投资于股票和债券等海外工具，可以产生可观的回报，并提供更大程度的投资组合多样化。但它们带来了一个额外的风险——汇率风险。由于外汇汇率可能对投资组合收益产生重大影响，投资者应考虑在适当情况下对冲这一风险。

为了从货币变化中获利或保护自己，传统上，你必须交易货币期货、远期或期权、开立外汇账户或购买货币本身。而这些策略的相对复杂性阻碍了普通投资者的广泛采用。另一方面，外汇交易基金是散户投资者理想的对冲工具，他们希望减轻汇率风险。

这些货币ETF是一种更简单、流动性更高的方式，可以从货币变化中获益，而不必担心期货或外汇：你可以像购买任何ETF一样，在你的经纪账户（包括IRA和401（k）账户）中购买它们。

为什么货币会流动

外汇汇率是指一种货币兑换另一种货币的价格。汇率会随着每种货币对另一种货币的汇率波动而上升或下降。

影响货币价值的因素包括经济增长、**债务水平、贸易水平、石油和黄金价格等。例如，国内生产总值（GDP）放缓、**债务上升以及巨额贸易逆差都可能导致一国货币对其他货币的汇率下跌。油价上涨可能导致加拿大等石油净出口国或拥有大量石油储备的国家货币水平上升。

一个更详细的贸易逆差例子是，一个国家的进口量远远大于出口量。结果是太多的进口商抛售本国货币，而购买其他国家的货币来支付他们想进口的所有商品。然后，由于供过于求，进口国货币的价值下降。

1:45

使用货币ETF将汇率风险降至最低

汇率对货币收益的影响

为了说明货币汇率对投资回报的影响，让我们回到新千年的第一个十年，这对投资者来说是一个非常具有挑战性的十年。选择将投资组合限制在大盘股的美国投资者看到，他们所持股票的价值平均下降了三分之一以上。在2000年1月至2009年5月的大约九年半时间里，S&amp；p500指数下跌约40%。 包括股息在内，S&amp；这一时期的p500约为-26%，平均每年为-3.2%。

作为美国最大的贸易伙伴，加拿大的股票市场在这一时期表现要好得多。在大宗商品价格飙升和经济繁荣的推动下，加拿大的；P/TSX综合指数上涨约23%；包括股息在内，总回报率为49.7%，年回报率为4.4%。这意味着加拿大S&amp；P/TSX综合指数表现优于标准普尔500指数；P 500累计增长75.7%，或每年增长约7.5%。

这一时期投资于加拿大市场的美国投资者的表现远好于其国内投资者，因为加元兑美元升值33%为美国投资者带来了丰厚的回报。以美元计算，标准普尔500指数；P/TSX综合指数上涨63.2%，包括股息在内的总回报率为98.3%或每年7.5%。与标准普尔500指数相比，这代表了一个出色的表现；p500累计增长124.3%，年增长10.7%。

这意味着，2000年1月美国投资者投资标普500指数的1万美元，到2009年5月将缩水至7400美元，但同期美国投资者投资标普/多伦多证交所综合指数的1万美元，几乎翻了一番，达到19830美元。

何时考虑对冲

在21世纪头十年，将资金投入海外市场和资产的美国投资者从美元走弱中获益，而美元在这一时期的大部分时间都处于长期或长期的下跌之中。在这种情况下，对冲外汇风险并不有利，因为这些美国投资者持有的资产（外币）正在升值。

然而，疲软的货币会拖累投资组合的正收益或加剧负收益。例如，在S&amp；2000年1月至2009年5月，以加元计算，P 500指数的回报率为-44.1%（而标准普尔500指数的回报率为-26%）；因为他们持有的资产是贬值的货币（在本例中是美元）。

再举一个例子，看看2008年下半年标普/多伦多证交所综合指数的表现。在大宗商品价格暴跌和全球各类资产抛售的情况下，该指数在此期间下跌了38%，是全球股市表现最差的一个时期。在此期间，加元兑美元下跌近20%。 因此，在此期间投资于加拿大市场的美国投资者在这六个月期间的总回报率（为简单起见，不包括股息）为-58%。

