高盛（Goldman Sachs）為當前巨集觀環境推薦的投資主題之一，就是尋找股本回報率（ROE）快速增長的股票。”高盛在最近的一份報告“剖析我們的美國投資組合策略主題和行業籃子”中說：“我們的方法是在一項使用完美資訊的30年研究中開發出來的，然後用過去7年的前瞻性分析師估計進行了測試。”

高盛凈資產收益率增長籃子中的50只股票包括以下8只：惠而浦公司（Whirlpool Corp.）、耐克公司（Nike Inc.）、Sysco公司（Sysco Corp.）、聯合太平洋公司（Union Pacific Corp.）、迪爾公司（Deere&amp；公司（DE）、NetApp公司（NTAP）、思科系統公司（CSCO）和Everest Re集團有限公司（Re）。其凈資產收益率指標詳情如下。

8只高凈資產收益率股票

（遠期凈資產收益率和預計凈資產收益率增長率）

• 惠而浦：37%的遠期凈資產收益率，36%的凈資產收益率增長
• 耐克：49%的正向凈資產收益率，26%的凈資產收益率增長
• Sysco:81%的遠期凈資產收益率，19%的凈資產收益率增長率
• 聯合太平洋：37%的遠期凈資產收益率，38%的凈資產收益率增長
• 迪爾：40%的未來凈資產收益率，30%的凈資產收益率增長
• NetApp：66%的未來凈資產收益率，40%的凈資產收益率增長
• 思科：37%的遠期凈資產收益率，46%的凈資產收益率增長
• 珠峰再保險集團：11%的遠期凈資產收益率，30%的凈資產收益率增長

資料來源：高盛

對投資者的意義

經濟增長放緩限制了收入的增長，而生產成本，尤其是工資成本的上升則給利潤率帶來壓力。凈資產收益率（ROE）的擴大反映出要麼是成功地剋服了這些不利因素，要麼是股本基數的縮水。

凈資產收益率增長籃子包括標準普爾500指數；高盛自己的研究分析師負責的500家公司。遠期ROE是根據他們對收益和賬麵價值的預測計算出來的。合格股票的凈資產收益率增長率必須在-50%到+50%之間，過去12個月的正收益，市盈率（P/B）在0到25之間，預測的遠期凈資產收益率在-100%到+100%之間。

籃子中位數的股票有19%的預期凈資產收益率和23%的預期凈資產收益率增長率。標準普爾500指數的中位數分別為19%和3%。這一籃子股票包括標準普爾500指數所有11個行業以及其中的各種行業的股票，如家用電器（惠而浦）、服裝（耐克）、食品服務（Sysco）、鐵路（聯合太平洋）、農業機械（迪爾）、雲端計算服務（NetApp）、計算機和通訊網路硬體（思科），和保險（珠穆朗瑪峰再保險）。

思科（Cisco）和聯合太平洋（Union Pacific）是今年表現最好的公司之一，截至2月19日收盤，今年以來分別上漲了15.5%和24.0%。相比之下，標準普爾500指數在此期間上漲了10.9%。

聯合太平洋公司已經連續120年支付股息，最近將其季度支付額提高了10%，這是過去六個季度的第四次增長。根據一份新聞稿，該公司還積極透過回購股份向股東返還資本，從2007年至2019年2月6日，該公司已斥資319億美元回購38%的普通股。聯合太平洋公司董事會已授權回購截至2022年3月31日的21%的流通股。根據雅虎財經，該公司的利潤率為26%，並以尋求持續提高運營效率而聞名。

思科是“網際網路的骨幹”，正如雜牌傻瓜所說，它是交換和路由裝置的主要供應商，對網路本身的執行和提供各種線上服務至關重要。遠期市盈率為14.4，股息收益率為2.7，表明該條款的估值具有吸引力。思科還持有404億美元現金，每股約9美元，債務為256億美元。更重要的是，其龐大的裝置安裝基數、技術創新以及向訂閱定價模式的轉變，為快速增長的市場提供了一條競爭護城河。

展望未來

雖然快速增長的凈資產收益率是選擇股票的合理考慮因素，但任何篩選方法都不能保證未來的表現優異，當然不能在短時間內。例如，高盛籃子中最近表現不佳的股票包括旅遊預訂服務公司TripAdvisor Inc.（TRIP），年初至今上漲4.6%，生物技術公司Amgen Inc.（AMGN）年初至今下跌3.2%。

此外，高盛根據預期的收益和凈資產收益率（ROE）來填補這一籃子的空缺，這可能不會如預期的那樣實現。此外，人們還可以爭論凈資產收益率本身，而不是預期的凈資產收益率增長，作為一個選擇標準是否更有意義。在籃子裡的50只股票中，有24只股票的遠期凈資產收益率低於標準普爾500指數19%的中位數，其中7只股票的凈資產收益率為個位數。最後，一個更好的衡量凈資產收益率的方法是使用股票的市場價格，而不是賬麵價值。