什么是认购不足(undersubscribed)？

认购不足是指首次公开发行（IPO）或另一次证券发行的需求少于发行股份数量的情况。认购不足的发行通常是由于对**的证券定价过高，或者由于对潜在投资者的证券营销不力。

这种情况也被称为“预订不足”，当发行需求超过供给时，可能与超额认购形成对比。

关键要点

• 认购不足（Undersubscribed）是指证券发行时，需求不能满足可用的供应。
• 认购不足的IPO通常是一个负面信号，因为它表明人们并不急于投资该公司的发行，或者该公司的市场营销不好。
• 如果发行人将发行价格定得太高，也可能出现预订不足。
• 机构投资者或合格投资者通常是有资格认购新股的投资者。

了解订阅不足

当承销商无法获得足够的股份利息**时，发行即为认购不足。由于当时可能没有固定的发行价格，购买者通常认购一定数量的股票。这一过程允许承销商衡量发行的需求（称为“利益指示”），并确定给定的价格是否公平。

通常情况下，公开发行的目标是按照所有已发行股票可以**给投资者的确切价格**，既不存在证券短缺，也不存在证券过剩。如果需求太低，承销商和发行商可能会降低价格以吸引更多的订户。如果公开发行的需求大于供给（短缺），这意味着可能会收取更高的价格，发行人也可能筹集到更多的资金。另一方面，如果价格太高，没有足够的投资者认购，承销公司将只能持有不能**或必须降价**的股票，从而蒙受损失。

可能导致认购不足的因素

一旦承销商确定将**发行的所有股票，它就结束了发行。然后，它从公司购买所有股份（如果发行是担保发行），发行人收到的收益减去承销费。然后，承销商以发行价将股票**给认购者。有时，当承销商找不到足够的投资者购买IPO股票时，他们就被迫购买那些无法向公众**的股票（也称为“吃股”）。

尽管承销商可以影响证券的初始价格，但他们并不能对IPO首日的所有销售活动拥有最终决定权。一旦认购者开始在二级市场上**股票，自由市场的供求力量就决定了价格，这也会影响IPO的初始售价。承销商通常在其发行的证券中维持一个二级市场，这意味着他们同意从自己的存货中购买或**证券，以保护证券价格不受极端波动的影响。