除利息和稅金後的收益。最後，每股收益明細。

利潤表的最後一部分著重於每股收益，它以兩種方式劃分收益。上市公司公佈基本每股收益和攤薄每股收益。基本每股收益一般是凈收益除以市場上自由流通、活躍的股票。攤薄每股收益是凈收益除以總可用股份，包括自由流通股和可轉換股。公司和媒體通常關註稀釋後的每股收益。

損益表的每股收益部分也經常根據非公認會計原則的衡量標準進行調整。公司可能透過管理股票或使用非GAAP專案進行調整來操縱EPS數字。

eps質量

高質量的每股收益可能意味著這個數字是公司實際收入的一個相對真實的代表。這通常伴隨著非常少的非GAAP收益調整。它還可能涉及公司的收益確認策略。收益確認策略因行業和公司而異。這些策略很容易被忽略，但在評估每股收益的質量時，理解這些策略很重要。當一家公司正在改進其費用管理和提高利潤率時，每股收益也可能被認為是更高質量的。

更高的支出、大量非公認會計原則調整以及不必要的未償股份變動可能成為低質量每股收益報告的標誌。管理層可以透過發行新股和回購來改變已發行的股票。會計準則還規定了收入確認方面的自由度。儘管如此，公司的每股收益報告必須符合道德規範。在收入確認標準之外工作可能會導致管理問題和訴訟，比如安然（Enron）和世通（WorldCom）的案例。

如何評價eps的質量

每股收益是公司收益的副產品，因此總體上有幾種方法來評估每股收益。檢視損益表對於瞭解公司的開支以及如何管理開支非常重要。毛利率、營業利潤率和凈利潤率都有助於評估損益表不同階段的費用。

比較也有助於評價EPS的質量。一個單獨的每股收益數字僅僅是一個公司報告的收入減去支出除以在任何給定時間發行的股票的結果。因此，從不同的角度看待每股收益是很重要的。一些投資者將每股收益細分為與利潤率類似的數字，以便檢視每股凈收入或持續經營的每股收益。關註每股收益增長並比較整個行業的每股收益也很重要。如果每股收益正在飆升，或者增長率遠遠高於可比公司，那麼應該有一些解釋。

投資者還可以利用現金流量表，特別是營運現金流量表來分析盈利質量。一些投資者分析經營現金流和每股經營現金流與每股收益的比較。一般來說，投資者希望每股經營現金流高於每股收益。

綜合而言，如果一家公司的每股收益在沒有增加經營現金流或經營現金流為負的情況下增長，那麼這可能是一個標誌。在某些情況下，這可能意味著可能來自未實現應收收入的高額運營費用。這也可能是長期高水平折舊或攤銷的結果。負營運現金流可能還需要對債務水平、未償銷售天數和存貨周轉率進行更深入的分析。俗話說得好，“現金為王”，因此，在盈利穩步增長或增速超過過去的情況下，經營性現金流是否出現一些挑戰，值得關註。

趨勢很重要

正如所討論的，投資者從不同的角度看待每股收益可能是很重要的。因此，趨勢可以成為分析的一個重要因素。由於巨集觀變數影響整個行業，整個行業EPS增長可能會增加或減少。公司也可能因為新的引進或增加的資本支出而擊敗或落後於趨勢。公司可能也報告，預計經營現金流量與未來EPS預期相比有所減少。影響企業每股收益分析、行業每股收益增長和經營現金流的因素很多。在某些情況下，由於新的戰略投資或特殊因素，公司可能也會有一個低或高的季度。

評估趨勢有助於發現不同型別的情景。在某些情況下，差異和下降趨勢可能有合理的原因（經濟週期、未來增長的投資需求），但如果公司要生存下去，問題就不會持續太久。

底線

一家公司的每股收益報告通常會引起很多關註。它提供了公司的底線盈利結果，是衡量公司季度或年度業績的關鍵指標之一。由於它確實吸引了大量的關註，管理層和投資者對它非常重視。從管理層的角度來看，高管們可以使用各種技術來操縱每股收益，從而對自己有利。然而，投資者受此影響，因此，對他們來說，瞭解每股收益代表了什麼以及如何對其進行分析以實現收益質量也很重要。

總體而言，市場以高效著稱。因此，市場效率通常會導致高成長性高質量收益的公司估值較高，而低收益或低質量收益的公司估值較低。雖然管理層可以使用某些技術來調整每股收益，但投資者和市場通常不會考慮長時間內的差異。持續下降的收益質量往往會導致積極幹預和/或股東訴訟，以尋求對管理層每股收益策略中忽視股東最佳利益的報複。

發表於 2021-06-13 21:25
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分類：金融

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