什么是金融市场(financial markets)？

金融市场泛指任何进行证券交易的市场，包括股票市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场等。金融市场对****经济的顺利运行至关重要。

关键要点

• 金融市场泛指任何进行证券交易的市场。
• 金融市场有很多种，包括（但不限于）外汇市场、货币市场、股票市场和债券市场。
• 这些市场可能包括在受监管交易所上市或场外交易（OTC）的资产或证券。
• 金融市场交易各种证券，对****社会的顺利运作至关重要。
• 当金融市场失灵时，可能导致包括衰退和失业在内的经济混乱。

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金融市场

了解金融市场

金融市场通过为企业和企业家配置资源和创造流动性，在促进****经济平稳运行方面发挥着至关重要的作用。市场使得买卖双方很容易交易他们的金融资产。金融市场创造证券产品，为那些拥有多余资金的人（投资者/贷款人）提供回报，并使这些资金可供那些需要额外资金的人（借款人）使用。

股票市场只是金融市场的一种。金融市场是通过买卖多种金融工具形成的，包括股票、债券、货币和衍生品。金融市场在很大程度上依赖信息透明度，以确保市场设定的价格是有效和适当的。由于税收等宏观经济因素的影响，证券的市场价格可能无法反映其内在价值。

一些金融市场规模小，活动少，而另一些市场，如纽约证券交易所（NYSE），每天交易数万亿美元的证券。股票市场是一个使投资者能够买卖上市公司股票的金融市场。一级市场是新股发行的地方，称为首次公开发行（ipo）。任何随后的股票交易都发生在二级市场，投资者在二级市场买卖他们已经拥有的证券。

在金融市场上交易的证券的价格未必能反映其真正的内在价值。

金融市场类型

股票市场

也许最普遍的金融市场是股票市场。这些是公司上市的场所，交易员和投资者在这里买卖股票。股票市场或股票市场是公司通过首次公开发行（IPO）筹集资金的市场，股票随后在各种买家和卖家之间在所谓的二级市场进行交易。

股票可以在上市交易所交易，如纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克，或者场外交易（OTC）。大多数股票交易是通过受监管的交易所进行的，这些交易所在经济中发挥着重要作用，既可以衡量经济的整体健康状况，也可以为投资者提供资本利得和股息收入，包括那些拥有IRAs和401（k）计划等退休账户的投资者。

股票市场的典型参与者包括（散户和机构）投资者和交易员，以及维持流动性和提供双边市场的做市商和专家。经纪人是第三方，为买卖双方的交易提供便利，但他们并不持有股票的实际头寸。

场外交易市场

场外交易（OTC）市场是一个分散的市场，这意味着它没有物理位置，交易是以电子方式进行的，市场参与者在没有经纪人的情况下直接在双方之间交易证券。虽然场外交易市场可以处理某些股票的交易（例如，不符合交易所上市标准的较小或风险较大的公司），但大多数股票交易是通过交易所进行的。然而，某些衍生品市场完全是场外交易市场，因此构成了金融市场的一个重要部分。从广义上讲，场外交易市场及其上发生的交易远没有受到监管，流动性差，而且更不透明。

债券市场

债券是一种证券，投资者以预先确定的利率在一定期限内贷款。你可能认为债券是贷款人和借款人之间的协议，其中包含贷款及其付款的细节。债券由公司以及市政当局、州**和主权**发行，用于资助项目和运营。例如，债券市场**美国财政部发行的债券和票据。债券市场也被称为债务、信贷或固定收益市场。

货币市场

通常情况下，货币市场交易的产品具有高流动性的短期期限（不到一年），并且具有高度的安全性和相对较低的利息回报率。在批发层面，货币市场涉及机构和交易员之间的大宗交易。在零售层面，包括个人投资者购买的货币市场共同基金和银行客户开立的货币市场账户。个人也可以通过购买短期存单（CDs）、市政票据或美国国库券等方式投资货币市场。

衍生品市场

衍生工具是两方或多方之间的合同，其价值基于约定的基础金融资产（如证券）或一组资产（如指数）。衍生工具是二级证券，其价值仅来源于与之相关的一级证券的价值。衍生产品本身就是毫无价值的。衍生品市场不是直接交易股票，而是交易期货和期权合约以及其他高级金融产品，这些产品的价值来自债券、大宗商品、货币、利率、市场指数和股票等基础工具。

期货市场是期货合约上市和交易的地方。与场外交易的远期不同，期货市场采用标准化的合约规范，监管良好，并利用票据交换所结算和确认交易。期权市场，如芝加哥期权交易所（CBOE），同样列出并管理期权合约。期货和期权交易所都可以列出各种资产类别的合约，如股票、固定收益证券、大宗商品等。

外汇市场

外汇市场是参与者可以买卖、对冲和投机货币对之间汇率的市场。外汇市场是世界上流动性最强的市场，因为现金是流动性最强的资产。外汇市场每天的交易量超过5万亿美元，超过了期货市场和股票市场的总和。与场外交易市场一样，外汇市场也是分散的，由来自世界各地的计算机和经纪人组成的全球网络组成。外汇市场由银行、商业公司、中央银行、投资管理公司、对冲基金、零售外汇经纪人和投资者组成。

商品市场

商品市场是生产者和消费者聚会交换实物商品的场所，如农产品（如玉米、牲畜、大豆）、能源产品（石油、天然气、碳信用）、贵金属（金、银、铂）或“软”商品（如棉花、咖啡和糖）。这些市场被称为现货商品市场，在这里实物商品被兑换成货币。

