大蕭條時期是經濟活動在21世紀末急劇下降的時期。經濟大蕭條始於2007年，當時美國房地產市場從繁榮走向蕭條，大量抵押貸款支援證券（MBS）和衍生品大幅貶值。...
大蕭條時期是經濟活動在21世紀末急劇下降的時期。經濟大蕭條始於2007年，當時美國房地產市場從繁榮走向蕭條，大量抵押貸款支援證券（MBS）和衍生品大幅貶值。
什麼是cdo(a cdo)？
債務抵押債券（CDO）是一種金融工具，它從一系列創收來源中向投資者支付報酬。一種想象CDO的方法是將多個抵押貸款的月供放入一個盒子中。它通常分為三個部分，每個部分代表不同的風險水平。
關鍵要點
- cdo是導致大蕭條的主要原因，但不是唯一原因。
- CDO是一種金融工具，它從大量創收來源中向投資者支付報酬。
- CDO的基礎商品（主要是抵押貸款）價值下降，在金融危機期間造成了金融災難。
- cdo的價格高於國庫券，對機構投資者來說是一種極具吸引力的投資。
- 在大蕭條之前的幾年裡，cdo在影子銀行界大量湧現。
- 在經濟大蕭條期間，由於數百萬房主拖欠抵押貸款，抵押債券市場崩潰。
瞭解CDO在大蕭條中的作用
儘管cdo在大衰退中起到了主導作用，但它們並不是造成混亂的唯一原因，也不是當時唯一被使用的外來金融工具。
cdo在設計上是有風險的，其基礎商品（主要是抵押貸款）的價值下降，導致許多cdo在金融危機期間遭受重大損失。當借款人償還抵押貸款時，箱子裡裝滿了現金。一旦達到一個門檻，比如當月承諾額的60%，底層投資者就可以退股。
80%或90%等承諾水平可能是更高階別投資者退股的門檻。對機構投資者來說，投資於cdo的底部部分很有吸引力，因為儘管cdo被認為幾乎沒有風險，但其支付利率仍高於短期國庫券。
這個
出什麼事了？
在2007-2008年金融危機之前的幾年裡，cdo在整個有時被稱為影子銀行的社會中激增。影子銀行有助於在全球金融體系中創造信貸，但成員國不受監管機構的監督。
影子銀行系統也指受監管機構的不受監管的活動。對沖基金、未上市衍生品和其他未上市工具是不受監管的中介機構。信用違約掉期是受監管機構不受監管活動的例子。
隨著合併資產和分散其所代表的風險的實踐的發展和繁榮，cdo的經濟學變得越來越複雜和稀薄。例如，CDO平方由多個常規CDO的中間部分組成，這些CDO被聚合起來，為銀行、對沖基金和其他尋求壓艙物的大型投資者創造了更多的“無風險”投資。
這些投資的中間部分可以合併成一種更抽象的工具，稱為CDO cubed。至此，投資者從基礎商品（通常是住房抵押貸款）中獲得的回報已減少三倍。
作為標的商品的抵押貸款
CDO的強項也是它的弱點。透過結合債務工具帶來的風險，cdo可以將風險債務回收為AAA級債券，這些債券被認為對退休投資和滿足儲備資本要求是安全的。這有助於鼓勵向不太可能償還貸款的借款人發放次級（有時是次級）抵押貸款。
快速事實
cdo使得將高風險債務回收為AAA級債券成為可能，這些債券被認為對退休投資和滿足儲備資本要求是安全的。
所有這些最終導致破產濫用預防和消費者保**案（BAPCPA）的透過。 這項法案改革了個人破產的做法，著眼於限制濫用破產制度。這項法案還增加了個人破產的成本，使無力償債的房主在發現自己無力償還抵押貸款時沒有追索權。
隨之而來的是，構成債務抵押市場的錯綜複雜的承諾網路出現了多米諾骨牌般的崩潰。由於數以百萬計的房主違約，CDO未能達到其中高階份額，CDO平方和CDO立方投資者在所謂的“無風險”投資上虧損。
