利差押註是一種衍生策略，參與者不擁有他們押註的基礎資產，如股票或商品。相反，利差投機者只是利用經紀人提供給他們的價格來猜測資產的價格是漲是跌。

在股票市場交易中，價差押註有兩個報價，一個是買入價（買入價），另一個是賣出價（賣出價）。買賣價格之間的差額稱為價差。價差投註經紀人從價差中獲利，這使得價差投註不需要佣金，這與大多數證券交易不同。

如果投資者相信市場會上漲，他們會與出價保持一致；如果投資者相信市場會下跌，他們會隨機應變。利差投註的主要特徵包括槓桿的使用、多頭和空頭投註的能力、市場的多樣性以及稅收優惠。

關鍵要點

• 利差押註允許交易者在不實際擁有基礎證券的情況下，對金融市場的方向進行押註。
• 利差博彩有時被宣傳為一種免稅、免佣金的活動，允許投資者在牛市和熊市中進行投機，但在美國，這仍然是被禁止的。
• 與股票交易一樣，價差押註風險可以透過止損和獲利指令來緩解。

價差博彩的起源

如果分散投註聽起來像是你在體育酒吧裡可能做的事情，那你就不遠了。查爾斯K。麥克尼爾是一名數學教師，他在20世紀40年代成為了一名證券分析師，後來又成為芝加哥的一名博彩公司，他發明瞭價差博彩概念，這一點廣受贊譽。但它起源於專業金融業交易員的一項活動，大約發生在30年後的大西洋彼岸。倫敦金融城的一位投資銀行家斯圖亞特·惠勒（Stuart Wheeler）在1974年創立了一家名為IG Index的公司，提供對黃金的利差押註。當時，對許多人來說，黃金市場的參與難度高得讓人望而卻步，而價差投註則提供了一種更容易的投機方式。

儘管有美國的淵源，但在美國，價差投註是非法的。

股票市場交易與價差押註

讓我們用一個實際的例子來說明這個衍生市場的利弊以及下註的機制。首先，我們將以股票市場為例，然後我們將研究等價的利差押註。

對於我們的股票市場交易，我們假設在£193.00. 價格漲到£195.00，頭寸平倉，獲取毛利潤£2000年的時候£1000股，每股2股。請註意以下幾點。如果不使用保證金，這筆交易將需要大量的資本支出£193k年。此外，進入和退出股票市場交易通常會收取佣金。最後，利潤可能需要繳納資本利得稅和印花稅。

現在，讓我們看一個可比較的價差賭註。對沃達豐進行價差押註，我們將假設您可以在£193.00. 在進行這種價差押註時，下一步是決定每個“點”（反映價格變動的變數）的承諾金額。點的值可以變化。

在這種情況下，我們將假設一個點等於沃達豐股價上下一便士的變化。我們現在假設沃達豐的買入或“追加賭註”值為£每分10分。沃達豐的股價從£193.00至£195.00，如股票市場的例子。在這種情況下，下註獲得200點，意味著200倍的利潤£10，或£2,000.

而£2000年是相同的，在這兩個例子中，價差押註的不同之處在於，通常沒有產生任何佣金來開啟或關閉押註，也沒有印花稅或資本利得稅到期。在英國和其他一些歐洲國家，散佈賭註的收益是免稅的。

然而，雖然價差投註者不支付佣金，但他們可能會受到買賣價差的影響，這種價差可能比其他市場的價差大得多。還請記住，下註者必須剋服差價只是為了在交易中收支平衡。一般來說，證券交易越受歡迎，價差就越緊，降低了進入成本。

除了沒有佣金和稅收，利差博彩的另一個主要好處是所需的資本支出大大降低。在股票市場交易中，存款£可能需要193000人才能進入這個行業。在價差投註中，所需的押金金額各不相同，但就本例而言，我們將假設所需的押金為5%。這意味著£9650存款被要求承擔與股票市場交易相同的市場風險敞口。

當然，槓桿的使用是雙向的，這裡存在著利差押註的危險。隨著市場向你有利的方向發展，你將獲得更高的回報；另一方面，當市場對你不利時，你將蒙受更大的損失。雖然你可以用一筆相對較少的存款很快賺得一大筆錢，但你也可以很快失去它。

如果上述例子中沃達豐的價格下跌，投註者最終可能會被要求增加押金，甚至自動平倉。在這種情況下，如果股市交易者仍然相信價格最終會走高，他們就有能力等待市場的下跌。

利差押註中的風險管理

儘管使用高槓桿會帶來風險，但利差博彩提供了有效的工具來限制損失。

• 標準止損單： 止損單透過在市場超過設定價格水平時自動平倉來降低風險。在標準止損的情況下，一旦達到設定的止損值，訂單將以最優惠的價格成交。你的交易有可能會以比止損觸發更糟糕的水平結束，特別是當市場處於高度波動的狀態時。
• 保證止損單： 這種形式的止損單保證以你所設定的準確價格成交，而不管潛在的市場狀況如何。然而，這種形式的下行保險並不是免費的。保本止損單通常會從你的經紀人那裡收取額外費用。

風險也可以透過套利來減輕，兩種方式同時下註。

價差投註套利

當同一金融工具的價格在不同市場或不同公司之間發生變化時，就會出現套利機會。因此，金融工具可以低買高賣。套利交易利用這些市場低效來獲得無風險的回報。

由於廣泛獲取資訊和加強溝通，在價差投註和其他金融工具中進行套利的機會有限。然而，當兩家公司在市場上採取不同立場，同時設定自己的利差時，利差押註套利仍可能發生。

以做市商為代價，套利者押註於兩家不同公司的價差。當一家公司提供的價差的頂端低於另一家公司的價差的底端時，套利者從兩者之間的差額中獲利。簡單地說，交易員從一家公司低價買入，在另一家公司高價賣出。市場是漲是跌並不決定回報的多少。

存在許多不同型別的套利，允許利用利率、貨幣、債券和股票以及其他證券的差異。雖然套利通常與風險減去利潤相關，但實際上也存在與實踐相關的風險，包括執行風險、交易對手風險和流動性風險。未能順利完成交易可能導致套利者遭受重大損失。同樣，交易對手和流動性風險可能來自市場或公司未能完成交易。

底線

隨著電子市場的不斷發展，價差投註成功地降低了進入的門檻，創造了一個廣闊而多樣化的另類市場。

特別是套利，讓投資者利用兩個市場之間的價格差異，特別是當兩個公司對同一資產提供不同的價差時。

過度槓桿化的誘惑和風險仍然是利差押註的一個主要陷阱。然而，所需的低資本支出、可用的風險管理工具以及稅收優惠使利差押註成為投機者的一個引人註目的機會。