什么是主有限合伙企业（mlp）(a master limited partnership (mlp))？

主有限合伙企业（MLPs）是以上市有限合伙形式存在的企业。它们结合了私人合伙企业的税收优惠，只有当投资者获得带有上市公司流动性的分配时，利润才被征税。

关键要点

• 主有限合伙企业（MLP）是一家以上市合伙形式组建的公司。
• MLP将私人合伙企业的税收优势与股票的流动性结合起来。
• MLP有两种类型的合作伙伴；管理MLP并监督其运营的普通合伙人，以及作为MLP投资者的有限合伙人。
• 投资者从MLP处获得税收保护分配。
• MLP被认为是低风险的长期投资，提供缓慢但稳定的收入流。
• MLP仅限于自然资源和房地产部门。

主要有限合伙企业在全国交易所交易。MLP的定位是利用现金流，因为它们需要将所有可用现金分配给投资者。它们还可以帮助降低资本密集型企业的资本成本，如能源行业。

第一个MLP组织于1981年，但到1987年，国会有效地限制了房地产和自然资源部门对MLP的使用。这些限制是出于对企业税收流失过多的担忧而设置的；MLP不支付联邦所得税。

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主有限合伙（MLP）

了解master有限合伙企业

MLP是一个独特的混合型法律实体，结合了两种业务结构的要素——合伙企业和公司。首先，它被认为是其合伙人的集合，而不是一个单独的法律实体（如公司）。第二，从技术上讲，它没有员工。普通合伙人负责提供所有必要的运营服务。普通合伙人通常持有合资企业2%的股份，并有权增加其所有权。

像合伙企业一样，MLP发行的是单位而不是股份。然而，这些股票经常在全国性的证券交易所交易。交易所的可用性提供了大量的流动性；传统的伙伴关系不能提供这种流动性。因为这些公开交易的单位不是股票，那些投资MLP的人通常被称为单位持有人，而不是股东。那些购买MLP的人也被称为有限合伙人。这些单位持有人被分配了MLP收入、扣除额、损失和信贷的一部分。

MLP有两类合作伙伴：

1. 有限合伙人是购买MLP股份并为实体运营提供资金的投资者。他们定期收到MLP的分配，通常是每季度一次。有限合伙人也称为沉默合伙人。
2. 普通合伙人是负责管理MLP日常运营的所有者。他们根据合伙企业的经营业绩获得报酬。

主有限合伙企业的税收待遇（MLP）

就税务而言，MLP被视为有限合伙企业。有限合伙企业有一个通过，或流动，税收结构。这种征税方法意味着所有的利润和亏损都转嫁给有限合伙人。换言之，MLP本身不承担其收入的公司税，因为大多数注册企业是。相反，所有者或单位持有人投资者只需对其在MLP收益中的部分承担个人所得税。

这一税收方案为MLP提供了显著的税收优惠。利润不受公司和单位持有人所得税的双重征税。标准公司缴纳公司税，然后股东也必须为其持有的股份的收入缴纳个人所得税。此外，折旧和折耗等扣减也会传递给有限合伙人。有限合伙人可以使用这些扣除额来减少其应纳税所得额。

为了保持其通过状态，至少90%的MLP的收入必须是合格的收入。合格收入包括从自然资源或房地产的勘探、生产或运输中获得的收入。换言之，一家公司只有10%的收入来自商品、自然资源或房地产活动，才有资格成为主要的有限合伙企业。这种合格收入的定义减少了MLP可以经营的部门。

MLP的季度分配与季度股票股利并无不同。但它们被视为资本回报（ROC），而不是股息收入。因此，单位持有人不支付所得税的回报。大部分收益是递延税款，直到单位持有人**他们的部分。然后，这些收入按较低的资本利得税率征税，而不是按较高的个人收入税率征税，从而提供了显著的额外税收优惠。

主要有限合伙企业的优缺点

与任何投资一样，MLP也有其利弊。MLP未必适用于所有投资者。此外，投资者必须在投资前抵消持有MLP权益单位的不利影响。

主要有限合伙企业的优势

MLP以提供缓慢的投资机会而闻名。这种缓慢的回报源于这样一个事实，即MLP往往是在增长缓慢的行业，如管道建设。这种缓慢而稳定的增长意味着MLP的风险很低。他们通常根据长期服务合同赚取稳定的收入。MLP提供稳定的现金流和一致的现金分配。

