虽然自2017年初以来，成长股表现“非常出色”，但高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）建议投资者坚持这一细分市场，而不是转向价值股。”根据他们3月16日发布的最新美国每周Kickstart报告，稳定的经济活动和逐渐收紧的美联储创造了一个有利于增长型股票进一步跑赢大盘的环境。

他们确定了标普500指数（SPX）中50只“基于已实现和共识的预期收益和销售增长，显示其行业增长最快”的股票，包括这12只：Visa公司（V）、MasterCard公司（MA）、PayPal控股公司（PYPL）、Amazon.com公司（AMZN）、Costco批发公司（COST）、Concho资源公司（CXO），Nvidia公司（NVDA）、Align Technology公司（ALGN）、Vertex制药公司（VRTX）、Charles Schwab公司（SCHW）、Salesforce.com公司（CRM）和M***ter饮料公司（MNST）。

高盛的增长案例

回顾1980年以来的月度数据，高盛发现“与普遍的直觉相反，经济增长的优异表现从历史上看并不意味着随后的价值优异表现。”他们预测，2018年和2019年美国GDP增长率分别为2.6%和2.2%。“在健康但温和的经济增长环境中，投资者通常会将稀缺溢价分配给那些能够产生卓越增长的公司，”他们说。此外，他们还发现，当美联储收紧货币政策、推平收益率曲线、经济增长放缓时，成长股的表现会更好(更多信息，请参见：良好成长股的5个特征。）

高盛还指出，当标准普尔500指数的市盈率存在较大差异时，价值型股票的表现将更为出色；因此，投资者有充分的机会买入估值较低的股票，卖出估值较高的股票。然而，高盛发现，目前除医疗保健外，所有行业的分散度都低于平均水平。

此外，有点自相矛盾的是，高盛观察到，尽管估值倍数很高，但一些高倍数成长股实际上为投资者提供了更高的价值。他们表示，相对于历史，“一些最昂贵、增长最快的标普500指数成分股，其市盈率也相对历史最低。高盛举例说，长期增长预期在20%至30%之间的股票，其远期市盈率中位数为22倍，高于1985年以来该类股票指数的58%，并与标准普尔500指数中位数进行了对比；他们说，p500股票的远期市盈率超过其历史价值的90%(更多信息，请参见：2018年前三大成长股。）

应用peg分析

高盛旗下50只高增长率股票的远期市盈率中位数为24倍，而标准普尔500指数的远期市盈率中位数为17倍。这些股票的长期每股收益增长率中位数为20%，而标准普尔500指数的长期每股收益增长率中位数为11%。根据将估值倍数与增长率进行比较的PEG比率分析，这50只成长股的PEG估值中值（24/20=1.2）低于标准普尔500指数；p500（17/11=1.5）。

在高盛名单上的股票中，贴现经纪公司查尔斯施瓦布（Charles Schwab）的长期收益增长率高于集团中值，为27%，远期市盈率低于集团中值，为23%。从长期收益增长来看，石油天然气公司康乔资源（Concho Resources）为64%，顶点制药（Vertex pharmaticals）为69%，在名单的前四名中。伴随着这些惊人的增长率而来的是非常高的估值，远期市盈率分别为42和59。尽管如此，这三只股票的联系汇率都低于1.0，这通常被视为具有吸引力的估值标志。

另一个极端是亚马逊（Amazon.com），它的远期市盈率为178，增长率为31%，与高盛的挂钩比率高达5.7，是50只股票中最高的。支付处理机构Visa和MasterCard的PEG比率分别为1.4（P/E增长27%和19%）和1.5（P/E增长30%和20%），接近50年来的中值。