首次公开募股（ipo）已经成为华尔街最激动人心的事件之一，此前互联网的鼎盛时期创造了比历史上任何时候都多的纸面百万富翁。尽管ipo继续在媒体上占据主导地位，但许多小投资者开始发现退市带来的巨大机会，而退市正是相反的交易类型。

退市如何运作？

退市发生在公司决定将其股票从证券交易所退市，以实现私有化或干脆转向场外交易（OTC）市场。

此过程以两种方式之一发生：

1. 当一家公司决定在完全遵守交易所规定的情况下购买其全部股份或转移到场外交易市场时，就会发生自愿退市。通常，这些都是投资者应该仔细观察的退市类型。
2. 强制退市是指一家公司因不符合交易所规定的上市条件而被迫从交易所退市。通常，公司在退市前30天收到通知。股价可能因此暴跌。

自愿退市的利弊

公司可能会因为各种各样的原因决定注销，这些原因可能对股东有利，也可能对股东不利。

一些最常见的原因包括：

• 资本节约-作为一家上市公司的成本是巨大的，有时很难证明低市值，特别是在萨班斯-奥克斯利法案要求增加披露。因此，取消注册可以为公司节省数百万美元，并奖励股东更高的净收入和每股收益（EPS）。
• 战略转移-公司股票交易可能低于内在价值，迫使公司收购自己的股票作为战略转移。这通常会导致股东在短期内获得丰厚回报。
• 监管问题-纳斯达克和纽约证券交易所等证券交易所对公司有最低要求 保持列名。如果一家公司不符合这些要求，它可能会被迫退市。退市的原因可能包括未能及时提交财务报告、股价低于规定价格或市值不足。最终，公司可以有一个明确的底线，促使其股票从公开交易所退市- 不一定 一件坏事！

如何从退市中获利

退市对公司来说或许是有意义的，但普通投资者如何利用这种情况呢？好吧，最好的机会出现在那些自愿退市的公司，这些公司将私有化，并将股东套现。通常情况下，这是因为管理层相信，该公司被低估了，或者作为私营企业运营可以节省大量资金。这些向股东套现的努力往往能给愿意做点功课的投资者带来可观的回报。

这一策略的关键在于找到小公司试图“欺骗”美国证券交易委员会（SEC）的例子。证交会规定，如果公司选择私有化，就要提交文件，但如果股东人数少于300人，就可以避免额外的努力。因此，小公司经常发行大规模的反向股票分割，以减少其股东人数，并用现金补偿支付剩余持股不足的股东。

幸运的是，由于缺乏流动性和与这些交易相关的风险，许多机构投资者回避了这些股票。然而，小股东通常可以从这一策略中获得可观的利润。

例如，假设XYZ公司发行了600:1的反向股票分割，然后以5美元的价格回购其股票。令人难以置信的是，股票交易价格为4.24美元，远低于股票分割后的回购价格。尽管有私有化的计划，但这一计划仍在考虑之中，原因是该股缺乏流动性，而且该股没有被任何机构大量覆盖。没有多少个人投资者会在几周内拒绝近18%的涨幅！

股东们也可能从私有化交易提供的隐晦收益中找到其他机会。有时，公司会提供配股、认股权证、债券、可转换证券或优先股，以吸引股东在私有化过程中投标。不幸的是，这些收购要约中有许多仅限于那些能够更有效地讨价还价的大股东。

寻找机会

所有重要的公司事件必须记录在SEC的文件中。因此，投资者可以在SEC的EDGAR数据库中公开的SEC文件中快速找到退市机会。

美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中有三种被除名的情况：

• 8K时事——8K文件告诉投资者公司何时退市以及退市的原因，而且往往是此类意图的首次公开通知。这包括最初宣布的股票分割，这可能是小公司私有化的前兆。
• 附表14A委托书-委托书使股东能够投票决定是否进行退市（如果是自愿的）。这通常发生在私人交易过程中，也可能是此类意图的首次公开通知。
• S-1/F-1注册声明-这些文件详细说明了因退市而发行的任**证券，其中可能包括优先股、债券、认股权证或因此而成立的私人公司的证券。

底线

最终，退市可以为股东提供有利可图的投资机会，或者损失大笔资金。一切都取决于私有化背后的动机、公司规模和收购条件。愿意投入时间和精力去寻找和研究机会的投资者可能会发现他们的投资组合中的一些宝石，这些宝石在短期内可以表现得非常好。