什么是半导体(a semiconductor)？

半导体是一种材料产品，通常由硅组成，它比绝缘体（如玻璃）导电更多，但比纯导体（如铜或铝）导电更少。它们的导电性和其他特性可以通过引入杂质（称为掺杂）来改变，以满足其所在电子元件的特殊需要。半导体也被称为半导体或芯片，可以在成千上万的产品中找到，如电脑、智能**、电器、游戏硬件和医疗设备。

关键要点

• 在成千上万的电子产品中，半导体是一种比绝缘体导电更多但比纯导体导电更少的材料。
• 半导体有四种基本类型。
• 半导体行业生死存亡的信条很简单：更小、更快、更便宜。
• 投资者应该记住，半导体行业是一个周期性很强的行业，会经历周期性的繁荣和萧条。

了解半导体

半导体器件可以显示一系列有用的特性，例如显示可变电阻、电流在一个方向上比在另一个方向上更容易通过以及对光和热的反应。它们的实际功能包括信号放大、开关和能量转换。因此，它们在几乎所有行业都得到广泛应用，生产和测试它们的公司被认为是衡量整体经济健康状况的优秀指标。

半导体类型

广义上讲，半导体产品分为四大类：

• 内存：存储芯片充当数据的临时仓库，并将信息传递给计算机设备的大脑。内存市场的整合持续，使得内存价格如此之低，只有东芝、三星、NEC等少数巨头能够承受住这场游戏的时间。
• 微处理器：这些是包含执行任务的基本逻辑的中央处理单元。英特尔对微处理器部分的控制迫使几乎所有其他竞争对手，除了先进的微型设备，已经脱离主流市场，进入了更小的细分市场或不同的细分市场。
• 商品集成电路：有时称为“标准芯片”，它们是批量生产的，用于日常加工。在亚洲芯片**商的主导下，这一细分市场提供了极为薄的利润率，只有最大的半导体公司才能竞争。
• 复杂的SOC：“芯片上的系统”本质上是关于创建一个集成电路芯片，它具有整个系统的能力。市场围绕着不断增长的消费品需求，这些产品结合了新的特点和更低的价格。随着内存、微处理器和商品集成电路市场的大门紧闭，SOC细分市场可以说是唯一一个拥有足够机会吸引广泛公司的领域。

半导体工业

半导体工业的成功取决于**出更小、更快、更便宜的产品。微小的好处是可以在同一个芯片上放置更多的能量。芯片上的晶体管越多，工作速度就越快。这造成了该行业的激烈竞争，新技术降低了每个芯片的生产成本，因此在几个月内，新芯片的价格可能会下降50%。

这就产生了所谓的摩尔定律，即密集集成电路中的晶体管数量大约每两年翻一番。这一观察结果是以费尔柴尔德半导体（Fairchild Semiconductor）和英特尔（Intel）的联合创始人戈登•摩尔（Gordon Moore）的名字命名的，他在1965年撰写了一篇论文对这一现象进行了描述。如今，倍增期通常被引用为18个月，英特尔高管大卫•豪斯（David House）引用了这一数字。

因此，芯片**商面临不断的压力，要求他们拿出比几个月前定义的最先进产品更好、甚至更便宜的产品。因此，半导体公司需要维持庞大的研发预算。半导体市场研究协会IC Insights报告称，最大的10家半导体公司的研发支出平均占销售额的13.0%；D）2017年，单个公司为5.2%至24.0%。

传统上，半导体公司控制着从设计到**的整个生产过程。然而，许多芯片**商现在正将越来越多的产品委托给业内其他公司。铸造公司，其唯一的业务是**业，最近已经脱颖而出，提供有吸引力的外包选择。除了铸造厂，越来越专业的设计师和芯片测试人员的队伍也开始壮大。芯片公司正在变得更加精简和高效。芯片生产现在就像一个美食餐厅的厨房，厨师们排成一排，为混合添加恰到好处的香料。

在20世纪80年代，芯片**商的产量（所有生产的操作设备中的数量）为10-30%。然而，为了在今天具有竞争力，芯片**商必须维持80-90%的收益率。这需要非常昂贵的**过程。因此，许多半导体公司进行设计和营销，但选择外包部分或全部的**。这些被称为无晶圆厂芯片**商的公司具有很高的增长潜力，因为它们不受**业或“**业”相关开销的影响

投资半导体行业

除了投资个别公司外，还有几种方法可以监控整个行业的投资表现。其中包括基准的PHLX半导体指数（即SOX）及其在交易所交易基金中的衍生产品。还有一些指数将该行业细分为芯片**商和芯片设备**商。后者开发和销售用于设计和测试半导体的机械和其他产品。

此外，海外某些市场，如台湾、韩国，以及在较小程度上日本，对半导体的依赖度很高，因此其指数也为全球产业健康提供线索。

半导体投资的特殊考虑

如果半导体投资者能记住一件事，那就是半导体行业具有高度的周期性。半导体**商经常看到基于芯片产品潜在需求的“繁荣与萧条”周期。当形势好的时候，芯片**商的利润率会很高；然而，当需求下降时，芯片价格可能会大幅下降，并对许多行业的供应链产生重大影响。

需求通常跟踪终端市场对个人电脑、**和其他电子设备的需求。当经济形势好的时候，像英特尔和东芝这样的公司无法快速生产出满足需求的微芯片。当时局艰难时，他们可能是彻头彻尾的残酷。例如，个人电脑销售缓慢，可能会导致该行业及其股价大幅下跌。

同时，把“芯片周期”说成是一个性质独特的事件是没有意义的。虽然半导体在本质上仍是一个大宗商品业务，但其终端市场是如此众多的个人电脑、通信基础设施、汽车、消费品等，以至于一个领域的产能过剩不太可能让整个行业倒闭。

周期性风险

令人惊讶的是，该行业的周期性可以为投资者提供一定程度的安慰。在其他一些技术领域，比如电信设备，人们永远无法完全确定财富是周期性的还是长期的。相比之下，投资者几乎可以肯定，在不远的将来，市场会在某个时候出现转机。虽然周期性给投资者带来了一些安慰，但也给投资者带来了风险。芯片**商必须定期参与高风险赌博。巨大的风险来自这样一个事实：在一个大型开发项目之后，企业可能需要几个月甚至几年的时间才能发现自己是中了大奖，还是一败涂地。延迟的一个原因是这个行业相互交织但又支离破碎的结构：不同的行业在不同的时间达到顶峰和谷底。例如，铸造厂的低点往往比芯片设计师的低点来得快得多。另一个原因是该行业的筹备时间很长：开发芯片或建造铸造厂需要数年时间，甚至更长的时间，产品才能赚钱。

半导体公司面临着一个经典的难题：是技术驱动市场，还是市场驱动技术。投资者应该认识到，这两者对半导体行业都是有效的。