三葉草

Itayose是日本商品交易所用來定價的結算方法。它是一種拍賣市場形式，不區分訂單進入的時間，根據價格優先原則得出開盤價。...

什麼是三葉草(itayose)？

Itayose是日本商品交易所用來定價的結算方法。它是一種拍賣市場形式，不區分訂單進入的時間，根據價格優先原則得出開盤價。

Itayose是Walrasian市場的改良版。執行Itayose方法的交易所的工作人員將向場內會員釋出臨時價格。然後，這些成員向工作人員提交買賣訂單，工作人員隨後分析訂單以調整臨時價格。重覆這個過程，直到一個價格與場內會員下的所有買入和賣出指令相匹配，結算所有交易。

用Itayose方法確定的合同價格是根據價格和時間優先規則使交易量最大化和未交易量最小的價格。該規則的條件是，所有的市場指令都是先執行的；接下來，執行所有限價令以低於/高於執行價的價格**/購買，最後，執行以下金額的限價令以執行價**或購買。

日本交易所集團稱，市場訂單根據訂單接受時間具有優先權，並根據價格和時間優先規則進行匹配。所有未透過Itayose方法執行的市場訂單均無效。因此，不一定執行市場指令。此外，無論是否透過Itayose方法進行交易，交易時段都會移動到Zaraba 方法在進行Itayose的時間過後，除了會話結束。

訂單接受期的確定方式與交易開始時相同，交易在訂單接受期結束時透過Itayose方法進行。如果收盤拍賣確定的價格超過上次合同價格的限定價格範圍（收盤拍賣中的可執行價格範圍），則不進行交易。成交拍賣的可執行價格區間與即時可執行價格區間相同。

日本交易所集團為Itayose方法制定了以下規則。以下內容摘自他們的網站：

條件一：投標報價在最高訂貨價上一個勾號和最低訂貨價下一個勾號*1之間匹配的價格。
條件2：如果有多個價格滿足條件1，則為交易量最大化的價格。
條件3：如果有多個價格符合條件2，則為使累計賣出訂單數量和累計買入訂單數量之差最小化的價格（“剩餘數量”）。
條件4：如果有多個價格符合條件1，則價格將為以下任一價格：如果累計賣出量大於所有此類價格的累計買入量，即最低價格。如果累計買入量大於所有此類價格的累計賣出量，即最高價格；或者，條件5中的價格。
條件5：下列任一價格：如果使剩餘量最小化的產品的最高價格 (僅限於最低價格當剩餘的數量成為平衡銷售和其中最高的價格當過剩的數量變成平衡購買當剩餘量最小的價格中包含平衡賣出和平衡買入的價格時，則為最高價格。

如果這些價格中的最低價格和最高價格之間有一個參考價格*2，使剩餘量最小化，則參考價格。

如果使剩餘量最小化的最低價格高於參考價格，則為最低價格。