為什麼創紀錄的2.4萬億美元債務狂潮會在2020年燒死投資者

2019年,全球所有貨幣的新公司債銷售額已達到2.44萬億美元,已創下新的年度紀錄。渴望獲得收益的投資者一直是熱切的買家,這推動了債券價格的反彈,但在2020年,他們可能會被燒死,因為有幾股力量威脅要重創這些如今價值豐厚的資產的回報。”在一年的強勁反彈之後,低掛的水果消失了,“香港施羅德投資管理公司亞洲和新興市場信貸主管Angus Hui告訴彭博社。 ....

2019年,全球所有貨幣的新公司債銷售額已達到2.44萬億美元,已創下新的年度紀錄。渴望獲得收益的投資者一直是熱切的買家,這推動了債券價格的反彈,但在2020年,他們可能會被燒死,因為有幾股力量威脅要重創這些如今價值豐厚的資產的回報。”在一年的強勁反彈之後,低掛的水果消失了,“香港施羅德投資管理公司亞洲和新興市場信貸主管Angus Hui告訴彭博社。 .

尚未解決的美中貿易衝突只是2020年可能影響債券價格的幾個主要風險之一。即使簽署了第一階段貿易協議,美中兩國仍必須解決一長串棘手問題。在股票方面,摩根士丹利 觀察到“國際市場……可以說比美國更能緩解貿易壓力。”債券持有人的潛在結果是,如果持續的貿易緊張關係影響企業利潤,償還新的債務可能會成為問題。

關鍵要點

  • 2019年,全球新公司債發行量創下紀錄。
  • 渴望收益的投資者的需求推高了債券價值。
  • 在美國,非金融企業債務在GDP中所佔份額創歷史新高。
  • 2020年債券價格似乎不太可能繼續上漲。

對投資者的意義

除了與貿易有關的問題外,任何其他損害公司(尤其是信用評級較弱的公司)產生履行新債務所需收益能力的事態發展,都將威脅到債券估值。此外,舊債再融資的成本可能會更高。這是因為,如果全球經濟增長繼續明顯上升,各國央行不太可能繼續降息。與此同時,地緣政治的發展,如朝鮮恢復導彈試驗,可能會增加市場的不確定性和不安。

《華爾街日報》稱,僅在美國,2019年第二季度非金融公司的債務總額就達到9.5萬億美元,過去兩年增加了1.2萬億美元 報告。相對於GDP,這是創紀錄的47%。在企業利潤增長乏力的情況下,這一點越來越受到關註。

摩根大通(JPMorgan Chase)經濟學家傑西•埃德格頓(Jesse Edgerton)在同一份報告中計算出,2019年第二季度美國非金融公司的債務/息稅折舊攤銷前利潤比率為2.24。他指出,這一數字高於上次衰退前的水平,接近前兩次衰退前的水平。另一方面,Edgerton補充道,投資級公司債的收益率處於20世紀50年代以來的最低水平,利息覆蓋率與過去25年的平均水平大致一致。

全球資訊提供商IHS Markit的副總監邁克爾·瑞安(Michael Ryan)認為,對美國企業債務出現危險泡沫的擔憂言過其實他在MarketWatch援引的一份報告中指出:“供給側財務分析顯示,巨集觀金融形勢似乎得到了充分控制,流動性、利息支出和債務覆蓋率都在合理水平之內。” . “Ryan補充道:“該體系仍然安全,並因企業的高盈利能力、特殊的就業條件、低利率(目前正在下降)和溫和的通脹壓力而得到加強。”。

展望未來

但也有人認為風險相當大。”阿伯丁標準投資公司(Aberdeen Standard Investments)固定收益全球主管克雷格•麥克唐納(Craig MacDonald)向彭博社(Bloomberg)表示:“部分債券市場估值吃緊,這意味著沒有太大的誤差空間。”。展望未來,他預計“如果你錯過了問題信貸,而不是今年非常強勁的回報,那麼正回報將相當平淡。”

  • 發表於 2021-06-19 11:42
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