今年已是第23届的Sohn投资大会，可以说是全球最受尊敬、最具影响力的对冲基金盛会。当然，Investopedia在那里，给你带来了一些报告。对冲基金巨头们给出了他们的多头和空头，以及他们提到的任何股票的实时涨跌，通常在演讲者走下舞台之前。你最有可能亲眼目睹所谓的艾因霍恩效应绿光资本的大卫艾因霍恩公开宣布做空，股价下跌的现象。

亿万富翁比尔·阿克曼（Bill Ackman）在2012年Sohn上发表了声名狼藉的“康宝莱短片”（Short Herbalife）演讲，这是史上最受公众嘲笑的失败短片之一的开始。他终于在2018年2月退出了10亿美元的空头头寸。阿克曼明显缺席了今年的Sohn。另一个值得注意的缺席是斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller），他上一次在Sohn做报告是在2016年，他说基本上你需要的只是黄金，其他所有投资都是垃圾。他没有在2017年出席，但似乎简短地介绍了另一位发言者，并开玩笑地解释说，他的流浪汉黄金选择是为什么他没有在那一年出席。目前还没有关于他在哪里的消息，但值得注意的是，自从2016年那份长长的推荐信以来，他卸载并重新添加了goldback。

约翰霍里

Long Pond Capital LP创始人兼管理合伙人

龙迪集团（DHX）

霍里说：“未来几年，房屋建筑商的利润将上升63%。”该公司正从重资产模式向轻资产模式转型。“他认为，这将带来更高的回报、更高的交易倍数、更快的盈利增长。”科里认为，DHI将进入一个“纯住宅**商”，他称之为“范式转变”

基本上，Khoury认为房屋建筑不是一个而是两个独立的业务：“我们看到一个土地开发业务和一个家庭**业务。”DHI认为，Khoury正在从前者向后者过渡。他指出，另一家公司NVI是一个光辉的例子，说明企业在进行这种转型时具有更高的多重潜力。他指出，NVI“没有债务，而典型的房屋建筑商有30%的债务资本比。

杰弗里·冈德拉克

（杰弗里·冈德拉克，穿着紫色天鹅绒的衣冠楚楚）

DoublieLine CapitalLP首席执行官

​​长期标准普尔石油天然气公司（XOP）

短脸书公司（FB）

我们只知道他的长短。不知道冈德拉克在说什么；他是个灵知主义者。他有一个好的和坏的名单，像圣诞老人。通货膨胀是好是坏？它曾经被认为是坏的，但现在是理想的。

这位常住的智者，冈德拉克的谈话中充满了他自己的珍宝：“我们认识一个长期投资者，对吗？一个在水下的商人。”

冈德拉克的演讲是基于杰西利弗莫尔（jesselivermore）的想法，他是一个投机者，在1929年的股市暴跌中下注，赚了1亿美元，冈德拉克很欣赏他。

在解释他对Facebook的指控时，Gundlach引用了Livermore的话：“过去发生的事情还会再次发生。”也就是说，Gundlach不是扎克伯格多次道歉循环的粉丝。冈德拉克调侃道，“FB有22亿用户。当我听到有22亿人违反法规时。”

查马特·帕利哈皮提亚

Social Capital LP创始人兼首席执行官

大创意：人工智能

2018年选秀：长盒公司（Box）

社会资本的人工智能堆栈：长亚马逊，谷歌和盒子公司。

“时间到了。“外面有1000个机器人来代替我们，”Palihapitiya开始说，他的社会资本的使命是“通过解决世界上最困难的问题来促进人类的进步”。虽然这听起来不祥，但他下一个在人工智能及其广泛应用上的大赌注却并非如此。这是一个简单的逻辑，人工智能通过创造一个他称之为正反馈的循环，来帮助降低成本、提高质量和速度。为了利用人工智能，他认为公司需要利用他们的数据，而这正是Box的用武之地。”他们坐在这些大型互联网巨头已经在进行的巨额研发之上。”。去年，亚马逊、微软和谷歌在研发上花费了近440亿美元。

