好市多是一家偉大公司的三個原因
好市多（NASDAQ:COST）採用的倉儲俱樂部模式已被證明在美國極受歡迎。到2020年底，該公司經營著近800家商店，大部分在北美，擁有9850萬會員。可以肯定地說，絕大多數繳納會費的會員都是好市多大型商品的常客。
好市多成功的祕訣是什麼？這裡有三個因素使好市多成為一個偉大的公司。
它在賣東西之前先獲利
2019財年，好市多售出了價值1527億美元的商品。除去會員費，其毛利率約為11%，至少自2014年以來一直如此。
這遠低於傳統零售商享有的利潤率。例如，沃爾瑪在2019年成功突破24%。
關鍵要點
- 好市多靠賣商品賺一點錢，靠賣會員賺一大筆錢。
- 這種商業模式使它能夠在競爭中低價銷售，並確保客戶忠誠度。
- 它的廣告預算是零。它的顧客回來是為了充分利用他們的會費。
但好市多實際上並不是靠賣東西來賺錢的。它向會員收取年費，以獲得在商店購物的特權，這些費用佔好市多營業利潤的大部分。2019年，好市多從會員費中獲利33.5億美元，較上年增長7%。全年凈收入36.6億美元。
其他零售商需要擔心的是，同店銷售額的下降將導致利潤的暴跌。不是好市多。它的利潤取決於它是否有能力說服人們每年花60美元購買它的日常會員資格，或花120美元升級為金星高管。
高保留率
由於價格往往遠低於競爭對手零售商，消費者不難做出這種情況，特別是因為Costco的平均家庭收入接近10萬美元，這導致成員的基數極為穩定，保留率超過85%。
因此，多年來好市多的盈利能力如此穩定也就不足為奇了。
沒有廣告？沒問題
大多數零售商在營銷上花費巨資把顧客帶進他們的商店。
例如，沃爾瑪被認為在廣告方面很吝嗇，營銷費用僅佔其收入的0.5%左右。但這加起來約24億美元，使沃爾瑪成為世界上最大的廣告商之一。Target將超過2%的收入用於營銷。
好市多的支出基本為零。它沒有廣告預算，不過它確實為面向潛在會員的郵件使用者和傳送給現有會員的優惠券提供服務。
反對廣告的論點
好市多如何才能完全避開傳統廣告？有兩個原因。
首先，好市多有自己的產品。會員資格為那些經常在好市多購物的人提供了巨大的價值，而傳統零售商在價格上根本無法與好市多匹敵。
第二，透過市場營銷讓現有會員更多地進入門店並不能真正起到幫助底線的作用，因為會員費才是利潤的真正驅動力，花巨資獲得更多會員也沒有多大意義。
事實上，如果好市多將其收入的0.5%用於市場營銷，將使公司17%的營業利潤付諸東流。如果像塔吉特公司那樣將收入的2%用於廣告，那麼這筆支出將抹去好市多近70%的營業利潤。只是不值得。
高工資和高生產率
與其他零售商相比，好市多給員工的薪酬異常豐厚。2019年初，該公司將最低時薪提高至15美元。根據Payscale的資料，其平均時薪約為17.60美元/小時，而零售商的平均時薪約為10.88美元。大多數好市多員工都有資格享受公司贊助的醫療保健。
對好市多來說，結果是員工積極性很高。好市多的每位員工的收入與其他零售商相比如下：
按YCharts列出的每位員工的成本收入（年度）資料。
Costco的平均員工的收入幾乎是沃爾瑪和目標員工的三倍。現在，部分原因是由於Costco的業務模式。斯巴達倉庫的員工數量遠低於典型的大型箱式商店。
但讓顧客不斷回頭，讓會員不斷更新會員資格的，是始終如一的良好購物體驗。好市多擁有高薪、快樂的員工，比零售業競爭對手提供更好的服務。
偉大的公司，昂貴的股票
好市多是一家很棒的公司，但這並不意味著它是一隻很棒的股票。截至2019年10月中旬，好市多的市盈率接近42；p500約為12比15，零售商的平均值約為15.5。
為質量付出高昂的代價當然是合理的，但這是有限度的。好市多是每個投資者都應該關註的一隻股票，如果它跌回更合理的水平，它應該會在一瞬間被搶購一空。
蒂莫西·格林在上述任何股票中都沒有頭寸。
- 發表於 2021-06-17 18:18
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- 分類：金融
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