“市场”一词可以有许多不同的含义，但它最常被用作一个包罗万象的术语来表示一级市场和二级市场。事实上，“一级市场”和“二级市场”都是不同的术语；一级市场是指证券产生的市场，二级市场是指证券在投资者之间进行交易的市场。

了解一级市场和二级市场如何运作是理解股票、债券和其他证券交易方式的关键。如果没有它们，资本市场将更难驾驭，盈利能力也将大大降低。我们将帮助您了解这些市场是如何运作的，以及它们与个人投资者的关系。

关键要点

• 一级市场是创建证券的地方，而二级市场是投资者交易这些证券的地方。
• 在一级市场，公司首次向公众**新股和债券，例如首次公开发行（IPO）。
• 二级市场基本上是股票市场，指的是纽约证券交易所、纳斯达克和全球其他交易所。

一级市场

一级市场是证券产生的地方。正是在这个市场上，公司首次向公众**（流通）新股和债券。首次公开发行（IPO）就是一级市场的一个例子。这些交易为投资者提供了一个从为某一特定股票进行初始承销的银行购买证券的机会。首次公开募股是指私人公司首次向公众发行股票。

例如，ABCWXYZ公司**了五家承销商来确定其IPO的财务细节。承销商详细说明，该股的发行价为15美元，投资者可以直接从发行公司购买该股。

这是投资者第一次有机会通过购买一家公司的股票来为其出资。公司的股本由在一级市场**股票所产生的资金组成。

主要发行类型

配股（发行）允许公司在已经有证券进入二级市场后，通过一级市场筹集额外股本。目前的投资者可以根据他们目前持有的股票按比例分配权利，其他人可以重新投资新发行的股票。

其他类型的一级市场股票发行包括私募和优先配售。私募允许公司直接向对冲基金和银行等更重要的投资者**股票，而无需公开发行股票。而优先配售则以公众无法获得的特殊价格向选定的投资者（通常是对冲基金、银行和共同基金）提供股票。

同样，希望产生债务资本的企业和**可以选择在一级市场发行新的短期和长期债券。新债券发行时的票面利率与发行时的现行利率相对应，可能高于或低于原有债券。

关于一级市场，需要了解的重要一点是，证券是直接从发行人手中购买的。

1:09

一级市场

二级市场

对于购买股票，二级市场通常被称为“股票市场”，包括纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克和世界上所有主要的交易所。二级市场的决定性特征是投资者之间进行交易。

也就是说，在二级市场上，投资者在没有发行公司参与的情况下交易先前发行的证券。例如，如果你去购买亚马逊（Amazon）股票，你只与另一个拥有亚马逊股票的投资者打交道。亚马逊没有直接参与交易。

在债务市场，虽然债券在到期时保证向其所有者支付全部票面价值，但这一日期往往是多年以后的事情。相反，如果债券发行后利率有所下降，债券持有人可以在二级市场上**债券以获得可观的利润，因为债券的票面利率相对较高，因此对其他投资者来说更有价值。

二级市场可进一步细分为两大类：

拍卖市场

在拍卖市场上，所有想进行证券交易的个人和机构都**在一个区域，宣布他们愿意买卖的价格。这些被称为买卖价格。他们的想法是，一个有效的市场应该占上风，召集各方，让他们公开宣布价格。

因此，从理论上讲，不需要寻找商品的最佳价格，因为买卖双方的趋同将导致出现双方都同意的价格。拍卖市场最好的例子是纽约证券交易所（NYSE）。

商市场

相比之下，经销商市场并不要求各方在中心位置集中。相反，市场参与者是通过电子网络加入的。交易商持有证券库存，然后随时准备与市场参与者进行买卖。这些交易商通过买卖证券的价差赚取利润。

交易商市场的一个例子是纳斯达克（Nasdaq），在纳斯达克，交易商被称为做市商，提供他们愿意买卖证券的确定的买卖价格。该理论认为，交易商之间的竞争将为投资者提供尽可能好的价格。

所谓的“第三”和“第四”市场涉及经纪交易商和机构之间通过场外交易进行的交易 因此，电子网络与个人投资者的关系不大。

场外交易市场

有时你会听到交易商市场被称为场外交易（OTC）市场。这个术语最初指的是一个相对无组织的系统，在这个系统中，交易并不像我们上面描述的那样发生在一个实体场所，而是通过经销商网络进行。这个词很可能来自于20世纪20年代大牛市期间繁荣的华尔街外交易，即股票在股票商店“柜台”**。换句话说，这些股票没有在证券交易所上市，而是“未上市”

然而，随着时间的推移，OTC的含义开始发生变化。纳斯达克由美国证券交易商协会（NASD）于1971年创立，旨在为通过交易商网络进行交易的公司带来流动性。当时，对股票场外交易的监管很少，纳斯德试图改善这一点。随着纳斯达克逐渐发展成为一家主要交易所，场外交易的含义变得更加模糊。

如今，“场外交易”一词通常是指不在纳斯达克、纽交所或美国证券交易所（AMEX）等证券交易所交易的股票。这意味着股票要么在柜台公告板（OTCBB）上交易，要么在粉单上交易。这两个网络都不是交易所；事实上，他们自称是证券定价信息的提供者。OTCBB和粉单公司要遵守的法规远远少于那些在证券交易所交易股票的公司。大多数以这种方式交易的证券都是低价股或来自非常小的公司。

基于这些原因，虽然纳斯达克仍然被认为是一个交易商市场，从技术上讲，是一个场外交易市场，但今天的纳斯达克也是一个证券交易所，因此，说它交易的是非上市证券是不准确的。

25.5万亿美元

截至2020年3月，全球最大的证券交易所纽约证券交易所的市值。

第三和第四市场

你可能还会听到术语“第三”和“第四”市场。这些与个人投资者无关，因为它们涉及每笔交易的大量股票。这些市场通过场外电子网络处理经纪交易商和大型机构之间的交易。

第三个市场包括经纪交易商和大型机构之间的场外交易。第四个市场由大型机构之间的交易组成。

发生这些第三和第四市场交易的主要原因是为了避免通过主要交易所下订单，这可能会极大地影响证券的价格。由于进入第三和第四市场的机会有限，它们的活动对普通投资者影响不大。

底线

虽然我们所讨论的市场中发生的活动并非都会影响个人投资者，但对市场结构有一个大致的了解是很好的。证券上市和在各种交易所交易的方式是市场功能的核心。试想一下，如果不存在有组织的二级市场；你必须亲自追踪其他投资者仅仅是为了买卖股票，这不是一件容易的事。

事实上，许多投资骗局都是围绕着没有二级市场的证券展开的，因为毫无戒心的投资者可能会被骗去购买这些证券。市场的重要性和**证券（流动性）的能力通常被认为是理所当然的，但没有市场，投资者几乎没有选择，可能会陷入巨额亏损。因此，当涉及到市场时，你不知道的东西会伤害你，从长远来看，一点教育也许能帮你省点钱。