（b）盒装价格活动图；在帕利哈皮提亚的孙谈话之后，突然的尖峰出现了。时间显示为UTC。使用Tradingview**）

该公司拥有8.2万个企业客户，使Box更具吸引力的原因是，该公司已开始提供增值服务以及企业软件，占2017年第4季度10多万美元交易的近75%。该公司拥有1000万付费用户和5.47亿美元的经常性收入，那看起来一点也不寒酸。

“这是一个新的业务流，当他们登陆时，客户的毛利率将达到90%以上，但我们认为这是一个非常便宜、价值被低估、低流失率和令人难以置信的安全边际的业务。”

预计未来10年收入的复合年增长率为20-25%。现在，Palihapitiya有着为他的Sohn创意选择“显而易见”投资的记录，就像2016年的亚马逊一样，但复合回报率为54%，这并不重要，不是吗？

约翰·费弗

Pfeffer Capital合伙人

Sohn 2018精选：长比特币

这可能是第一次有人在孙舞台上采取这种立场。但经验丰富的投资者Pfeffer认为，“尽管存在巨大风险，但比特币是一个不错的选择。”他说，虽然黄金是衡量我们财富的唯一“普遍的、非主权分散的衡量标准”，但比特币是“世界上第一个替代黄金的可行候选货币”。他补充说，比特币“与黄金一样好，甚至比黄金更好”。比特币的DNA正是建立在不变性、分散化和**审查的基础上的。”Pfeffer认为，在所有加密资产中，比特币最不可能被视为一种安全，这反过来又使其成为最有可能被视为一种货币的候选者。

“有可能它至少会取代一些储备货币，”Pfeffer认为，如果一个小国用比特币取代其储备，这可能会产生多米诺骨牌效应。

所以最大的问题是：比特币能值多少钱？保守地说，Pfeffer将其潜在价值定为每比特币90-180K，是13x-25x的倍数。”“尽管存在风险，”Pfeffer总结道，“长期买入并持有的策略是有意义的，上行空间是足够的。”Pfeffer把钱放在嘴边，宣布向Sohn基金会捐赠10 BTC，条件是基金会持有5年。

拉里·罗宾斯

嘉能维资本管理有限公司创始人、投资组合经理兼首席执行官

与其说是长话短说，不如说是回答这个问题：“Alexa，亚马逊正在进入制药行业吗？”简短的回答是：不要假设，也不要相信你读到的一切。冈德拉赫对亚马逊的应用程序进行了审查，这些应用程序不是用于制药生产的。”为什么？甚至对亚马逊来说，也存在进入壁垒。“作为一家制药公司，供应链物流对亚马逊来说将是一场噩梦，罗宾斯说。例如，你需要冷藏**类药物。请注意，亚马逊不经营**、酒精或烟草，因为它不想涉足那些有着噩梦般监管要求的行业。

大卫艾因霍恩

绿光资本总裁

Sohn 2018职位：空头保证担保有限公司（AGO）

埃因霍恩的发言是迄今为止会议上最热切期待的，特别是考虑到前面提到的阿克曼和德鲁肯米勒缺席。

艾因霍恩在演讲开始时说，他从2002年起就一直在Sohn演讲；他说，今天他穿了一套“新西装，打了一条同样的领带”。艾因霍恩说，他“愚弄了昏昏欲睡的审计人员，并通过积极返还自己赚不到的资本来吸引投资者。”他把这家债券保险公司比作“融化的冰块”。

债券保险一度被认为是如此安全，以至于被称为“零损失”投资，因为市政当局很少违约。但随着行业竞争的加剧，AGO的成功开始减少，这导致像AGO这样的债券保险公司进入结构性融资领域，加速了风险承担，最终导致2008年的泡沫和崩溃。

艾因霍恩说，危机过后，阿戈“摇摆不定，但没有倒下”。

艾因霍恩担心的AGO有几个问题：它对旧业务的摊销大于新业务的收入。此外，我们记得，自评是2008年金融危机的一个重要因素。