在某些方面，商品交易是最純粹的投資形式。沒有衍生，沒有抽象，沒有從基礎資產中移除的三個層次。只有一些有形的和有用的東西-食品，燃料和一個有多個參與者的巨大市場。最後一點很重要：一種商品的買家和賣家越多，其市場價格就越有可能不受操縱。商品定價與現實世界中的古典經濟學概念一樣接近，即商品的需求和供給曲線在特定的價格和數量下相交。

以可可為例，截至2021年4月，可可的售價約為2420美元/噸或1.21美元/磅。這種巧克力原料的價格波動比你想象的要大，在2015年到2021年之間，從1780美元到3400美元不等。 對可可的需求各不相同，以至於去年夏天全球對巧克力莫名其妙的渴求導致價格升至歷史高位。

但決定大多數價格變動的是供給的變化，而不是需求的變化。至少是關於這種特殊的商品。供應取決於各種生態因素，這些因素超出了以種植可可為生的人們的控制範圍。溫度需要在70度左右º 至90º, 降雨量大但不太大（每年不超過100”） 不是要把它變成可可種植的初級讀物，而是有一套嚴格的最佳種植條件。將單一標準偏離平衡可能導致供應減少，從而導致價格上漲。

可可的生產遠離世界金融中心，主要是在象牙海岸和迦納，由許多小規模的家庭農民。有許多供應商提供統一的產品意味著每個供應商對價格的影響很小。與另一種商品黃金相比。

2021年4月，金價為每盎司1760美元，較2020年的最高點下跌了15%以上。而就在2000年，你可以用250美元買一盎司。 儘管這一時期黃金年產量平均為2500噸，而且在兩個方向上的變化都只有10%左右。 如果黃金產量年復一年如此一致，為什麼會出現如此巨大的價格波動？

直接的答案是，黃金的需求量很大，因為它遠不止是珠寶的視覺吸引力成分。不像可可、牛和豬的肚子，黃金是永恆的。它小巧緊湊，可以作為一種貨幣使用。當貨幣交易者擔心美元、英鎊或歐元倉位的時間過長時，黃金仍然是一種可靠的價值儲備。各國央行想要印多少法定貨幣（從而降低每一單位的價值）要比世界黃金供應奇跡般地增加容易得多。

所以供求關係決定價格。誰知道呢？更重要的是，如何處理這些新發現的資訊？普通投資者只消費商品，而不是投機。瞭解棉花或大豆市場價格背後的因素有什麼好處？

那不是反問句。如果你將一種商品的當前價格與同一種商品的期貨合約價格進行對比，你將省去需要瞭解西非年降水量和/或央行貨幣政策的麻煩。相反，市場力量的細節可以提煉成一個聰明的投資者可以利用期貨的東西。

讓我們以另一種商品為例。在2021年4月撰寫本文時，小麥價格為每蒲式耳6.48美元。9月份到期的期貨合約售價為6.52美元。 這意味著投機者在此後的幾個月裡會向小麥種植戶（小麥經紀人）提供少量溢價。交易雙方，無論是投機者還是農民，都認為小麥價格會在這段時間內上漲。投機者希望它能漲到6.52美元以上，農民們希望它能停在低於這個數字的某個地方，但不管怎樣，我們都預計小麥價格會上漲。

它還在繼續。12月到期的期貨價格為6.60美元，下一季度將升至6.64美元。 原因並不重要。無論中國和印度的消費者是否正在採用西方化的飲食，還是新品種正在提高作物產量，這都無關緊要。投資者需要知道的是，價格預期會上漲，而且還會繼續上漲。事實上，你甚至可以從期貨價格開始，然後倒轉，將它們與相對折扣的當前價格進行比較，以註意價格的趨勢。

底線

卡爾·馬克思認為，創造商品所涉及的勞動量決定了商品的價值。好心地說，卡爾·馬克思滿是垃圾。當可可農的產品售價為每噸3750美元時，他們的勞動強度並不是750美元時的五倍。聰明的投資者深知這一點，進而也深知，在大宗商品市場上賺錢的唯一方法就是預測價格變動。這不容易做到，這就是為什麼大多數人堅持共同基金和交易所交易基金（etf）。但對於那些想擴大視野的好奇投資者來說，大宗商品可能是一個有利可圖的投資組合，即使是波動性較大的投資組合。