在这种情况下，如果投资者希望投资于加拿大股票，同时尽量降低汇率风险，可以使用货币ETF。

货币ETF

有了货币ETF，你可以像投资股票或债券一样投资外币。这些工具通过持有被跟踪货币的货币现金存款或使用标的货币的期货合约，复制了货币在交易所市场的流动。

不管是哪种方法，这些方法都应该能给货币随时间的实际变动带来高度相关的回报。这些基金的管理费用通常很低，因为基金中几乎没有管理人员参与，但在购买前关注费用总是好的。

市场上有几种货币etf可供选择。你可以购买跟踪个别货币的etf。例如，瑞士法郎由CurrencyShares瑞士法郎信托基金（NYSE:FXF）追踪。 如果你认为瑞郎兑美元将上涨，你可能会购买该ETF，而如果你认为瑞郎将下跌，则可以对该ETF进行卖空。

你也可以购买跟踪一篮子不同货币的etf。例如，Invesco DB美元指数看涨ETF（UUP）和看跌（UDN）基金跟踪美元兑欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎的涨跌。 如果你认为美元将大幅下跌，你可以购买Invesco DB美元指数看跌ETF。

货币ETF中使用的货币策略甚至更为活跃，特别是跟踪德意志银行G10货币未来收获指数的DBG10货币收获基金（DBV）。 该指数利用收益率利差，买入收益率最高的10国集团货币的期货合约，卖出收益率最低的3种10国集团货币的期货。

一般来说，就像其他ETF一样，当你卖出一只ETF时，如果外币对美元升值，你将获得利润。另一方面，如果ETF的货币或标的指数相对于美元下跌，你最终将蒙受损失。

使用货币ETF对冲

以一位美国投资者为例，他通过iShares摩根士丹利资本国际（MSCI）加拿大指数基金（EWC）投资了1万美元加拿大股票。该ETF旨在提供与MSCI加拿大指数衡量的加拿大股市价格和收益率表现相对应的投资结果。截至2008年6月底，ETF股票的价格为33.16美元，因此一个拥有1万美元投资的投资者将获得301.5股股票（不包括经纪费和佣金）。

如果这个投资者想对冲外汇风险，他们也会卖出CurrencyShares加元信托基金（FXC）的空头股票。该ETF反映了加元的美元价格。换言之，如果加元兑美元走强，FXC股价上涨，如果加元走弱，FXC股价下跌。

回想一下，如果该投资者认为加元会升值，他们要么避免对冲外汇风险，要么通过购买（或“做多”）FXC股票来“加倍”加元风险敞口。然而，由于我们的假设是投资者希望对冲外汇风险，因此适当的做法应该是“卖空”FXC股票。

在本例中，由于当时加元与美元接近平价，假设FXC股票卖空至100美元。因此，为了对冲EWC股票中的10000美元头寸，投资者将卖空100股FXC股票，以期在FXC股票下跌后以更便宜的价格回购。

截至2008年底，EWC股价已跌至17.43美元，较收购价下跌47.4%。股价下跌的部分原因可能是加元兑美元在此期间的下跌。有对冲措施的投资者将通过做空FXC头寸的收益抵消部分损失。截至2008年底，FXC的股价已跌至约82美元，因此空头头寸的收益将达到1800美元。

这名未对冲的投资者在EWC股票的初始投资额为1万美元时，将损失4743美元。另一方面，对冲投资者在投资组合中的总损失为2943美元。

合格保证金

一些投资者可能认为，在一只货币ETF中投资一美元来对冲每一美元的海外投资是不值得的。然而，由于货币ETF具有保证金资格，因此可以通过为海外投资和货币ETF使用保证金账户（券商将部分资金借给客户用于投资的经纪账户）来克服这一障碍。

有固定投资金额的投资者，如果希望对冲外汇风险，可以以50%的保证金进行投资，并将50%的余额用于货币ETF头寸。请注意，对保证金进行投资等于使用杠杆，投资者应确保熟悉使用杠杆投资策略所涉及的风险。

底线

货币波动是不可预测的，货币波动会对投资组合的回报产生不利影响。例如，2009年第一季度，在数十年来最严重的信贷危机中，美元兑大多数主要货币意外走强。这些汇率变动扩大了这一时期美国投资者海外资产的负回报。

对冲外汇风险是在货币异常波动期间应考虑的策略。货币etf具有投资者友好的特点，是散户管理外汇风险的理想对冲工具(相关阅读请参见“如何避免汇率风险”）