什么是盯住货币(a currency peg)？

盯住货币是一种政策，在这种政策中，一国**用一种外币或一篮子货币为其货币设定一个特定的固定汇率。钉住一种货币可以稳定国与国之间的汇率。这样做可以为商业规划提供汇率的长期可预测性。然而，如果盯住汇率与自然市场价格的距离太远，那么维持和扭曲市场可能是一个挑战。

关键要点

• 盯住货币是一种政策，在这种政策中，一国**用一种外币或一篮子货币为其货币设定一个特定的固定汇率。
• 现实的盯住汇率制度可以减少不确定性，促进贸易，提高收入。
• 过低的盯住汇率制度使国内生活水平低下，损害外国企业，并造成与其他国家的贸易紧张。
• 人为抬高的盯住汇率制助长了进口的过度消费，无法长期维持，而且往往在崩溃时导致通货膨胀。
• 美国与38个国家有汇率安排，其中14个国家的货币与美元挂钩。

理解货币挂钩

1:10

盯住汇率制度是如何运作的？

钉住汇率的主要动机是通过降低外汇风险来鼓励国家间的贸易。许多企业的利润率很低，因此汇率的微小变动可能会减少利润，迫使企业寻找新的供应商。在竞争激烈的零售业尤其如此。

各国通常与更强大或更发达的经济体建立联系汇率制度，以便国内企业能够以更低的风险进入更广阔的市场。美元、欧元和黄金历来都是热门选择。盯住汇率制度在贸易伙伴之间创造了稳定，而且可以维持几十年。例如，自1983以来，香港元一直盯住美元。

只有旨在减少波动性的现实的货币挂钩才能产生经济效益。人为地将钉住汇率的汇率定得过高或过低，会造成失衡，最终损害所有相关国家。

钉住汇率的优势

钉住汇率可以扩大贸易，提高实际收入，特别是在汇率波动相对较低且没有长期变化的情况下。在没有汇率风险和关税的情况下，个人、企业和国家可以自由地从专业化和交换中充分受益。根据比较优势理论，每个人都能花更多的时间做自己最擅长的事情。

在钉住汇率的情况下，农民将能够尽可能简单地生产粮食，而不是花时间和金钱用衍生品对冲外汇风险。同样，科技公司将能够专注于**更好的计算机。或许最重要的是，两国的零售商将能够从效率最高的生产商那里采购。钉住汇率使在另一个国家进行更多的长期投资成为可能。在盯住汇率的情况下，波动的汇率不会不断扰乱供应链和改变投资价值。

钉住货币的缺点

一个实行盯住汇率制度的国家的央行必须监控供求关系，管理现金流，以避免需求或供给激增。这些峰值可能导致货币偏离其挂钩价格。这意味着中国央行将需要持有大量外汇储备，以应对货币的过度买卖。钉住汇率制度通过人为抑制波动性影响外汇交易。

当一种货币被钉住在过低的汇率上时，各国将遇到一系列特殊的问题。一方面，国内消费者将被剥夺购买国外商品的购买力。假设人民币盯住美元的汇率过低。然后，中国消费者将不得不为进口食品和石油支付更多的费用，从而降低他们的消费和生活水平。另一方面，原本会卖给他们更多商品的美国农民和中东产油国失去了生意。这种情况自然会在货币被低估的国家和世界其他地区之间造成贸易紧张。

当一种货币钉住过高的汇率时，另一组问题就会出现。随着时间的推移，一个国家可能无法捍卫钉住汇率制度。由于**设定的税率太高，国内消费者将购买太多的进口商品，消费超过他们的生产能力。这些长期的贸易赤字将给本币带来下行压力，**将不得不动用外汇储备来捍卫盯住汇率制度。**的储备最终将耗尽，钉住汇率制度将崩溃。

当钉住汇率制度崩溃时，钉住汇率过高的国家会突然发现进口价格更高。这意味着通胀率将上升，美国还可能难以偿还债务。另一个国家将发现其出口商失去了市场，其投资者在价值不再像本国货币那么高的外国资产上蒙受损失。主要的联系汇率制度崩溃包括2002年阿根廷比索兑美元，1992年英镑兑德国马克，1971年美元兑黄金。

赞成的意见

• Expands trade and boosts real incomes

• Makes long-term investments realistic

• Reduces disrupti*** to supply chains

• Minimizes changes to the value of investments

欺骗

• Affects forex trading by artificially stemming volatility

• Erodes purchasing power when pegged too low

• Creates trade deficits when pegged too high

• Increases inflation when pegged too high

盯住货币的例子

自1986年以来，沙特里亚尔一直盯住美元，固定汇率为3.75。1973年阿拉伯石油禁运，沙特阿拉伯对美国卷入阿以战争的反应，引发了导致盯住汇率的事件。

短暂禁运的影响使美元贬值，并导致经济动荡。因此，尼克松**与沙特**起草了一份协议，希望将美元恢复为曾经的超级货币。从这一安排中，沙特**享受到了美国军事资源的使用、美国财政部丰富的储蓄以及蓬勃发展的经济和美元饱和的经济。

当时，里亚尔与特别提款权（SDR）货币挂钩，一桶几种国家货币。如果不与推动以石油为基础的经济的货币挂钩，通胀率就会上升。由于高通胀和1979年的能源危机，里亚尔开始贬值。为了使它免遭毁灭，沙特**将里亚尔与美元挂钩。

钉住汇率制度恢复了稳定，降低了通货膨胀。沙特阿拉伯货币管理局（SAMA）将钉住汇率制度归功于支持本国经济增长和稳定外贸成本。

货币挂钩常见问题

盯住你的货币是什么意思？

盯住本国货币意味着锁定本国货币与另一国货币之间的汇率。

为什么一个国家要盯住他们的货币？

各国因各种原因盯住本国货币。其中一些最常见的措施是鼓励国家间的贸易，减少与扩大市场相关的风险，并稳定经济。

有多少货币是钉住的？

截至2019年，有192个国家签订了汇率协议，其中38个国家与美国签订了汇率协议。在这38个国家中，有14个国家的货币与美元挂钩。

同样，有25个国家签署了欧元汇率协定；20个国家的货币与欧元挂钩。

哪些国家将货币与美元挂钩？

38个国家与美国签订了汇率协议，14个国家按照惯例将本国货币与美元挂钩。它们包括沙特阿拉伯、香港、伯利兹、巴林、Eritrea、伊拉克、约旦和阿拉伯联合酋长国（UAE）。

底线

盯住货币是一个国家的**政策，它与另一个国家的汇率是固定的。大多数国家钉住本国货币以鼓励贸易和外国投资，并对冲通货膨胀。如果执行得当，挂钩货币可以增加贸易和收入。如果执行不力，各国往往会意识到贸易赤字、通胀加剧和消费率低。