然而，这些大宗商品的大部分交易发生在以现货商品为基础资产的衍生品市场上。商品的远期、期货和期权在场外交易和世界各地的上市交易所进行交易，如芝加哥商品交易所（CME）和洲际交易所（ICE）。

加密货币市场

过去几年，比特币和以太坊（Ethereum）等加密货币的引入和兴起，这是一种基于区块链技术的分散式数字资产。如今，数百种加密货币代币可以在全球范围内通过拼凑的独立在线加密交易所进行交易。这些交易所拥有数字钱包，交易员可以用一种加密货币交换另一种加密货币，或者交换美元或欧元等法定货币。

由于大多数加密交易所都是集中平台，用户很容易受到黑客或欺诈的攻击。分散的交易所也可以在没有任何中央权力的情况下运作。这些交易所允许数字货币的直接点对点（P2P）交易，而不需要实际的交易机构来促进交易。主要加密货币也提供期货和期权交易。

金融市场实例

以上各节明确指出，“金融市场”的范围和规模都很广。举两个更具体的例子，我们将考虑股票市场在促使公司IPO中的作用，以及场外衍生品市场在2008-09年金融危机中的作用。

股票市场和IPO

当一家公司成立时，它需要从投资者那里获得资金。随着公司的发展，它经常发现自己需要获得比持续经营或传统银行贷款多得多的资金。公司可以通过首次公开发行（IPO）向公众**股票来筹集这一规模的资本。这就改变了公司的地位，从一个“私人”公司，其股份由少数股东持有，到一个上市公司，其股份随后将由众多公众成员持有。

IPO还为该公司的早期投资者提供了一个机会，他们可以从中套现部分股权，并在这个过程中获得丰厚的回报。最初，IPO的价格通常由承销商通过上市前的程序确定。

一旦公司股票在证券交易所上市并开始交易，随着投资者和交易员随时评估和重新评估其内在价值以及这些股票的供求关系，这些股票的价格将出现波动。

场外衍生品与2008年金融危机：mbs和cdo

虽然2008-09年的金融危机是由多个因素造成的，而且愈演愈烈，但人们普遍认为的一个因素是抵押贷款支持证券（MBS）市场。这是一种场外衍生品，个人抵押贷款的现金流被捆绑、分割并**给投资者。这场危机是一系列事件的结果，每个事件都有自己的触发因素，最终导致银行体系几近崩溃。有人认为，这场危机的种子早在上世纪70年代就随着《社区发展法案》播下，该法案要求银行放宽对低收入消费者的信贷要求，从而为次级抵押贷款创造了一个市场。

由房地美（Freddie Mac）和房利美（Fannie Mae）担保的次级抵押贷款债务规模在21世纪初继续扩大，当时美联储（Federal Reserve Board）开始大幅降息，以避免经济衰退。宽松的信贷要求和廉价的资金**了房地产市场的繁荣，从而推动了投机，推高了房价，形成了房地产泡沫。与此同时，在互联网泡沫破灭和2001年经济衰退之后，投资银行为寻求轻松盈利，从二级市场购买的抵押贷款中创建了一种称为债务抵押债券（cdo）的MBS。

由于次级抵押贷款与优质抵押贷款捆绑在一起，投资者无法了解与该产品相关的风险。当cdo市场开始升温时，已经形成多年的房地产泡沫终于破灭。随着房价下跌，次级借款人开始拖欠价值超过其房屋的贷款，加速了房价的下跌。

当投资者意识到MBS和cdo由于所代表的有毒债务而一文不值时，他们试图解除债务。然而，cdo没有市场。随后，次级贷款机构相继倒闭，造成流动性蔓延，波及到银行体系的上层。雷曼兄弟（Lehman Brothers）和贝尔斯登（Bear Stearns）两家主要投资银行在次级债风险敞口的重压下倒闭，450多家银行在未来五年倒闭。几家主要银行濒临倒闭，并被纳税人资助的救助方案所拯救。

金融市场常见问题

什么是不同类型的金融市场(the different types of financial markets)？

金融市场及其作用的一些例子包括股票市场、债券市场、外汇、大宗商品和房地产市场等。金融市场也可以分为资本市场、货币市场、一级市场与二级市场、上市市场与场外市场。

金融市场是如何运作的？

尽管涵盖了许多不同的资产类别，有着不同的结构和规定，但所有金融市场的运作基本上都是将某些资产或合同的买方和卖方**在一起，并允许他们彼此进行交易。这通常是通过拍卖或价格发现机制来实现的。

什么是金融市场的主要功能(the main functi*** of financial markets)？

金融市场的存在有几个原因，但最基本的功能是允许在金融经济中有效地配置资本和资产。通过允许资本、金融债务和货币流动的自由市场，金融市场使全球经济运行更加平稳，同时也允许投资者随着时间的推移参与资本收益。

为什么金融市场很重要？

没有金融市场，资本就无法有效配置，商业贸易、投资和增长机会等经济活动将大打折扣。

谁是金融市场的主要参与者？

公司利用股票和债券市场从投资者那里筹集资金；投机者通过各种资产类别对未来价格进行定向押注；套期保值者利用衍生品市场来降低各种风险，套利者则试图利用在不同市场上观察到的错误定价或异常情况。经纪人经常充当调解人，把买卖双方联系在一起，为他们的服务赚取佣金或费用。