什么是老生常谈的问题(a seasoned issue)？

增发证券是指已在二级市场上进行证券交易的老牌公司增发的证券。增发股票也称为增发股票或后续公开发行（FPO）。蓝筹股公司发行的新股被认为是老调重弹。二级市场的未发行债券交易也被称为“经验丰富的债券”。

关键要点

• 增发是指上市公司发行新股以筹集资金。
• 该公司通常将增发的资金用于偿还债务或资助新项目。
• 增发新股可以稀释现有股东的持股 因为它增加了 二级市场上的股票，从而稀释或减少每股的价值。
• 非稀释性增发是指持有大量股票的现有股东**其在一家公司的全部或部分股份。
• 现有股东可能会从负面角度看待久经考验的发行，而这一消息可能导致未发行股票和新股价格下跌。

一个老生常谈的问题是如何运作的

定期发行由股票承销商代表发行新股的公司处理。公司将以发行在外的股票的市场价格为基础确定新股的价格。通常情况下，股票承销商是专门与上市公司合作的投资银行，以确保增发的股票符合所有监管要求。为方便新股**，承销商还将通知大型机构投资者即将进行的股票**。

经验丰富的发行不应与首次公开发行（IPO）混淆。当一家私人公司转变为一家上市公司，投资者可以在证券交易所买卖股票时，IPO就发生了。首次公开募股是公众投资者首次购买公司股票。另一方面，当一家现有上市公司的管理层决定**额外的股票以筹集资金时，就发生了一次增发。

老生常谈的问题类型

稀释性问题

由新股组成的增发可以大大稀释现有股东的持股，因为这会增加二级市场上的股票总量。现任股东在公司的股权比例将减少。随着公司发行更多的股份，每个现有股东拥有公司的一小部分股份，从而稀释或减少了每股的价值。

股票稀释的危险会对股东的投资价值产生负面影响，并导致公司股价下跌，因为投资者会以抛售公司作为回应。认购权是公司保护股东免受稀释影响的一种方式。认购权赋予现有股东在公司向更广泛的市场开放新股之前以折扣价购买增发股票的权利。

非稀释性增发

然而，现有股东的增发不会稀释现有股东，因为这种情况不会产生额外股份。在许多情况下，来自现有股东的经验丰富的发行涉及创始人或其他经理（如风险资本家）**其在一家公司的全部或部分股份。

这是常见的情况下，公司最初的首次公开募股包括一个“锁定”时期，在此期间，创始股东被禁止**其股票。因此，增发新股是创始股东将头寸货币化的首选方法。

对老生常谈的批评

公司将频繁发行新股，以此为新项目筹集资金或偿还债务。投资者可能会把一个久经考验的问题理解为公司有财务问题的迹象。他们可能会认为这是公司现金短缺的信号。这一消息可能导致流通股和新股价格下跌。随着现有股东开始经历股票摊薄的财务影响，投资者情绪可能对公司不利。

此外，大量抛售股票，尤其是交易量较少的股票，会对股价造成下行压力。基于这些原因，投资者在考虑买入一只久经考验的股票时，从多个角度考虑公司的财务状况是很重要的。

老生常谈的例子

以ABC公司为例，这是一家上市公司，希望通过增发股票来为新工厂筹集资金。为了实现这一目标，ABC公司聘请了一家投资银行进行承销，在美国证券交易委员会（SEC）登记，并处理**事宜。该公司从**证券中获得资金，然后可以用这些资金建造工厂。在这个例子中，增发对现有股东是稀释性的。

私人投资者也可以发起一次经验丰富的发行。以一个拥有大量XYZ公司股票的富有投资者为例，可能有50万股。在这类增发中，私人投资者将从**股票中获得收益，而不是从上市公司获得收益。此类增发不会稀释已发行股份。