什么是安置(a placement)？

配售是向少数私人投资者**证券，根据D条例，这些私人投资者不必在证券交易委员会登记，固定年金也是如此。 这种豁免使得配售成为公司筹集资本的一种较低成本的方式。私募不需要正式的招股说明书，私募的参与者通常是大型、成熟的投资者，如投资银行、投资基金和保险公司。

关键要点

• 配售是指在公共或私人层面上向一组投资者**证券。
• 公开**通常需要在美国证券交易委员会（sec）注册，而私募则不需要注册。
• 私募不必遵守与公开发行相同的规定，但它们必须遵守D条例。
• D条例是美国证券交易委员会的一套规则，用于在未注册的私人发行中**的证券。 

理解位置

配售也可以称为私募或未注册发行。这些证券发行是豁免登记证交会，因为他们不提供给一般公众。 相反，它们提供给一小部分投资者，通常是财大气粗、知识渊博的个人投资者，以及投资基金和银行等机构。

条例d

虽然私募不受公开发行的相同法律法规的约束，但它们必须遵守D条例，这是一套适用于在未注册发行中**的证券的SEC规则。 配售必须遵循的三条SEC规则是规则504、505和506。规则504规定，某些发行人可以在任何12个月内提供和**高达100万美元的证券，这些证券可以提供给任何类型的投资者。 这种股票可以自由交易。

根据第505条，企业可以在12个月内向不限数量的投资者**至多500万美元的股票，但其中不超过35名投资者是未经认证的。必须向未经认可的投资者提供某些信息，包括财务报表。如果只向合格投资者进行销售，发行人有权决定向投资者披露哪些信息。但是，如果合格投资者和非合格投资者都参与发行，则向合格投资者提供的任何信息也必须提供给非合格投资者。

第506条规定，一家公司可以向无限数量的投资者**无限数量的证券，前提是不超过35人是未经认可的投资者，只要参与发行的未经认可的投资者是“成熟的投资者”。这意味着他们必须具备评估投资的知识和经验。根据规则505和506**的证券不能自由交易。

注意事项

尽管许多配售为那些有机会参与的投资者提供了宝贵的机会，但仍有理由保持谨慎。证券交易委员会的规则旨在保护投资者，并确保向公众适当披露信息。私募不遵循这些规则，可能带来更高的风险。这就是为什么金融知识渊博，高净值的个人和投资银行通常参与这些机会。不过，投资者往往可以通过配售获得一些不错的回报。2020年10月，FVCBankcorp，Inc.完成了2000万美元的固定资产私募­-到­-前五年固定利率为4.875%的浮动利率次级票据。