什么是可转让普通股(putable common stock)？

可转让普通股是指投资者有权以预定价格将股票**（或“卖出”）给公司的股票。

关键要点

• 可计算普通股允许投资者以预定的价格将其股权**给发行公司，从而将价格下跌的影响降至最低。
• Drexel Burnham Lambert在1984年为Arley商品公司的IPO发明了可计算普通股。
• 与可计算普通股相反的是可赎回普通股，它允许公司以预定价格回购其股票。

理解可计算普通股

对于可**的普通股，投资者可以选择以预定价格将其股票**给发行人。通常，这个价格相对较低，所以看跌期权只是在价格大幅下跌时作为一种保险。当股价跌破预定价格时，投资者往往会卖出。看跌期权使股票对投资者更具吸引力，有利于发行公司筹集资金。

可计算普通股是1984年由投资银行Drexel Burnham Lambert为其客户Arley商品公司的公开发行而发明的。不过，美国证券交易委员会（sec）进行了干预，并要求阿利将欧洲式看跌期权视为资产负债表上的债务。Drexel在随后涉及Gearheart Industries的客户案例中解决了这个问题。在这种情况下，它使得发行可以用现金、债务、优先股或普通股赎回。

可计算普通股是解决首次公开发行（ipo）抑价问题的常用方法。如果股票价格低于发行人承诺的某个保证值，那么投资者将获得更多的股票。如果股票上涨超过保证值，那么什么也不会发生。在这方面，可转让股票类似于可转换债券而不是股票，但在公司的资产负债表上被归类为后者。

公司也可以发行可赎回普通股，这使得他们能够以预定的价格回购股票。这使得公司能够更有效地为回购制定预算。

可转让普通股的优势

研究人员发现了可计算普通股的几个优点。首先，股票解决了投资者和创始人之间的信息不对称问题。这主要是因为创始人承担着公司价格下跌的最大风险。

可计算普通股的第二个优点是，它提供了一种在股价下跌时转让所有权的有效方法。在此期间，股票价格将在**到期日附近迅速下跌。可转让普通股的所有者将获得新股以弥补亏损，并确保其持有的股票具有固定的预定价值，而公司创始人则必须**其股票以弥补亏损。