什么是资本重组(recapitalization)？

资本重组是重组公司债务和股权结构的过程，通常是为了稳定公司的资本结构。这一过程主要涉及一种融资形式与另一种融资形式的交换，例如从公司资本结构中移除优先股，并以债券取代。

关键要点：

• 资本重组是对公司债务和股本比率的重组。
• 资本重组的目的是稳定公司的资本结构。
• 公司可能考虑资本重组的一些原因包括股价下跌，以抵御恶意收购或破产。

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资本重组

理解资本重组

资本重组是一个公司可以用来改善其金融稳定或改革其金融结构的战略。为了实现这一目标，公司必须通过在资本中增加更多的债务或股权来改变其债务与股权的比率。公**虑资本重组的原因有很多，包括：

• 股价下跌
• 为了保护自己免受敌意收购
• 减少财政负担，减少税收
• 为风险资本家提供退出策略
• 破产

当一家公司的债务与其股本成比例减少时，它的杠杆作用就会减少。其每股收益（EPS）应随着变化而下降。但该公司的股票风险将逐步降低，因为该公司的债务较少，到期时需要支付利息和归还本金。如果没有债务要求，公司可以将更多的利润和现金返还给股东。

考虑资本重组的理由

有几个因素促使公司进行资本重组。一家公司可能会决定将其作为一种战略，以抵御恶意收购。目标公司的管理层可能会决定发行更多债务，以降低其对潜在收购方的吸引力。

另一个原因可能是减少其财政义务。与股票相比，更高的债务水平意味着更高的利息支付。通过债转股，公司可以降低债务水平，从而降低支付给债权人的利息。这反过来又改善了公司的整体财务状况。

此外，资本重组是一个可行的策略，有助于防止股价下跌。如果一家公司发现其股票正在贬值，它可能会决定用股权换债务，以推动股价回升。

一些公司还可能利用资本重组来减少纳税，为风险资本家实施退出策略，或在破产期间进行重组。公司经常以此作为一种方式，使负债与股本比率多样化，以提高流动性。

资本重组类型

公司可以用债务换股权，反之亦然，原因很多。在资本结构中，股权置换债务的一个例子是，一家公司发行股票回购债务证券，增加了股权资本相对于债务资本的比例。这就是所谓的股本重组。

债务投资者需要定期付款，到期时还本，因此债转股有助于公司维持现金，并将经营活动产生的现金用于商业目的、再投资或向股东提供资本回报。

另一方面，公司可以发债并用现金回购股份或发放股利，通过提高债务在资本结构中的比重，有效地对公司进行资本重组。承担更多债务的另一个好处是，利息支出可以免税，而股息则不能。通过支付债务证券的利息，一家公司可以减少其税单，并增加向债务和股权投资者返还的资本总额。

**可以通过国有化（另一种资本重组形式）回购股份，以获得对一国经济至关重要的公司的控股权。

在金融危机期间以及银行的偿付能力和流动性以及更大的金融体系受到质疑时，各国**还参与了本国银行业的大规模资本重组。例如，2008年，美国**通过问题资产救助计划（TARP）对该国银行业进行了多种形式的股本重组，以保持银行和金融体系的偿付能力，并保持流动性。