[Todd Harrison是CB1 Capital的資訊長和聯合創始人，也是Investopedia的專欄作家。此處表達的觀點是作者的觀點，並不一定反映Investopedia的觀點。]

一年有多大的不同。去年夏天，**股受到重創，因為投資者希望9月份能夠透過新的資金流入緩解痛苦。隨後圍繞vaping的爭議襲來，潘興拔掉了託管插頭，稅負拋售開始，市場底部跌了出來。對於**產業來說，那是一段艱難的時期，但並不是每個人都能從另一邊走出來。

2020年在世界各地，尤其是對美國**經營者來說，是一個不同的故事。在經歷了兩年殘酷的熊市之後，COVID-19在證明需要一個合法和受監管的**市場時，對該行業起到了催化作用。社會公正倡議有助於形成對話，監管套利現在散落在短期範圍內。

2020年**法律

但這並不是華爾街上眾說紛紜的原因。小盤成長型基金經理們特別關註不斷改善的基本面，這些基本面擁有巨大的利潤率和不斷擴大的總可定址市場（TAM）。”我從未見過這樣的倍數增長，”一位資深基金經理對我說，“我在個人賬戶上購買這些名字，直到合規部讓我為基金做這件事。”

然而，如果說目前的形勢證明瞭什麼的話，那就是複蘇是不平衡的；富人和窮人之間的鴻溝似乎擴大了。幸運的是，少數人正在產生自由現金流，並已經投資於實現規模經營槓桿所需的生產能力。其他人緊隨其後，還有一些人已經成為歷史的註腳。

我們早就談到了美國**的防毒化和現代四騎士的出現。我們大多數人仍然記得英特爾、戴爾、微軟和思科是如何推動網路時代的，結果在tech2.0時代被Facebook、Amazon、Netflix和谷歌所取代。或者說林冠生長、Aurora**、Aphria Inc.和MedReleaf是**1.0（加拿大種植）的主要吸引力。

隨著上個月第二季度財報的公佈，我們對美國**的FabFour有了進一步的瞭解。它們不是按特定順序排列的：

• Curaleaf（預計收入1.654億美元$2800萬調整後息稅折舊攤銷前利潤）
• 綠拇指工業（收入1.196億美元$3540萬調整後息稅折舊攤銷前利潤）
• Trulieve（收入1.208億美元$6050萬調整後息稅折舊攤銷前利潤）
• 克雷斯科（收入9430萬美元$1650萬調整後息稅折舊攤銷前利潤）

可以肯定的是，還有其他高質量的美國運營商——Terrascend、Columbia Care和4Front Ventures等，到2030年，估計將有850億美元的TAM（根據Cowen Research），將有很多機會。此外，如果3月份是**長期牛市中的週期性底部這一點我們是正確的，那麼我們正處於這一趨勢的早期階段。

上個月還有其他值得註意的事情。賓夕法尼亞州州長湯姆·沃爾夫（Tom Wolf）秋天的立法議程包括**使用**的銷售，佛羅裡達州宣佈食用**產品在陽光州現在是合法的，亞利桑那州正式獲得11月投票資格。雖然我們還不知道賓夕法尼亞州參議院是否會給人民他們想要的，但美國的勢頭是明顯的。

雖然風險仍然存在於行業、社會和更廣泛的市場，但我們看好的基本情況是現狀：聯邦違法、國家繼續收養以及仍然繁重的監管和稅收框架。U、 儘管他們被迫忍受人工的障礙，但**領導人提出了一些花哨的數字；想象一下他們會在一個公平的競爭環境和資本市場上做什麼。

七月初，我寫了一張紙條貼在顯示器上：“不要賣掉贏家；再過幾年，不管大盤發生了什麼，我都會代表我們的投資者關註風險和尋找機會，但這些話提醒我，我們在這個週期中處於什麼位置，以及世代財富的祕訣將意味著什麼。

CB1 Capital持有上述股票頭寸；Columbia Care是CB1資本諮詢公司的客戶