什么是索引选项(an index option)？

指数期权是一种金融衍生工具，赋予持有人购买或**标的指数（如S&amp；以规定的行使价格计算的p500指数。没有实际的股票买卖。通常，指数期权将利用指数期货合约作为其标的资产。

指数期权通常以现金结算，通常是欧式期权，这意味着它们只在到期日结算，没有提前行权的准备。

关键要点

• 指数期权是以基准指数或基于该指数的期货合约为基础工具的期权合约。
• 指数期权通常是欧式风格的，到期时以现金结算。
• 与所有期权一样，指数期权将赋予买方权利，而不是义务，以预先指定的执行价格做多（看涨）或做空（看跌）指数价值。

了解索引选项

指数看涨期权和看跌期权是一种流行的工具，用于交易标的指数的大致方向，同时将很少的资本置于风险之中。指数看涨期权的利润潜力是无限的，而风险仅限于为期权支付的溢价。对于指数看跌期权，风险也仅限于支付的溢价，而潜在利润的上限为指数水平，减去支付的溢价，因为指数永远不能低于零。

当投资者不愿意直接投资于指数的标的股票时，指数期权除了可能从一般指数水平的变动中获利外，还可以用来使投资组合多样化。指数期权也可以用来对冲投资组合中的特定风险。请注意，虽然美式期权可以在到期前的任何时间行使，但指数期权往往是欧式的，只能在到期日行使。

大多数指数期权并不是直接跟踪指数，而是利用指数期货合约作为标的证券。S&amp；期权；因此，p500期货合约可以看作是标准普尔500指数的二阶导数；因为期货本身就是指数的衍生品。

因此，由于期权和期货合约都有到期日和各自的风险/回报情况，因此需要考虑更多的变量。有了这样的指数期权，合同就有了一个乘数，决定了总的溢价，或者说支付的价格。通常，乘数是100；然而，p500有一个250倍的乘数。

索引选项示例

假设一个指数叫做指数X，目前的水平是500。假设一个投资者决定购买指数X的一个执行价为505的看涨期权。如果这个505看涨期权的价格是11美元，那么整个合约的价格是1100美元，或者是11美元乘以100倍。

需要注意的是，本合同中的标的资产不是任何一只股票或一组股票，而是经乘数调整的指数现金水平。在本例中，它是50000美元，即500 x 100美元。投资者可以在1100美元的价格购买期权，并将剩余的48900美元用于其他地方，而不是在指数的股票上投资50000美元。

与此交易相关的风险限于1100美元。指数看涨期权交易的盈亏平衡点是执行价加上支付的溢价。在这个例子中，即516，或505加11。在516以上的任何水平上，这个特定的交易都是有利可图的。

如果到期时指数水平为530，则该看涨期权的所有者将行使该看涨期权，并从交易的另一方获得2500美元的现金，或（530–505）x 100美元。减去支付的初始溢价，该交易将产生1400美元的利润。