什么是有保险的电话(a covered call)？

备兑看涨期权是指**看涨期权的投资者拥有同等数量标的证券的金融交易。为了实现这一点，持有某项资产多头头寸的投资者会在同一项资产上写入（**）看涨期权，以产生收入流。投资者在资产中的多头头寸是“覆盖”，因为这意味着如果看涨期权的买方选择行权，卖方可以交付股票。如果投资者同时买入股票并针对该股票头寸写买入期权，则称为“买入-卖出”交易。

关键要点

• 备兑看涨期权是一种流行的期权策略，用于以期权溢价的形式产生收入。
• 为了执行备兑看涨期权，持有某项资产多头头寸的投资者会在同一项资产上写下（卖出）看涨期权。
• 通常是那些打算长期持有标的股票，但预期近期股价不会大幅上涨的人。
• 这一策略非常适合那些认为基础价格在短期内不会有太大变动的投资者。

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覆盖呼叫

了解覆盖呼叫

备兑看涨期权是一种中性策略，这意味着投资者只期望在书面看涨期权的有效期内基础股价出现小幅上涨或下跌。当投资者对资产持有短期中性观点，并因此持有资产多头，同时通过期权持有空头头寸以产生期权溢价收益时，通常采用这种策略。

简单地说，如果一个投资者打算长期持有标的股票，但在短期内预期价格不会大幅上涨，那么他们就可以在等待平静期结束时为自己的账户创造收入（溢价）。

备兑看涨期权作为对长期股票头寸的短期对冲，允许投资者通过期权的溢价获得收益。然而，如果价格高于期权的执行价，投资者将丧失股票收益。如果买方选择行使期权，他们也有义务按执行价（每份书面合同）提供100股。

备兑买入策略对非常看涨或非常看跌的投资者都没有用处。如果一个投资者非常乐观，他们通常最好不写期权，只持有股票。期权限制了股票的利润，如果股价飙升，这可能会降低交易的整体利润。同样，如果一个投资者非常悲观，他们最好干脆卖掉股票，因为如果股票暴跌，卖出看涨期权所获得的溢价对抵消股票损失几乎没有作用。

最大损益

备兑看涨期权的最大利润等于空头看涨期权的执行价减去标的股票的购买价，再加上所收到的溢价。

最大损失相当于标的股票的购买价格减去收到的溢价。

覆盖呼叫示例

一名投资者持有假设公司TSJ的股份。他们喜欢该公司的长期前景和股价，但认为短期内该公司股价可能会相对持平，可能与目前的25美元价格相差不到几美元。

如果他们在TSJ上**一个买入期权，其执行价为27美元，则他们从期权**中赚取溢价，但在期权期间，将股票的上涨上限限制在27美元。假设他们在编写三个月的认购期权时所获得的溢价为0.75美元（每合同75美元或100股）。

两种情况中的一种将会出现：

• 东京证交所股价跌破27美元 执行价。 期权将毫无价值地到期，投资者将 从期权中扣除溢价。在这种情况下，通过使用买入-卖出策略，他们成功地跑赢了股票。他们仍然拥有股票，但口袋里多了75美元，费用更少。
• 东京证交所股价上涨至27美元以上，期权行使，股价上涨 如果价格超过27.75美元（执行价加溢价），投资者最好持有该股。尽管如此，如果他们打算以27美元的价格**股票，写买入期权可以给他们额外的每股0.75美元。

常见问题

覆盖电话是一种盈利策略吗？

与任何交易策略一样，备兑买入可能有利可图，也可能无利可图。如果股票价格上升到已卖出的买入期权的执行价，并且没有更高的价格，那么覆盖买入期权的最高回报就会出现。因此，投资者受益于股票的适度上涨，并在期权到期时收取全部溢价。像任何策略一样，有盖通话写作也有优点和缺点。如果使用正确的股票，有保障的电话可以是一个伟大的方式来降低您的平均成本或产生收入。

承保电话有风险吗？

承保电话被认为风险相对较低。不过，如果该股继续上涨，备兑买入期权将限制任何进一步上行的利润潜力，也不会对股价下跌起到太大的保护作用。请注意，与备兑看涨期权不同，在标的股票中没有同等金额的看涨期权卖方是裸看涨期权编写者。理论上，如果基础证券价格上涨，裸卖空买入具有无限的潜在损失。

我可以在个人账户中使用有保障电话吗？

取决于你的个人退休账户的保管人和你与他们交易期权的资格，是的。在个人退休账户中使用覆盖电话也有一定的优势。触发可报告资本利得的可能性使得备兑通知写作对于传统或罗斯个人退休账户都是一个很好的策略。投资者可以以适当的价格回购股票，而不必担心税收后果，还可以产生额外的收入，既可以作为分配，也可以再投资。

有没有盖帽这种东西？

与看涨期权不同的是，看跌期权赋予合约持有人以固定价格**（而不是购买）标的资产的权利。使用看跌期权的等价头寸包括卖出空头股票，然后卖出下行看跌期权。然而，这并不常见。相反，交易者可以使用已婚看跌期权，即持有股票多头头寸的投资者购买同一股票的看跌期权，以防止股票价格贬值。