2017年，市場領導層狹隘和投資者擠入科技股是主要擔憂。進入2018年，鑒於天價科技股估值和2017年的大漲，各種市場策略師建議投資者輪換離開該行業。儘管如此，標準普爾500指數超過55%的漲幅；根據標準普爾500指數（SPX）的分析，截至今年2月20日，只有四家科技巨頭推動了該指數的上漲；華爾街日報道瓊斯指數。它們是亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）、微軟公司（Microsoft Corp.）、網飛公司（Netflix Inc.）和英偉達公司（Nvidia Corp.）。

他們各自的貢獻分別為27%、13%、8%和7%Cresset Wealth Advisors的創始合夥人兼首席投資官傑克•艾布林（Jack Ablin）在接受《華爾街日報》採訪時表示：“當你看到Netflix或亞馬遜領先時，這並不一定是投資者信心的一個好跡象，因為你知道，無論發生什麼，這些公司總能帶來增長。”。

^YCharts提供的SPX資料

預測出錯了

《華爾街日報》指出，在美國和全球經濟強勁的背景下，隨著近幾個月國內生產總值（GDP）增長預期不斷上調，市場普遍預計2018年經濟敏感的週期性股票將領漲市場。這些股票包括**商、能源公司、銀行、大宗商品生產商和基本材料供應商。

銀行是其中一個一直處於領先地位的集團。根據標準普爾500指數，截至2月23日，金融精選行業指數（IXM）今年迄今已上漲4.0%；道瓊斯指數超過標準普爾500指數2.8%的漲幅；第500頁。

然而，材料選擇行業指數（IXB）僅上漲了1.2%。2016年大選後，基於特朗普總統倡導的大規模基礎設施支出計劃，工業股飆升。由於這項計劃停滯不前，這些股票也停滯不前。他們在2017年晚些時候舉行了一次**，但從那時起就降溫了。工業選擇行業指數（IXI）今年迄今已上漲2.5%(更多資訊，請參見：6只將隨全球經濟而上漲的股票。）

大價值誹謗者

能源股在2018年受到的打擊尤其嚴重，其中只有埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）和雪佛龍（Chevron Corp.）兩家公司拿走了標普公司約12%的股份；標準普爾500指數2月20日前的漲幅；道瓊斯指數和華爾街日報。對標準普爾500指數拖累最大的五個因素進行了總結；在那一天，P 500指數是普氏500指數；豪賭公司（PG）、強生公司；約翰遜（JNJ）和通用電氣公司（GE）。《華爾街日報》補充稱，這三家公司的股價合計下跌了約16%。

難以置信的四人組

以下是雅虎財經（Yahoo Finance）公佈的截至2月23日的今年以來上述四大科技股的業績資料：

• 亞馬遜：年初至今增長28.3%，遠期市盈率97.47%
• 微軟：+10.0%年初至今， 23.93遠期市盈率
• 網飛：+49.0%，遠期市盈率67.60%
• 英偉達：+27.2%年初至今，遠期市盈率33.87%

《華爾街日報》指出，亞馬遜和網飛被正式列為非必需消費類股票。標準普爾500指數的遠期市盈率；根據雅德尼研究公司（Yardeni Research Inc.）的計算，截至2月15日，p500科技板塊的市盈率為18.2倍，高於2011年的略高於10倍。

《華爾街日報》稱，FAANG股票在2017年推動了市場，但Facebook公司（Facebook Inc.）、蘋果公司（Apple Inc.）和谷歌母公司Alphabet公司（Google Alphabet Inc.）在2018年的表現落後於亞馬遜和Netflix，原因是盈利報告參差不齊，監管審查力度加大。儘管如此，這三家銀行的表現都比標準普爾500指數要好得多；截至今年2月23日，500指數分別上漲3.9%、4.1%和7.1%。

由YCharts提供的NFLX市盈率（前1年）資料

科技擴大了主導地位

標準普爾道瓊斯指數（S&P Dow Jones Index）的資料顯示，標準普爾500指數（S&P 500 Information Technology Index，S5INFT）2017年上漲36.9%，截至2月23日，2018年迄今已上漲7.5%。2017年標準普爾500指數成份股的相關資料為19.4%，2018年迄今為2.8%。

因此，科技股漲幅與大盤漲幅之比已從2017年的1.9倍躍升至2018年迄今的2.7倍。同時，根據《華爾街日報》提供的資料，截至2018年迄今，標準普爾500指數（S&P500）消費者自由裁量指數（S5COND）上漲7.2%，幾乎完全受亞馬遜和網飛的表現推動。

從另一個角度來看，據《華爾街日報》報道，截至今年2月20日，科技板塊佔標普500指數全年漲幅的75%。將亞馬遜和Netflix從非必需消費品重新歸類為資訊科技，科技股的漲幅達到了驚人的110%。因此，該指數的所有其他成分加在一起，使其價值降低了10%。金融、醫療保健和工業類股上漲，材料類股中性，電信、公用事業、房地產、能源和消費類股下跌。

好訊息，壞訊息

儘管如此，多頭指出，第四季度的財報季正在形成有史以來最好的財報季之一。目前公佈業績的公司中，超過半數的公司每股收益超過了普遍預期。此外，超出預期的正收益驚喜也在投資者中得到了抑制。或許對盈利的預期終於與現實相符了。同樣地，那些未達到預期的盈利公告也得到了不同尋常的平靜(更多資訊，請參見：為什麼大型股票投資者在股市上漲的情況下仍看跌。）

另一方面，科技股總體主導地位的增強，尤其是這四大龍頭股，表明市場可能處於不穩定的局面。如果這些股票因任何原因下跌，導致標準普爾500指數下跌，這可能會引發一場大規模的退市潮，尤其是指數基金和etf投資者。與此同時，Investopedia焦慮指數（IAI）記錄了全球數百萬讀者對證券市場的高度關註(更多資訊，請參見：6股可能推動股市走低的力量。）