近幾周來,黃金礦商的路一直崎嶇不平,儘管黃金期貨合約目前僅比3月份1700美元上方的7年高點低100點。本月中的震蕩在短短6個交易日內使黃金下跌了近250點,引發了廣泛的金礦股票和基金的大幅波動。大多數人現在已經恢復了大部分失地,但接下來會發生什麼,誰都不知道。
在未來幾個季度,利率可能會進入負區間,削弱黃金作為通脹對沖工具的作用,但擔憂情緒可能會持續數月居高不下。這兩個因素都可能給世界貨幣體系帶來壓力,助長可能引發政治後果的不穩定。如果這些幹擾破壞了信貸市場的流動性,或主要貨幣對出現雙曲線走勢,黃金期貨合約很可能突破2011年的歷史高點1912美元。黃金礦商可能會從這種中斷中受益,與期貨合約密切相關。
散戶交易員喜歡玩黃金開採基金,他們相信自己的表現會跟蹤黃金的價格走勢,但這些工具之間的相關性往往在溫和時期增長,在狂野時期瓦解。發生這種情況有兩個原因。首先,黃金礦商和科技股一樣容易受到經濟變化和信貸市場波動的影響。第二,流動性成為廣泛下跌的驅動力,強制拋售影響了大多數金融工具。
VanEck Vectors Gold Miners ETF(GDX)在2011年至2016年間從67美元拋售至12.40美元,對黃金下跌趨勢作出反應,在1000美元心理水平附近找到支撐。2016年夏天,GDX的第一輪複蘇浪潮在30美元低點停滯,讓位於波濤洶湧的下跌,在2018年9月以兩年低點結束。進入2019年8月的買入壓力達到2016年的阻力,引發反轉,隨後在2020年2月嘗試突破失敗。
該基金和主要組成部分在3月中旬隨大盤拋售,忽略了黃金合約的相對強勢,3月16日在2018年低點找到支撐。隨後的上漲在上週的50周指數移動平均線(EMA)阻力位停止,建立了一個可能持續到第三季度的交易區間。總成交量(OBV)累積分佈指標在反轉前跌至九個月低點,反彈期間僅吸引了少量買盤興趣。
藍籌股礦業公司Newmont Corporation(NEM)與黃金開採基金(gold mining fund)及其兄弟公司VanEck Junior gold Miners ETF(GDXJ)相比,表現出相對強勁的實力,Newmont股票可能在未來幾個季度提供更強勁的回報。該股在期貨合約和其他黃金礦商之前的2010年達到頂峰,進入了一個殘酷的下跌趨勢,在2016年第一季度穩定在10%以上。隨後的複蘇浪潮在2016年8月50%的拋售回檔位停滯,在總統大選後下跌30美元之前。
2018年9月和2019年5月成功的支撐測試完成了雙底反轉,在2020年2月上升至區間阻力位的穩定上行之前。該股未能在3月突破,但與金礦基金不同,它持有高於區間的支撐。這種彈性現在已經產生了一條回到2016年的更高低點的趨勢線,在這一支撐水平的測試上建立了一個潛在的低風險買入機會。
過去兩個月,與黃金合約相比,黃金礦商的表現更加忠實地跟蹤股市走勢,但緊密的相關性可能重新出現,以應對冠狀病毒大流行導致的信貸市場中斷或全球貨幣體系不穩定。
披露:截至發稿時,作者未持有上述證券的任何頭寸。
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