反向波动**易所交易基金(ETF)是一种金融产品,允许投资者获得波动性敞口,从而对冲投资组合风险,而不必购买期权。只要波动率保持在低位,投资者可能会看到可观的回报,因为反向波动ETF本质上是押注市场将保持稳定。
证券价格很少处于休眠状态。通常,所需要的只是一小部分信息,估值会迅速向上或向下波动。这些波动,通常被称为波动,提供流动性,使投资者能够获利。它们在某些资产中也比在其他资产中更常见。一个高度不稳定的证券很快就会达到新的高点和低点,而且通常会不稳定地移动。另一方面,低波动性证券的价格保持相对稳定。
反向波动率etf通常使用CBOE波动率指数(VIX)作为基准。当投资者信心指数(VIX)处于高位时,所谓的“恐惧指数”(fear index)旨在衡量投资者对标准普尔500指数(s&;P500指数是,显示较低的数字。另一方面,如果投资者认为股票价格会下跌或经济状况会恶化,指数值就会上升。
VIX等指数不能直接投资,因此有必要使用衍生品来捕捉其表现。对于跟踪波动率指数(VIX)的反向波动率ETF,基金经理做空VIX期货,使日收益率为指数收益率的-1倍。基金经理希望波动率指数下跌1%,从而导致ETF上涨1%。换言之,如果卖出的期货增加,ETF会损失一些价值,如果不增加,ETF会增加一些价值。
与传统投资不同的是,反向产品的价值随着基准收益的增加而贬值,而传统投资的价值与基准收益的方向相同。
如果反向波动ETF跟踪的指数在一天内上涨100%,ETF的价值可能会完全消失,这取决于它跟踪指数的程度。一些跟踪错误很常见,因为这些etf并没有完全复制指数的负回报,而是混合了短期期货的负回报。
反向波动etf是在全球经济开始从2008年金融危机中复苏之际推出的。在美国,经济衰退后的经济复苏时期,失业率下降,国内生产总值(GDP)增长稳定,通货膨胀水平较低。
股市相对平静的一段时间对反向波动的ETF投资者来说是一件幸事。2017年回报特别丰厚,其中一些产品的回报率超过50%。
接着,2018年2月5日,又来了。由于处于极低水平,VIX在那天突然恢复了活力,反弹超过110%。 上周五购买反向波动率etf的投资者看到大部分价值消失,因为他们押注波动率会下降而不是上升。
反向波动etf有几个缺点。其中一个原因是,在对较长期限的头寸下注时,它们的成本效益不高,因为它们在每天结束时都会重新平衡。想要对某一特定指数采取反向头寸的投资者最好做空一只指数基金。
另一个陷阱是,这些基金往往受到积极管理。有个人或团队对基础投资组合配置做出决策的etf,其运行成本高于被动的etf。更高的运营费用减少了基金的资产,并因此降低了投资者的回报。
复杂性也是一个问题。基于波动率证券化的产品远非普通产品,通常比买卖股票复杂得多。散户投资者可能没有意识到这一点,他们不太可能阅读招股说明书,更不用说了解证券和指数的复杂性了。
最后,值得指出的是,大多数传统投资理论上具有无限的上行潜力,使得反向ETF面临完全丧失价值的风险。
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