什么是不可分割的帐目(an undivided account)？

不分割账户是指有多个承销商的首次公开发行（IPO），每个承销商负责配售任何未售出的股票。也就是说，如果其他承销商未能**其已分配股份总数的一部分，每家公司都同意弥补这一空缺。

这种账户有时被称为东方账户。自然，有一种变体叫做西方账户。

关键要点

• 在不分割账户或东方账户中，各承销商负责**银团其他成员未售出的任何股份。
• 承销商是管理IPO筹备过程的金融公司，包括确定股票价格和**股票。
• 在西方的账户中，每个承销商只对自己的份额负责。
• 不分割账户的风险和潜在回报更大。
• 东方账户是最常见的安排，因为与财团参与东方账户的承销商可以分享一定比例的利润，同时提前承诺相对较少的金额。

理解不可分割账户

当一家公司准备进行股票或债券的首次公开募股（IPO）时，它就把向一个或多个承销商推销其股票的责任推卸了。这些是管理IPO筹备过程的金融公司，包括确定股票价格和**股票。首批买家包括大型金融机构和券商。

在不分割账户或东方账户中，一个承销商可能负责发行15%的股票，而其他承销商则负责发行其余股票。如果整个发行没有完成，15%的公司必须协助完成剩余的发行。

在西方的账户中，每个承销商只负责配售其所转让的股份比例。责任份额在承销商之间根据其在总可用股份中的分配规模进行分配。

承销账户和协议

投资经纪公司的承销商在管理新发行的债券或股票时承担相当大的风险。承销商同意先期向发行人支付一定金额的款项，不论发行价格如何。

为了抵消部分风险，许多公司签订银团协议，分散承销新股的风险和回报。大多数财团由一家参与公司管理，东方账户是最常见的安排。风险和回报都比西方账户大。承销商与财团开立东方账户，可以分享一定比例的利润，同时提前投入相对较少的资金。

东方协议的条款

承销商可在协议中加入退市条款。本条款免除承销商在有损证券质量或对发行人产生不利影响的情况下的购买义务。但该条款的适用范围有限。糟糕的市场状况或过高的定价都不符合条件。

这些条款在财团协议中有明确规定，也被称为承销协议。财团协议详细说明了费用结构。除了财团成员在**股票或债券时收到的款项外，协议还规定了每个财团成员承诺**的股票或债券的百分比。

银团经理可以在西方或东方账户的基础上设立承销。承销协议的类型各不相同，包括公司承诺协议、最大努力协议、mini-max协议、全部或无协议以及备用协议。