如何使用貼現現金流計算資本預算？

在企業融資中，資金的時間價值在評價專案的預期盈利能力中起著至關重要的作用。因為今天賺的一美元的價值大於一年後賺的價值，所以企業在計算一個專案的估計投資回報時會將未來收入的價值打折扣。利用貼現現金流的兩種最常用的資本預算工具是凈現值（NPV）和內部收益率。...

在企業融資中，資金的時間價值在評價專案的預期盈利能力中起著至關重要的作用。因為今天賺的一美元的價值大於一年後賺的價值，所以企業在計算一個專案的估計投資回報時會將未來收入的價值打折扣。利用貼現現金流的兩種最常用的資本預算工具是凈現值（NPV）和內部收益率。

對於企業所從事的任何專案，它們都會確定一個最低可接受回報率，稱為最低迴報率，用於在凈現值計算中貼現未來現金流。公司通常使用加權平均資本成本（WACC）作為資本預算的最低限額，因為它代表了用於資助專案的每一美元的平均成本。一般來說，凈現值最高的專案都會受到追捧，因為它們產生的收入可能遠遠超過資本成本。相反，凈現值為負的專案應該被拒絕，因為資金成本超過了其回報的現值。

內部收益率是給定專案凈現值為零時的折現率。這意味著總貼現收入完全等於初始資本支出。如果一個專案的內部收益率超過了公司的最低迴報率或加權平均資本成本，那麼這個專案就是盈利的。

例如，假設一個專案需要15000美元的初始投資，併在未來三年分別產生3000美元、12500美元和15000美元的收入。該公司的加權平均資本成本為8%。以平均資本成本作為最低迴報率，該專案的凈現值為（3000美元/（（1+0.08）*1）+（12500美元/（（1+0.08）*2）+（15000美元/（（1+0.08）*3））-$15000，或$10402。如此強勁的凈現值表明這是一個應追求的高利潤專案。此外，內部收益率計算的收益率為35.7%。該專案的盈利能力得到確認，因為內部收益率遠遠超過了最低迴報率。

發表於 2021-06-20 04:13
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分類：金融

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