什么是二次发行(a secondary offering)？

二次发行是指已经进行首次公开发行（IPO）的公司**新的或持有的股份。有两种类型的次级产品。非稀释性二次发行是指一家公司的一个或多个主要股东**其全部或大部分股份的证券销售。这次**的收益将支付给**股票的股东。同时，稀释性的二次发行包括发行新股并公开**。

二次发行有时被称为后续发行或后续公开发行（FPO）。

关键要点

• 二次发行或后续发行是指一家公司发行新股，但该公司已经完成IPO。
• 为债务融资或进行增长型收购是公司进行二次发行的一些原因。
• 由于流通股数量增加，稀释发行导致每股收益降低。非稀释性发行导致每股收益不变，因为它们不涉及将新股上市。

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二次发行

二级产品的工作原理

首次公开发行（IPO）被视为向公众发行股票。有时，一家公司会决定通过增发和**更多的股票来筹集额外的股本。

公司进行二次发行有多种原因。在某些情况下，公司可能只需要筹集资金来为债务融资或进行收购。在另一些情况下，该公司的投资者可能对从其持有的股份中套现的要约感兴趣。一些公司还可能进行后续发行，以便在低利率时期筹集资金为债务再融资。投资者在投入资金之前，应该了解公司进行后续发行的原因。

非稀释性二次发行和稀释性二次发行有几个主要区别。稀释性二次发行也称为“后续发行”或“后续发行”。当一家公司发行新股，导致现有股东在该公司的持股比例下降，从而对股东的每股收益（EPS）产生负面影响时，就会出现稀释现象。

非稀释性二次发行

非稀释性二次发行不会稀释现有股东持有的股份，因为不会产生新股。发行公司可能根本不会受益，因为这些股票是由私人股东（如董事或其他内部人士（如风险资本家））**的，他们希望将持有的股票多样化。通常情况下，可供**股份的增加使更多机构能够在发行公司持有不平凡的头寸，这可能有利于发行公司股票的交易流动性。这种二次发行在首次公开募股（IPO）结束后的几年内很常见。

稀释二次产品

稀释性二次发行，也称为后续发行或后续发行，是指一家公司自己创造并向市场投放新股，从而稀释现有股票。当公司董事会同意增加股票流通量以**更多股权时，就会发生这种二次发行。

当流通股数量增加时，这会导致每股收益的稀释。由此产生的现金流入有助于实现公司的长期目标，也可以用来偿还债务或融资扩张。一些股东的短期视野可能并不认为这一事件是积极的。

稀释性二次发行通常会导致股价因每股收益稀释而出现某种程度的下跌，但市场可能会对二次发行产生意想不到的反应。例如，2018年1月，CRISPR Therapeutics A.G.宣布二次发行后，股价单日上涨17%。尽管快速增发的确切原因尚不能确定，但分析人士怀疑，这是因为投资者认为，这一公告预示着未来将有更大的进展，或许与公司计划利用增发资金为进一步的临床开发提供资金有关。

次级产品示例

2013年，火箭燃料公司宣布将在后续发行中再**500万股。2013年第四季度的强劲表现以及通过筹集额外资金来利用其高股价的愿望促使了这一举措。火箭燃料计划**200万股，现有股东**约300万股。此外，承销商有权在后续发行中购买75万股。

这笔交易以每股34美元成交。在发行后的一个月里，公司的公开股价值为44美元。那些在随后的发行中购买股票的人在一个月内实现了接近30%的收益。

另一个后续发行的例子是Alphabet公司的子公司谷歌（Google），它在2005年进行了后续发行。山景城公司的首次公开发行（IPO）是在2004年采用荷兰拍卖法进行的。它以85美元的价格筹集了大约20亿美元，这是它估计的下限。相比之下，2005年进行的后续发行筹集了40亿美元，达到295美元，这是该公司一年后的股价。