什么是中国篱笆(a chinese hedge)？

中国对冲基金是一种策略性头寸，旨在利用定价错误的转换因素，同时保护投资者免受风险。它包括在可转换证券中建立空头头寸和在可转换标的资产中建立多头头寸。当标的资产贬值时，交易者将获利，从而减少可转换证券的溢价。

关键要点

• 中国对冲是一种策略，包括同时**可转换证券，通常是可转换债券，同时购买相关发行人的股票。
• 这种类型的交易，也被称为反向对冲，基本上是相反的立场设置对冲。
• 中国对冲是一种风险较低的策略，因为一个头寸的价格变化抵消了另一个头寸的价格变化；然而，做空可转换债券可能会带来自己独特的风险。

了解中国对冲基金

中国对冲，也称为反向对冲，是一种可转换套利。可转换证券，如有转换为股票期权的债券，溢价**以反映期权的成本。交易员希望标的资产价值下降，从而使可转换债券的空头头寸有利可图。通过渴望标的资产来对冲空头头寸，投资者可以得到大幅升值的保护。

这将与执行套利策略相反，套利策略是一种可转换套利策略，涉及可转换证券的多头头寸并做空其标的股票。这种类型的对冲还着眼于利用错误定价的转换因子，同时隔离与错误无关的风险。

当标的资产价值上升时，交易者获利，增加了可转换证券的溢价。可转换证券，如有转换为普通股的期权的债券，溢价**以反映期权的成本。通过做空标的资产来对冲多头头寸，投资者可以免受贬值的影响​​​ 债券的价格。

与中国对冲基金有关的风险

可转换债券要约可能包含限制投资者成功实现中国对冲能力的规定：

• 可转换债券可能具有 通话规定。这种选择权允许发行人从债券持有人手中回购证券。 发行人可以用现金补偿债券持有人，也可以通过证券交易所向他们交付股票 强制转换。如果投资者 从发行人处收到现金，可能不足以支付 空头头寸。做空可转换债券的投资者也必须放弃其头寸。
• 可转换债券可以规定 投资者启动交易或将转换限制在特定年期之前的等待期。

任何一种情况都表明，可转换债券不一定能完全覆盖空头股票头寸所固有的风险。

作为保险的中国对冲基金

中国的对冲策略是一种保险形式。在商业环境或投资组合中进行对冲是为了降低或转移风险。考虑到一家公司可能会选择在其出口产品的外国建立和经营一家工厂，以便通过当地业务降低成本和对冲汇率风险。

当投资者进行对冲时，他们的目标是保护自己的资产。对冲可能意味着一种保守的投资方法，但市场上一些最激进的投资者使用这种策略。通过降低投资组合中某一部分的风险，投资者通常可以在其他地方承担更多的风险，增加他们获得绝对回报的潜力，同时减少每项投资的风险资本。

从另一个角度来看，对冲投资风险意味着战略性地利用市场中的工具来抵消不利价格变动的风险。换句话说，投资者通过进行另一项投资来对冲一项投资。