什么是连续债券(a serial bond)？

系列债券是一种债券发行的结构，使一部分未偿债券定期到期，直至所有债券到期。由于这些债券在一段时间内逐渐成熟，这些债券被用于资助项目，为债券偿还提供一致的收入流。整个债券发行在同一天向公众**，到期日在发行文件中说明。

关键要点

• 系列债券是一种在所有部分最终到期之前以交错间隔到期的多重债务发行。
• 系列债券中的每个到期部分同时发行，还款计划的条款在招股说明书中有详细说明。
• 系列债券不使用偿债基金，而是依赖于该债券用于融资的项目产生的收入，这使得它们在某些市政债券中很受欢迎。

理解系列债券

如果发行人减少未偿债券的美元金额，就可以降低发行人错过本金偿还或利息支付以及债券发行违约的风险。虽然连续发行的债券要求发行人在规定的日期偿还特定的债券持有人，但其他债券发行是由偿债基金构成的。

系列债券结构是市政收入债券的常见策略，因为这些债券是为州和城市建设的收费项目发行的。例如，假设一个城市建造了一个体育场，其资金来源是停车费、体育场特许权收入和租赁收入。如果债券发行人相信贷款每年都能持续产生收益，那么它可以为连续到期日构建债券。随着债券发行总额的减少，债券发行违约的未来风险也随之降低。

偿债基金与系列债券发行的区别

在偿债基金中，发行人定期向债券发行的受托人付款，受托人在公开市场购买债券并将债券收回。受托人代表债券持有人的利益，必须使用偿债基金支付的款项购买债券并使其失效。受托人从任何愿意**其所持债券的债券持有人手中购买债券，而不是按照特定的时间表收回债券。偿债基金和连续发行的债券都会随着时间的推移减少未偿债券的总金额。

债券评级公司示例

标准普尔（Standard&Poor's）和穆迪投资者服务公司（Moody's Investor Services）都提供债券评级，评估债券发行人按时偿还本息的能力。有偿债基金或连续到期的债券发行比完全在一个到期日到期的债券发行更有信誉。例如，如果1000万美元体育场债券的系列债券在发行日后15年未支付债券利息，则一定数额的债券在第15年前已付清。由于未偿还债券较少，发行人可能能够从财务上收回并支付未支付的利息。