MLP的现金分配增长通常略快于通货膨胀。对于有限合伙人，80%至90%的分配通常是递延税款。总的来说，这使得MLP提供了有吸引力的收益率往往远远高于股票的平均股息率。此外，由于流动实体的地位（并避免双重征税），更多的资金可用于未来的项目。资本的可用性使MLP公司在其行业中保持竞争力。

此外，对于有限合伙人，累计现金分配通常超过**所有单位后评估的资本利得税。

使用MLP进行遗产规划也有好处。当单位持有人将MLP单位赠与或转让给受益人时，单位持有人和受益人在转让期间都避免纳税。转让期间，成本基础将根据市场价格重新调整。如果单位持有人死亡，投资转移给继承人，其公平市场价值确定为死亡之日的价值。此外，早期分配不征税。

主要有限合伙企业（MLP）的缺点

MLP对投资者来说是非常节税的。然而，这种业务结构的备案要求很复杂。MLP的收入、扣减额、信贷和其他项目每年在发给投资者的美国国税局（IRS）附表K-1表格中详细说明。

虽然K-1表格为投资者（或他们**的税务专业人员）创造了额外的工作，但mlp的结构允许投资者避免双重征税，这是C公司投资的典型特征。

另外，作为一个附加问题，一些mlp在多个状态下运行，并且mlp的流通状态也保持在状态级别。MLP投资者需要为其在MLP运营的每个州分配的收入部分缴纳州所得税，这增加了他们的成本。

MLPs的另一个与税收有关的缺点是，你不能用净亏损大于利润来抵消其他收入。但是，净亏损可以结转到下一年。当你最终卖出你所有的单位时，净亏损可以用来扣除其他收入。

从历史上看，最后一个负面因素是上行潜力有限，但这是可以预期的，因为投资将在几年内产生一个渐进但可靠的收入流。

赞成的意见

• Steady income

• Relatively low risk

• Tax-advantaged treatment

• Liquid

欺骗

• Complex tax-filing

• Limited capital appreciation

• Limited to a few sectors

master有限合伙企业的现实例子

大多数MLP目前在能源行业运作。能源主有限合伙企业（EMLP）通常会为其他现有能源业务提供和管理资源。例如为石油公司提供管道运输、炼油服务以及供应和物流支持服务的公司。

许多石油和天然气公司将发行MLP而不是股票。有了这种结构，它们既可以从投资者那里筹集资金，又可以保持在运营中的股份。一些公司可能在其MLP中拥有相当大的利益。另外还设立了独立的股票发行公司，其唯一利益是拥有公司MLP的各单位。这种结构允许通过公司将被动收入重新分配为定期股息。

这种结构的一个例子是林恩能源公司（Linn Energy Inc.），它既有一个MLP（LINE），也有一个拥有MLP（LNCO）权益的公司。投资者可以选择以何种方式获得公司产生的收入来征税。该公司在2016年申请破产后于2017年解散，并于2018年重组为两个新公司：里维埃拉资源公司和罗恩资源公司。排队的投资者得到了一个交换要约，将他们的股票转换成新实体的股票。

由于许多MLP在资源领域运作，它们的命运取决于波动的能源和大宗商品价格（Linn energy的破产证明了这一点）。在截至2021年3月31日的五年期内，能源基础设施MLP的领先指标Alerian MLP指数的年化价格变化率为-1.3%，因为能源价格在此期间大部分时间处于下降趋势。然而，随着原油价格在截至2021年3月31日的一年内反弹近40%，阿勒良MLP指数在此期间飙升103%。按市值计算，Alerian MLP指数的最大组成部分是企业产品合作伙伴LP、MPLX LP和能源转移LP。

有意购买MLP的投资者可以考虑投资于跨行业多元化的MLP投资组合，以降低风险。例如，全球领先的另类资产管理公司Brookfield Asset Management管理着超过6000亿美元的资产，在房地产、基础设施和可再生能源领域拥有MLP。