什么是欧元/瑞士法郎关系(the eur/chf (euro/swiss franc) relati***hip)？

对于外汇市场的交易员来说，欧元和瑞士法郎货币对之间的关联性太强，不容忽视。欧元/美元（欧元/美元）和美元/瑞士法郎（美元/瑞士法郎）这两种货币对之间的相关性为负95%以上。这代表了一种相反的关系，即当欧元/美元（欧元/美元）反弹时，美元/瑞士法郎（美元/瑞士法郎）大部分抛售，反之亦然。

关键要点

• 欧元/瑞士法郎（欧元/瑞士法郎）可以通过欧元/美元（欧元/美元）的多头头寸和美元/瑞士法郎（美元/瑞士法郎）的多头头寸来复制。 
• 由于欧元区与瑞士关系密切，欧元/美元和美元/瑞士法郎的强势关系强于其他货币对。
• 当存在不同的政治或货币政策时，欧元/美元和美元/瑞士法郎对将脱钩。 

欧元/瑞士法郎关系如何运作

欧元/瑞士法郎（欧元/瑞士法郎）货币由美元/瑞士法郎和欧元/美元货币对驱动。对于两种不同的金融工具，95%的相关性接近完美。然而，套利这两种货币，试图捕捉利率差，是行不通的。

从长期来看，大多数货币对美元汇率的相关性都在50%以上。这是因为美元是主导货币，占所有货币交易的90%。此外，美国是世界上最大的经济体，这意味着它的实力影响到许多其他国家。

尽管欧元/美元和美元/瑞士法郎之间的强劲关系部分是由于这两种货币对中的共同美元因素，但由于欧元区与瑞士关系密切，这种关系远强于其他货币对。

在欧元区其他成员国的包围下，瑞士与其较大邻国有着密切的政治和经济联系。这些联系和关系始于1972年签订的自由贸易协定，随后又签订了100多项双边协定，允许瑞士公民自由进入欧盟（EU）劳动力市场，并逐步向欧盟公民开放瑞士劳动力市场。因为这两个经济体紧密相连，如果欧元区收缩，瑞士将感受到连锁反应。

特别注意事项

在交易方面，这两个货币对的近镜像图（图1）显示，欧元/美元和美元/瑞士法郎长期头寸代表两个紧密抵消头寸或欧元/瑞士法郎。

同时，一个多头仓位和另一个空头仓位实际上是在同一个仓位上增加了一倍，尽管这看起来像是两个不同的交易。这对于适当的风险管理非常重要，因为如果一种货币对的空头头寸和另一种货币对的多头头寸出现问题，损失很容易复合。

日内交易风险较小，因为在较短时间内相关性较弱。通常情况下，欧元/美元在美元/瑞士法郎的价格上微幅领先，因为它往往是流动性更强的货币对。此外，美元/瑞士法郎的流动性可能在美国下半年欧洲交易员离场时减弱，这意味着一些波动可能会加剧。

一些人可能会建议中和美元风险敞口，以进行适当对冲。我们采用同样的方案，每月用一欧元的等值美元对冲美元/瑞士法郎。为此，我们将美元/瑞士法郎的回报率乘以每月初的欧元/美元汇率，也就是说，如果一欧元等于月初的1.14美元，我们就用1.14美元兑瑞士法郎进行对冲。

对欧元/瑞士法郎关系的批评

当存在不同的政治或货币政策时，欧元/美元和美元/瑞士法郎之间的关系会脱钩。例如，如果选举在欧洲带来不确定性，但在瑞士却没有，欧元/美元的价值可能会比美元/瑞士法郎的升势进一步下滑。相反，如果欧元区大幅加息而瑞士不加息，欧元/美元的升值幅度可能超过美元/瑞士法郎的下滑幅度。

由于这两种货币的幅度可能比点差大或小，因此在外汇市场上使用这两种货币对进行利率套利是行不通的。区间比率是用美元/瑞士法郎区间除以欧元/美元区间计算得出的。