美国领土波多黎各曾多次试图减轻债务负担，拯救经济。然而，事实证明，这场危机没有成功，前州长里卡多·罗塞洛（Ricardo Rossello）在2017年将危机转移到了破产法庭。当时，罗塞洛有约740亿美元的债券债务和490亿美元的无基金养老金，是美国历史上寻求破产的最大**。

从这个角度来看，波多黎各所欠的钱几乎占该领土国内生产总值的70%。相比之下，美国各州的平均债务与GDP之比为17%。该领土债务不断升级，加上经济疲软，导致三大信用评级机构在2014年将波多黎各的债务评级下调至非投资级，也被称为垃圾级。

2019年，波多黎各宣布计划通过美国历史上最大规模的破产案，将债务从1290亿美元减少33%，至约860亿美元。美国国会2016年通过了一项名为Promesa的法律，这项法律基本上允许美国领土向破产**寻求保护。

关键要点

• 美国领土波多黎各一直饱受债务问题的困扰，2012年的信用评级下调更是雪上加霜。
• 人口老龄化、社会项目的高成本以及许多波多黎各居民的外流也加剧了波多黎各的债务问题。
• 国会批准了一项法律，允许美国领土在2016年申请破产。
• 2017年，飓风玛丽亚摧毁了岛上的居民区，摧毁了电网。
• 2019年，美国领土寻求破产**的批准，通过破产将其债务削减33%。

起源

波多黎各债务危机有许多根源。最值得注意的是，波多黎各市政债券的投资者多年来一直享受优惠的税收待遇。所有50个州的债券投资者都利用这一优势购买波多黎各债券。当一个**发行债券时，它实际上是把钱连同利息借给债券持有人。在很大程度上是由于这一税收优惠，波多黎各发行了太多的债券债务，并开始依赖发行债券所借入的资金来平衡其预算。

波多黎各的经济衰退导致多年来预算赤字不断扩大。这个小岛的**和生产设备很差。几十年来，由于税收优惠，岛上有技术和服务型公司，经济得以维持。然而，波多黎各的许多税收优惠只是昙花一现。美国税法要求这些优惠随着时间的推移而终止。当这种情况开始发生时，公司纷纷逃离该岛，破坏了该岛的经济。

2017年的“玛丽亚”飓风给波多黎各带来了又一次打击。该岛受到了4级风暴的直接打击：摧毁了电网，淹没了街道，整个社区被夷为平地。由于担心波多黎各永远无法偿还债务，债券价格暴跌。到2017年，债券价值基本恢复到2014-2015年的水平，但在允许波多黎各减少破产保护下债务的提议下，2019年再次下跌。

与其他州和地区相比，波多黎各在社会项目上的支出不成比例地高，大约一半的岛上居民通过儿童健康保险计划获得医疗补助或援助。波多黎各的高贫困率必然意味着许多居民寻求福利和其他**福利。使这一问题更加复杂的是，波多黎各获得的联邦美元援助社会支出远远少于人口相当的各州。

波多黎各自2005年以来一直在减少居民，该岛的人口也在老龄化。这些综合因素大大降低了其税基；在21世纪，领土不仅债务增加，而且用于偿还债务的收入也较少。

波多黎各债券繁荣

1917年的《琼斯-沙夫罗斯法案》授予波多黎各居民美国公民身份，并明确规定了该领土与美国本土关系的若干规定。其中一项规定涉及波多黎各市政债券，以及如何区别对待这些债券与国家发行的债券。

大多数市政债券的利息收入由各级**征税，包括联邦、州和地方**。主要的例外情况是，当投资者购买由他居住的州发行的债券时，就像佛罗里达人购买佛罗里达市政债券一样。Jones Shafroth免除了波多黎各市政债券的所有三级税收。因此，所有50个州和其他美国领土的居民都可以投资波多黎各债券，而不必支付收入利息。

毫不奇怪，投资美元开始涌入波多黎各**债券。这几十年来一直未能引起重大问题。然而，在1970年代，领土**开始使用债券投资资金来平衡预算，尽管它是借款，而不是实际收入。这种做法导致债务迅速积累，波多黎各通过发行更多债务来支付利息。由此产生的债务雪球包括领土当前危机的很大一部分。

波多黎各正在消失的税收优惠

波多黎各与美国大多数州不同，波多黎各在其历史上从未在**业或生产货物的基础上维持强劲的经济。领土的偏远岛屿位置、土地面积小、自然资源匮乏，使其无法发展强大的**业基地。波多黎各有一段时间有别的东西来推动其经济发展。联邦**通过设立公司免税制度，为公司在那里设立了一种激励。这对技术和服务型公司尤其有吸引力，波多黎各的偏远位置和资源匮乏对这些公司构成的挑战很少。

然而，这些税收优惠并非永久性的。随着时间的推移，许多公司选择停止在波多黎各的业务。由此造成的经济衰退相当于底特律在三大汽车衰退最黑暗时期所经历的情况。企业的减少导致了国内生产总值的下降，恶化了该岛的债务与国内生产总值的比率，并加速了其信用评级的下调。

沉重的社会支出

一半的波多黎各人接受医疗补助或芯片援助。然而，与密西西比州等贫困人口比例较高的其他州相比，波多黎各获得的联邦资金只有很小一部分用于帮助社会支出。因此，领土必须大量地指定自己的预算，为这些项目提供资金，同时提供福利和其他安全网倡议，以帮助穷人。在过去的几十年里，税收的下降和其他地区债务的增加迫使波多黎各借钱来维持其医疗补助计划的偿付能力。

另一个严重问题源于波多黎各资金不足的社会安全网。因为该地区有这么多居民接受**援助来支付医疗费用，提供者们一直在挣扎，他们的工人与内地同龄人相比，工资也偏低。因此，波多黎各许多最熟练的医疗保健工作者纷纷跳槽，转而在美国其他地区找到更赚钱的工作。

人口下降

波多黎各的人口在2005年达到顶峰，为391万，而且一直在稳步下降。据估计，2019年岛上居住着320万居民。由于经济机会更好，机票和搬家费用较低，波多黎各人正成群结队地迁移到大陆。

545亿美元

波多黎各养老金在2019年所欠的金额。

此外，波多黎各设法留住的人口正在迅速老龄化。人口老龄化意味着税收减少，支出增加。当波多黎各居民不再处于工作年龄时，**不仅损失了其收入中的税收，而且由于老年人的高度贫困，**往往必须以社会福利的形式为该居民花钱。

底线

波多黎各的债务水平变得难以维持，因为持有波多黎各债券的税收优势已经到期，飓风玛丽亚对该岛正在挣扎的经济造成了更多的破坏。人口老龄化、社会项目成本不断增加、人口减少也加剧了债务问题。因此，2019年，美国领土要求**批准通过破产保护削减其膨胀的债务。