什么是认购协议(a subscription agreement)？

认购协议是投资者加入有限合伙企业的申请。它也是公司和新股东（认购人）之间的双向担保。公司同意以特定的价格**一定数量的股份，作为回报，认购人承诺以预定的价格购买股份。

关键要点

• 认购协议是指一方投资私募发行或有限合伙企业（LP）的条款的协议。
• 认购协议的规则通常在D条例的SEC规则506（b）和506（c）中定义。
• D条例允许从事特定类型私募的公司在不需要向SEC登记证券的情况下筹集资金。

了解订阅协议

广义上说，合伙企业是指两个或两个以上的人之间的商业协议，他们都拥有企业的个人所有权。合伙企业实体不纳税。相反，利润和损失流向每个合伙人。合伙人将根据合伙人协议对其在合伙企业应纳税所得中的分配份额纳税。律师事务所和会计师事务所通常是作为一般合伙企业而成立的。

在有限合伙企业（LP）中，普通合伙人管理合伙企业实体，并通过认购协议引入有限合伙人。候选人认购成为有限合伙人。达到标准要求后，普通合伙人决定是否接受候选人。有限合伙人作为沉默合伙人提供资金，通常是一次性投资，对企业的经营没有实质性的参与。

因此，合伙人在合伙企业的日常运营中通常很少甚至没有发言权，而且面临的风险比正式合伙人小。每个有限合伙人的商业损失敞口仅限于该合伙人的原始投资。加入有限合伙企业的认购协议描述了潜在有限合伙人的投资经验、成熟度和净值。

认购协议通常由SEC规则D第506（b）条和第506（c）条涵盖。这些规定规定了公司发行股票的方式和向投资者披露重大信息的数量。随着新的有限合伙人加入到招股中，普通合伙人在修改认购协议之前必须获得现有合伙人的同意。通过Reg D投资筹集资金需要满足比公开募股少得多的繁重要求。这使得公司能够节省时间并**在某些情况下可能无法发行的证券。

私募认购协议

当一家公司希望筹集资金时，它通常会发行股票供公众购买或通过私募发行。潜在公众投资者的主要披露形式是招股说明书。招股说明书是一份披露文件，列出有关企业及其基础证券的信息。

私募是将股票**给少数符合特定标准的合格投资者。认可身份的标准包括具有特定水平的投资经验、资产和净值。投资者将收到一份私募备忘录，作为招股说明书的替代方案。备忘录对投资的描述不太全面。

在许多情况下，认购协议伴随着备忘录。一些协议概述了将支付给投资者的具体回报率，如公司净收入的特定百分比或一次性付款。此外，协议还将确定这些退货的付款日期。这种结构优先考虑投资者，因为他们在公司创始人或其他少数股东之前获得投资回报率。