什么是累计优先股(cumulative preferred stock)？

累积优先股是一种优先股，其条款规定，如果过去未支付任何股息，则所欠股息必须首先支付给累积优先股股东。这是在其他类别的优先股股东和普通股股东能够收到股息之前。累积优先股又称累积优先股。

1:25

累计优先股

关键要点

• 累积优先股是一种优先股，它规定公司必须向累积优先股股东支付所有股息，包括之前错过的股息。
• 这类股东的薪酬将先于其他类别的优先股股东和普通股股东。
• 累积优先股与非累积优先股形成对比，其中未发行遗漏或未支付的股息；如果某一季度或某一年没有分红，股东们就会错过。

了解累积优先股

累积优先股是优先股的一种类型；优先股通常有一个基于股票面值的固定股息收益率。这种股息是在固定的时间间隔，通常是每季度，支付给优先持有人。优先股的估值与债券相似。债券收益被视为负债，而优先股收益被视为资产。此外，债券持有人对公司资产享有优先债权。

累积优先股是一种优先股；其他包括非累积优先股、参与优先股和可转换优先股。

错过付款和累积优先股

当公司遇到财务问题，不能履行全部义务时，可以暂停派息，集中支付业务费用和债务。当公司渡过难关并重新开始派发股息时，标准优先股股东无权收取任何未派发的股息。这些标准优先股有时被称为非累积优先股。

相比之下，累积优先股的持有人将在优先股股东收到股息之前收到所有拖欠的股息。从本质上讲，普通股股东必须等到所有累积优先股股息付清后，才能再次获得任何股息支付。因此，累积优先股的支付率往往低于风险稍高的非累积优先股。

累积优先股工作原理示例

例如，一家公司发行面值为1万美元、年支付率为6%的累积优先股。经济放缓；公司只能支付一半的股息，并欠优先股股东每股300美元。第二年，经济更糟，公司根本无法派发股息；然后，它欠股东每股900美元。

第三年，经济繁荣，公司得以恢复分红。累计优先股股东除本期股息600元外，还必须支付拖欠的900元。一旦所有累计股东收到每股1500元的到期股息，公司可考虑向其他类别股东支付股息。

累积优先股风险因素

由于累积特征降低了投资者的股息风险，累积优先股的支付率通常低于非累积优先股。由于这种较低的资本成本，大多数公司的优先股发行都具有累积特征。一般而言，只有具有强劲分红历史的蓝筹股公司才能在不增加资本成本的情况下发行非累积优先股。